一、产权的股权形态和实物形态
产权的股权形态就是指对公司资产通过购买股票的形式来占有。以股权形态存在的产权具有相对独立性。股东作为公司的所有者，虽然可以任意处置他拥有的作为公司产权凭证的股票，但却无权处理公司的财产。因此，股权关系的变动往往并不影响公司财产的完整。产权的股权形态是商品经济发展到较高阶段所出现的一种产权形态，是较高级的产权形态。
产权的实物形态就是指对资产直接的实物占有。公司法人作为公司资产的经营者，可以自由支配公司的资产。以实物占有形态存在的产权关系一旦发生变化，极易导致公司财产的分裂，从而会影响公司的生产经营活动。
产权除上述两种形态之外，还可以表现为债权形态，就是经济主体将资产贷放出去之后，对这部分资产形成的债权占有。
二、公司产权运行市场化的涵义
公司产权运行市场化是指股权形态的所有权运行的市场化、实物形态的法人产权运行的市场化和产权运行评价的市场化。
1.所有权运行的市场化。所有权运行的市场化表现为股权在证券市场中的运行。股权在证券市场中运行的前提条件是股权的证券化，即以股票（有价证券）作为股权的证明；而股权证券化的前提条件又是企业的股份化。因此，公司所有权运行的市场化就是企业股份化股份证券化证券市场化的过程。证券市场是长期资金供应者与需求者之间进行资金融通以及证券发行与转让的场所。证券市场是商品经济、信用制度高度发展的产物，是随着股份公司和证券业的产生、发展而形成和发展起来的。公司所有权（股权）在证券市场中的运行，表现为所有权在一级市场中的形成和在二级市场上的转移。
一级市场也称“初级市场”或“发行市场”，是企业通过投资机构出售其新证券的场所。新证券是公司首次发行的股票。通过发行新证券的一级市场，公司筹集到股本，首次购买新证券的投资者，成为公司最初的股东。一级市场的作用是将社会游资直接转化为投资，从而导致所有权的形成。
二级市场也称“次级市场”或“交易市场”，是已发行的有价证券的买卖场所。证券交易所是最重要的、集中的证券二级市场。社会上非特定的投资大众，通过证券交易市场从事公开的证券买卖，从而对所有权进行再分配。在这个市场上，具有较完备的组织和设备，投资者拥有充分的购买证券的机会，持有证券但需要现金者，可以随时出售所持有的证券以换回现金。二级市场的主要作用是使证券所有权实现转移，借助市场机制重新分配所有权，从而使社会资源获得重新配置，而并不增加社会资本的存量。
无数股东的证券交易行为，构成了产权在证券市场中的运行。投资者用其积累起来的货币购买股票，借以获得收益的这种行为就是证券投资。证券投资是市场经济体制下产生的财产增值方法。在当今商品经济社会中，证券投资已成为社会投资的最重要组成部分，成为很普遍的大众投资方式。公司所有权借助证券投资方式实现市场化的意义表现为：（1）从证券发行者（公司）的角度看，证券是最有效地扩大资本规模的工具。通过这种形式，把社会上零星分散的暂时性的资金变为长期使用的资本，使企业筹集到巨额的生产经营资金。（2）从投资者的角度看，投资于证券要比生产投资有利得多。因为生产投资周期长，企业建成投产后，又要购进原材料、制造商品、进行销售，这都需要大量的组织管理工作，并且风险性很大，一旦经营失败，所投入的资本便无法收回。而证券投资手续简便，只要购买证券，便可取得收益，风险性比直接投资要小，并可通过证券市场随时出售所持证券，收回本金。另外，进行直接投资还受到资本额的限制，只有达到一定规模的资本量时，货币才能转化为资本。这不利于小额投资人的投资。而投资于证券则不受资金数额的限制。
投资者从事证券交易的目的是为了避免投资损失和实现增值。这也是所有权运行的目的。所有权在证券市场中如何运行，主要取决于投资收益。股票投资的收益是持股人依据持有股票的多少和股息的高低等因素，定期或不定期地从股份公司获得一定量货币形式或其他形式的报酬，主要包括股息收入、红利收入、资本利得三种形式。股息和红利主要来源于公司的经营利润。资本利得是投资者运用资本低价购进证券后再高价卖出所赚取的差价利润。
总之，原始所有权运行的市场化，是以原始所有权转换为股权为前提的，股权又以股票的形式来体现，从而股东在证券市场上通过股票交易、转让、抵押谋求增值，以避免财产损失。这样，从证券市场看，无数股东的交易行为启动了原始所有权的市场化，推动了资源的重新配置。
2.法人产权运行的市场化。法人产权运行的市场化表现为资产产权的转移和让渡，以产权转让市场为中介来进行。法人产权运行市场化的前提条件是产权转让市场的建立和发展；产权转让市场建立和发展的前提条件是法人产权从原始所有权分离出来，形成独立的产权实体；而法人产权的形成又是以法人企业的形成为前提。因此，法人产权运行的市场化就是企业法人化——法人产权独立化——产权转让市场化的过程。
公司法人产权是公司资产物质形态的表现。法人产权的运行表现为公司董事会和经理对公司资产的实际运用，包括出售、出租、抵押、交换、转让等方式处理公司的部分资产和全部资产。在公司拥有独立法人产权的条件下，经营者必然以提高公司资产效率和增加公司积累、实现公司资产增值为目的对公司资产进行运作。这种以资产增值为目的的动作必然极大地促进法人产权运行的市场化。法人产权运行的市场化又反过来促进公司经济效益的提高，同时也是对公司经理经营行为的检验。
