于是，在反复爆炒的强烈刺激下，人们开始普遍关注张朝阳和以他为代表的这个行业，搜狐成了中国互联网的一面“红旗”。
他则成了扛起这面“红旗”的“领袖”，但同时他的做法也引起了很大的非议。张朝阳将这看成是人们对搜狐的误解：“你们说我们炒作，但美国公司都是这样做的！把品牌做好，没有错。”
除了张朝阳的一系列引人关注的市场活动之外，更让媒体或公众感兴趣的，是搜狐何时能在美国纳斯达克市场上市。因为只有这样，大多数人才能真正相信张朝阳所创造的神话是真实的。
刚开始时，在人们的头脑中，在美国上市就是一个企业鲤鱼跳龙门，或者说是它的第一步。当中华网在美国上市时，定位每股20元，上市当天就升至67美元，回稳在45美元左右。其实，中华网在中国网络市场表现中并不突出。在1999年7月中国互联网络信息中心（CNNIC）调查中，中华网仅排在第39名。
于是，几乎所有与网络沾边的企业都憋足了劲能有一天让公司能在美国纳斯达克上市，以实现一夜暴富的希望。但4月中旬，以美国纳斯达克股票市场为首，引发了全球性的以网络为主的高科技股票的暴跌，进而引发了全球对“经济泡沫”的争论，网络企业变成了一种没人能说得清的概念。
早在美国股市暴跌之前，搜狐已于2000年2月14日向美国证券交易委员会（SEC）提出上市申请，计划发行8600万美元新股。与此同时，3月27日向美国证券交易委员会提出上市申请的新浪，则在4月13日按照原计划在纳斯达克上市，其股价的走势并不理想。张朝阳日前表示，因近期纳斯达克市场走势动荡，公司推迟了赴美上市的计划，他认为目前不是上市的好时机。
2000年年初时，搜狐在招股说明书里写明：1998年搜狐的收入为47.2万美元，1997年只有7.8万美元，1999年为161.7万美元。有细心媒体找出以前报纸公布的数字：“1998年搜狐在研发、市场、行政费用方面的花费是100多万美元。去年这个数字超过500万美元。”
于是，那些本来就对张朝阳的“注意力经济”持不同意见，并对他炒作市场的做法不以为然的业内人士提出质疑：“搜狐公司创办两年多来，一直走的是赔本扩张的路，虽然历经艰险，终究走到了门户网站前三名的位置。然而纵观其现行的定位和发展轨道，似乎在走下坡路。”
他们说：搜狐的战略决策事实上犯了一个致命的错误，那就是以眼球经济为圭臬。即过分依赖于广告，而不把主力放在技术创新、服务质量、内容扩展上。“搜狐为争夺眼球已经走向了一种极致，每年数千万元的广告支出（2000年光免费演唱会和城市广告花费就不下上千万元），对于有限的广告收入则显得血本无归。搜狐似乎已经进入一种误区，即为了填平广告黑洞而不择手段地争夺用户。”
尽管搜狐的日读页数高达1500多万，但还是免不了亏损。
对此张朝阳坦言宣布：“再过3年，搜狐开始赚钱。”随着搜狐上市速度的加快，3年后赚钱的时间可能长了一点。
在那些不看好搜狐的人眼中，搜狐过去是雅虎的翻板，但现在雅虎已经转型了，广告收入只是其收入的一部分，而搜狐除了网络广告似乎还不能给公众一个明确的说法，那就是网站在广告之外还有什么盈利模式。如果一旦垮下来，将是致命的。有人形容现在的搜狐是在吃老本，这个老本就是此前所树立起来的强大的品牌形象。但是老本能吃多久？
张朝阳对这样的观点一笑了之。在搜狐招股说明书公开一个多月后，公司正式宣布任命IT界元老李文谦为搜狐公司总经理（首席运营官），全面负责搜狐的总体业务运营工作。李文谦纵横IT行业25年，加盟搜狐之前，一直担任ORACLE中国有限公司的董事兼总经理。
也许，请出电脑行业老将，目的就是让公司走得更踏实一些，让网站真正像一个高科技企业。从现在开始，张朝阳要把主要力量放在市场和公司形象上，更大地发挥自己在“注意力经济”方面的特长，开始做搜狐公司的“品牌代言人”。
