如果将这张新图与图8.4进行比较，学生首先会发现的一点是7月前两周内股价运动的特点。图中6月份形成了表明上涨的上升三角形，但是其后股价没有出现正常的突破，反而在端点附近跌穿边线，下跌幅度将近1.5个点，几乎触碰到长期趋势线G。但是，成交量方面却明显没有任何异动，这条重要线索告诉我们这次下跌可能是“虚假移动”，关于这一现象更典型的例子将在第十讲中介绍。成交量在7月第二周内开始增加，同时股价也迅速上涨，符合之前上升三角形的预测。下降趋势线I在7月14日被突破。之后的第一条小幅上涨趋势线L很快被突破，很明显过于陡峭。8月21日和22日的下跌突破了第二条趋势线M，同时构成了第三条线N。趋势线N于10月1日被穿破，但是直到10月15日才被明确突破。这时，就像1935年8月的情况一样，第三条小幅上涨趋势线的突破表明趋势被反转，而且后续的反弹始终未能使股价回到趋势线之上。到1935年年末，巴公司的股价已经几乎跌到长期趋势线G附近。图8.6是巴公司继续延长6个月至1937年11月的股价走势。图中最有意思的特点是长期趋势线G的持续过程，1937年春季股价持续下跌，但6月份又回到线G之上，最终在8月26日才明确突破线G（且伴随缺口）。该点之后的持续下跌确立了一个新的主要趋势——下跌趋势——和一条新的主要趋势线S。在巴公司连续两年的系列图表中，除了我们已经提到的，学生还可以观察到各种各样的股价形态，以及其他试验性的或者短暂的趋势线。但是其中对有经验的图表分析师来说意义比较重要的趋势线，我们都已经一一分析了。次要趋势线或平行线，在图中用虚线表示（如V、W、X等），我们将在本讲后面介绍。
利用主要趋势线进行交易
读者可能对巴尔的摩和俄亥俄公司股票走势图中趋势线的暂时性与不可靠性感到些许失望。但是，如果只是关注趋势线本身，其实在这18个月里存在许多可以用于快速获取利润的机会。例如，如果我们希望进行多头操作，则可以在1935年7月24日在12？的价格买入股票，再在9月23日当趋势线C被破坏时在16的价格水平卖出。再在10月15日以15的价格买入，在1936年3月9日以21左右的价格卖出。第三次交易可能出现在4月2日，我们以21的价格买入，但当股价在4月20日突破趋势线F-2时，我们就应在19？的位置上平仓止损。接下来，7月13日当趋势线I被刺破时出现一次买入机会，价格在20左右，然后在10月15日以25左右的价格卖出获利。这4笔交易中，有3笔都带来了不错的利润，而第四笔的损失幅度也在可接受的范围之内。另外，在进行这些交易时，我们并没有考虑1936年2月与3月之间的直角三角形和5月与6月之间的上升三角形预示的意义。前者可以提醒我们推迟进行第三次无利可得的交易，后者则可以让我们在18，而非20的价格上进行第四次交易，从而将总利润提高1个点。
因此我们可以看到，虽然趋势线本身并不是万无一失，但是它为我们的交易提供了赚钱的机会，尤其当趋势线与之前学习的其他图表形态及现象结合起来考虑时。
双趋势线或趋势通道
到目前为止，我们只考虑了单一或主要趋势线。双趋势线指由两条趋势线分别约束趋势的上下边界。其中一条是我们在巴尔的摩和俄亥俄公司的股票图中已经详细介绍的主要趋势线，另一条则是与主要趋势线平行的次要趋势线，它约束相对的边界。双趋势线不必严格地平行，但是至少要差不多是平行关系，否则没有预测价值。可以料想，平行趋势线单一或主要趋势线要少见得多，但也可靠得多。当它们出现在长期主要趋势中时，可以提供获利的绝佳机会。对于有经验的学生来说，只需看一眼股票走势，就能判断是否可能存在双趋势线。与主要趋势线类似，绘制双趋势线时也允许一定的灵活度。
建立平行趋势线
一般来说，我们需要至少三个价格线顶点才能画出暂时的平行趋势线。其中两个端点用于画出主要趋势线，而两点之间股价运动的相反方向上的高点是第三个顶点，用于画出与主要趋势线平行的次要趋势线。平行趋势线通过的顶点越多，其确定的趋势就越重要、越可靠。平行趋势线形成了一个趋势通道，在通道内股价上下波动，就像溪流在河道中蜿蜒前进。当平行趋势线确定了一个主要趋势——或者说，趋势通道比较宽——交易者可以在每次股价碰到趋势边界时扭转操作，通过不断转换多空位置（即买入再卖出与卖空再买回交替进行）来获得可观的利润。