3.公司产权运行评价的市场化。由于证券本质上是一种对未来收益的权力证书，因此证券投资者对投资于哪一个企业要进行谨慎选择。在股票市场上，股票价格与企业经营状况紧密联系，在通常情况下，公司股价和公司利润是同向发生变化的，即公司盈利上升时，股价也上涨，公司盈利下降时，股价也下跌。虽然，目前在发达国家的股票市场中，股价变化经常表现为与公司盈利无关，这是因为投资者除分析公司的近年利润状况外，还注意公司的发展前景，以及其他一系列因素的影响，但总的来说，投资者在判断股价时，要考虑到公司的盈利水平，特别是公司将来的盈利水平预测。通过对股票价格的判断，投资者必然乐于投资于经济效益好、股票价格高的企业，从而促使这样的企业不断地开拓与发展。反之，那些经营前景暗淡，竞争能力弱、经济效益差甚至亏损的企业，必然遭受投资者的冷遇，将所持有的这样企业的股票抛出，将资金转向前一种企业。证券市场中股东时刻都在进行的买进和卖出实际上是对公司资产经营状况所作出的评价。股东这种在证券市场上“用脚投票”评价的方式，就是一种市场化的评价方式，是一种社会化程度更高的评价机制，能更客观地反映出公司实际经营状况，而且是促进企业经理人员不断改善经营管理的一种推动力。在这种市场化的评价机制下，企业要想立足于竞争激烈的市场中，处于不败之地，必须改进生产技术，改善经营管理，提高经济效益，才能取得投资者的信任。否则就会失败，直到被淘汰。
三、公司产权运行市场化的条件
公司产权运行的市场化必须具备两个条件：（1）原始所有权、法人产权及其经营权的分离；（2）原始所有权的商业化，即资产所有权采取股票、债券等证券形式表现出来。它们之所以成为公司产权市场化的条件是因为：
1.当法人产权被确立以后，公司成为独立经营者，必须成为能够自负盈亏的经济实体，再加上经营权的分离，企业经理掌握了公司经营权，公司经营效率如何，是对经理经营能力的直接检验。这一切迫使企业必须有效地经营。为此，企业经理必须有效地配置资本，这就要根据经济条件的变化而适时地增减资本数量、改变资本投向等。事实上也就是将一部分资本的生产权及收益权转进或转出，而这种转进或转出必然是按市场原则进行的流动，因而产权的运行是市场化的。
2.产权商业化，具体说是原始所有权用证券的方式来表示，这是公司产权转让市场化的必要前提之一。这是因为：
（1）使买卖双方都可以简单明了地用股票价值表示财产的价值，从而对资产的估价可以通过市场手段和市场交易过程来进行。在财产权非商业化的情况下，财产估价往往是由某些机构或某些人根据原有固定资产投资额进行调整后得出来的。这样作出的估价不但不准确，而且过程复杂。举例来说，现在有一个10年前固定资产投资额为200亿元的钢铁厂要出售，在财产权非商业化条件下，有关机构通常进行估价的方法是：原固定资产额减若干年的折旧，然后再根据市场对钢材产品及其设备的需求状况加以调整。这种调整随意性很大，缺少客观的依据。在我国国有资产转让中，由此造成不应有的低价流失。在实现财产权商业化的情况下，财产证券化了，证券的面值就是资产的价格，而且这种价格会通过证券价格的市场波动反映市场对钢材及其设备的需求状况。从而使资产估价可以通过市场手段和交易过程得到解决。
（2）可以使产权转让具有便利性。所谓便利性是指在转让时不受或少受时空的限制。在财产权非商业化的情况下，产权交易受到时空的很大限制。甲地企业要购买乙地企业的资产，必须到乙地进行一系列的谈判、评估等工作，这样做极不方便，使异地间产权转让的规模和频率受到极大限制。而在产权商业化后，甲地企业只需在本地证券市场购买乙地企业的股票，产权转让即可完成，这使产权转让过程变得既容易又迅速。
（3）可以使产权交易方式具有灵活性。所谓灵活性，是指买卖双方在交易时，能根据经济条件的变化，及时作出买与不买或以何种批量购买的决策。在产权非商业化条件下，资产的实物形态与价值形态是分不开的。在转让时，不能分割，买卖双方都不能选择交易数量，要么买（卖）整个企业，要么不买（卖）。而且，一旦转让发生后，很少能根据经济或政治方面的变化再次转让，因为这样做产权交易双方要付出较大的转让成本。而在财产商业化后，资产用证券来代表，不但可以选择买卖股票的数量，而且可根据需要迅速地在证券市场上将买进的股票再卖出去。
公司产权的转让涉及国家、出资人、企业法人、个体等多个主体间的财产关系的转移，必须使之法制化，使产权转让的经济活动纳入法律保护和制约之下。
四、公司产权运行的法制化
市场经济是法制经济，没有完备的法制基础，就不可能有规范的市场。公司产权运行的市场化，也必须纳入法制轨道。公司产权进入市场运行，就是以市场机制作为企业资产重组的主要调节手段，但要做到市场运行的有序化，必须通过立法来实现。公司产权运行的市场秩序，主要靠建立一整套的法律保障体系来完备市场规则。市场规则是指规范市场活动参与者身份、行为及其相互关系的准则。一般来说，现代市场规则包括三个层次的内容：（1）规范市场主体及其活动的准则；（2）规范政府干预市场行为的准则；（3）规范市场运行过程的准则。公司产权运行的市场规则，直接依赖于《公司法》、《证券法》、《国有资产管理法》、《兼并法》、《企业产权交易法》、《银行法》、《反垄断法》、《反不正当竞争法》、《破产法》和《社会保障法》等立法的完成和完善。