张朝阳比任何劝说他的人都明白，做网站就像打一场生死难料的持久战，能否迅速打出品牌并找到足够的融资渠道固然重要，但内容建设、信息平台建设与公司的构架、长远的发展战略，也是缺一不可。但在公司走向成功的所有因素中，良好的品牌形象与优秀的管理团队永远是最关键的。
他要让这些因素最大限度地发挥作用，他不会放弃自己已扮演的领袖角色，更不会让搜狐这面旗倒下。
强强联手，才能造就强者
2000年9月14日，搜狐公司发布消息称，该公司于今天正式与在线服务社区网站Chinaren.com达成收购协议。双方具体的收购工作将于2000年第四季全部完成，此次收购完成后，两家公司合计的注册用户将达到780万，网站页面的日访问量预计将达到4400万。
由于搜狐和Chinaren.com都一直致力于中国大陆市场的开发，因此两家公司将会进一步加强其在中国大陆市场并全力拓展网络社区等新的业务领域，公司将集中精力开发具有针对性的社区服务。
张朝阳认为此次收购Chinaren.com网站符合搜狐公司的发展战略，在NASDAQ上市的四大中文门户站点里，搜狐始终处于一个非常尴尬的地位。
虽然它在2000年CNNIC中报里首次超过网易跃居十大影响力网站的第二名，但是业界给它的评价却多是负面的。“除了高超的作秀能力，搜狐网站本身已经很难给我们留下什么深刻的印象了。新浪有新闻，网易有社区、聊天室。那么，搜狐有什么？
除了那只狐狸和像狐狸一样精明的张朝阳，搜狐还有别的什么东西吗？”（引自《从CNET收购案看国内门户网站的前景》）它代表了业界对于搜狐的普遍看法。
于是乎，当搜狐的股价跌破5美元的时候，搜狐如何被网络巨头收购使其投资人获得更理想的回报成为了IT评论家们津津乐道的一个话题。然而，搜狐非但没被某某网站收购，反而是搜狐将收购Chinaren.com，这令众人感到始料不及。
Chinaren.com！这是一般网民乃至普罗大众都颇为熟悉的一个名字，因为大街小巷跑的公交车上、公交车站旁树立的都是它的广告，可是真正了解Chinaren.com的人却实在不多。
Chinaren.com是在这次的CNNIC中报中涌现出的一匹黑马，成立时间不到一年便取得了十大影响力网站中第九名的好成绩，实在让行家大跌眼镜。在时代财富网站上对于它的介绍是这样的：“Chinaren.com的所有者是沙岭信息技术（北京）有限公司，该公司成立于1999年6月，是一家致力于为全球中国人特别是年轻人提供中文信息社区服务的新兴网络公司。Chinaren.com全面关注年轻人对信息的渴求，重新诠释网站作为一种新兴的情感平台为全人类特别是年轻人带来非同寻常的新感受，营造中国人自己真正的网上虚拟空间。”以上的话语只是点出了Chinaren的表象，其实Chinaren真正厉害的杀招是它在成立之初便将注意力集中在当时不为人注意的教育网以及其中的大学生资源，斥巨资买下教育网内100M的带宽，使教育网内用户访问Chinaren的速度是别的网站无法比拟的，从而轻轻松松的囊括了教育网内百万的用户，奠定了在本次CNNIC评选中的胜机。
毫不夸张地说，如果新浪作为门户网站在中国互联网内还有网易、搜狐这样的竞争对手，那么Chinaren作为门户网站在教育网内就是当之无愧的老大，没有任何网站能够撼动它的地位。
当然，说起教育网，自然也要谈谈搜狐的表现。搜狐在教育网内的作为虽然无法与霸主Chinaren相比较，甚至也无法与人人、亿唐这些新秀相比，但是在三大门户网站中却是最好的。新浪是始终没有把教育网的用户当回事，所以大学生们的收藏夹里也永远没有新浪的踪影；网易的丁磊则总是到各个大学进行纯粹个人风格的演讲，所以大学生感兴趣的永远是首富丁磊，而不是他的网易！搜狐则不同，它始终没有放松在教育网内部在大学生群体中的宣传，虽然力度不是最大的，但却没有间断过。从大量派发的礼品到高考前为考生家长送扇子的公益活动，以及3月初的“搜狐新千年校园行”，大量网络基础性知识介绍的小册子更是让大学生中的新网民对于搜狐印象颇好。
无疑，对于大学生市场的重视是把搜狐和Chinaren联系在一起的重要纽带，Chinaren在大学生市场中的表现是搜狐最为看中的一个方面。一旦搜狐购并Chinaren成功，那么搜狐获得的利益将显而易见：
第一：加强搜狐在搜索引擎方面的优势。毫无疑问，搜狐是一个以做搜索引擎起家的网站，作为看家本领的搜索引擎自然是不能放下。虽然现在搜狐应该是搜索引擎认知中的第一品牌，但是这并不意味着它的搜索引擎是最好的。
事实上，比起Yahoo中国、网易、新浪、Goyoyo这些网站的搜索引擎来，搜狐并没有绝对的优势。虽然Chinaren的“孙悟空搜索引擎”并不出名，但是却很有发展前途，因为它是中国第一个提问式搜索引擎，它不再需要用户记住搜索引擎的规则，而是很简单的打入一句诸如“什么是个人主页分类？”的提问便可以得到想要的内容，这对于中国互联网大量的初级用户来说是一项相当人性化相当有号召力的功能。搜狐购并了Chinaren，自然也得到了它的“孙悟空搜索引擎”，从而可以在搜索引擎上确立它的领先优势，从技术上与其他的搜索引擎拉开差距。
第二：完善搜狐的社区功能。虽然一直将搜狐与新浪、网易并称为三大门户网站，可要是严格的分析，搜狐就有些问题了。
作为一个完善的门户网站，除了免费邮件、新闻这些必备的内容之外，一个人气值高的社区或者称为论坛之类的东西是必不可少的。它既能够吸引并留住大量的用户，而且还是门户网站原创内容最好的来源，一不留神兴许还能出个把精品来呢。网易的虚拟社区就培育了中国最早的LINUX高手，新浪的金庸客栈就出了国内最好的网络文学——《悟空传》。而Chinaren.com在开发网络社区方面有很大的优势，两家公司存在很明显的互补，合并将对公司的进一步发展起到良好的推动作用。值得注意的是，两家公司目前的用户基本上没有重复现象，因此合并后的用户访问数量将会出现大幅增长，Chinaren.com致力于开发的年轻富裕阶层的用户群将对搜狐公司形成有益的补充。
第三：这也是最重要的一点，搜狐购并Chinaren之后可以立刻获得Chinaren的百万用户，同时彻底占领大学生市场。根据本次CNNIC中报的调查，眼下的1690万网民中大学生占到了13%，也就是近200万，而且绝大多数都是在校的大学生，也就是Chinaren的势力范围内的忠实用户。而这样的一个群体每年有近百万学生毕业离开教育网投入Chinaren的怀抱，同时带去自己的上网习惯，与此同时每年还会有近百万的新生补充进来。
谁能够得到这样庞大的一个群体，虽然不能说可以号令群雄，但绝对将是中国互联网内不可小觑的一支力量，Chinaren在此次CNNIC评选的优良成绩便是明证。如果搜狐通过购并得到这样一个群体，如果这个群体经过几年时间变成国内互联网用户的主流用户，那么届时搜狐的竞争力就太强了，甚至于挑战新浪国内第一门户的位置亦非难事。
对于搜狐来说，收购Chinaren不仅仅是用户的增加，不仅仅是几个功能的获取，而是帮助搜狐完成一次转型，开拓一个市场，完成一次质变，完成一次涅槃。当然，涅槃并不是轻易便能够完成的，凤凰的再生必须经过烈火的考验，同样搜狐购并Chinaren也必须完成一个艰难的整合过程。
抓住时机不松手
2001年6月，中国门户网站大乱，嘈杂的流言搅得人心惶惶，新浪、网易在各路花边新闻的漩涡中奋力挣扎。乱世出英雄，对手的危机时刻，无疑是自己的机会。这次，谁的机会来了？