描绘平行趋势线的试错法
下面我们回到图8.4，来看一下如何寻找可靠的平行趋势线。第一个有可能出现平行趋势线的机会出现在我们通过7月和10月的底部画出试验性的长期主要趋势线E时。通过9月顶点画出一条平行于线E的直线——图中用虚线V表示——我们得到一条试验性的趋势通道。这两条线都在接下来的股价运动中被突破，因此应当被舍弃。另一次机会出现在主要趋势线F-2建立时。图中平行于F-2线的次要趋势线W通过10月最后一周反弹的顶点，并且在接下来的3个多月里都没有被打破。需要注意的是，直到平行趋势线被检验过至少一次，并经过后续股价运动“证明”之后，我们才能考虑利用它来进行交易操作。例如，如果巴公司2月19日的股价没有上涨穿透V线，而是下跌，则我们有理由认为形成了一个可靠的趋势通道，可能进而卖出股票，期待在股价继续下跌至E线附近时抄底买回。事实上很有趣的是，穿透V线的上涨迅速被反转，但是这条线仍然已经被破坏，为了谨慎操作起见，我们需要定义一个新的主要趋势。
利用主要趋势
另外，虽然平行线F-2和W已经构成了一个良好的趋势通道，但是通道相对较窄。我们用这个例子来说明一个平行趋势线交易的重要推论：利用与主要趋势方向一致的中期运动进行交易，比利用方向相反的微小修正运动要更加安全，且获利更多。老一辈交易商的一句俗语也印证了这条推论，即“牛市中趁低买入，熊市中趁高卖出”。这条推论的关键在于，与主要趋势方向相反的微小运动，其幅度往往不如与主要趋势方向一致的运动大。这个原理在实际交易中的应用取决于通道的宽窄，以及倾斜的角度。如果趋势陡峭，不论向上还是向下，而且通道比较窄，那么与趋势相反的修正运动几乎无利可图。但是，如果通道很宽，而且趋势较缓，那么反方向运动可能幅度稍大，可以获取一定利润。
顺趋势与逆趋势获利的比较
下面我们来看图8.7工业人造丝公司（Industrial Rayon）的股票走势图，来进一步理解前面提到的推论。在1936年4月的下跌潮之后，6月6日股价形成一个底部，接下来在6月17日的反弹中形成一个顶部。下一个底部出现后，我们可以画出一条长期趋势线，即图中的A-1线。次要趋势线A-2在9月的上涨中被打破，但同时可以建立起另外一个趋势通道，即B-1和B-2。按照图中的走势，6月上旬可以买入股票。根据趋势线理论，当股价于8月18日触碰A-2线时可以选择卖出股票，然后在8月21日股价回探至A-1线时再买回。而在较陡峭的B趋势中，获利空间要小得多，例如，10月6日股价冲高至38左右时可以卖出股票，但接下来的下跌只到37，因此卖空交易基本无利可得。很明显，对于6月买入工业人造丝公司股票的交易者来说，如果在整个上涨趋势中一直保持多头，不去理会反复出现的小幅波动，直到11月23日B-1线被打破时（伴随着一个典型的穿破缺口）再卖出，那么他的获利情况要好得多。另外，学生可以注意到，B-1线和B-2线并不是严格地平行。但是，它们平行的程度已经足以达到有效趋势通道的要求，而且它们通过的顶点与底点的数量也令人满意。
趋势线帮助我们扩大利润
像工业人造丝股票图中那样狭窄、陡峭的趋势通道可以明确告知我们应当在上涨趋势中保持多头，或者在下跌趋势中保持空头，直到中期趋势已经被反转。事实上，如果这种情况中只有单一或主要趋势线，无法建立合适的次要趋势线时，我们也能获得同样的信息。西尔斯罗巴克公司1936年下半年的股票走势（图8.8）中就出现了这种情况。对于7月份买入股票的投资者来说，图中单一的趋势线也明确说明不要过早抛出股票。根据这种理论，我们来仔细考虑一下交易战术的基本原则，以及止损增利的方法。老练的交易者知道这种考虑的重要性，尽管初学者可能并不觉得它有多重要。我们将在后面介绍市场交易策略时进一步阐述这些原则。总而言之，新手最常见的错误之一就是放任损失扩大，而在利润仅有几个点时就草草平仓。就防范过早行动来说，趋势线对于利用重要周期进行长期交易的投资者来说更加重要。例如伯利恒钢铁公司的股票图8.2中，主要下跌趋势线E-F能够提醒者，不要买入股票并持有，直到1932年8月这条线被明确突破为止。
趋势线常常给出反转的早期信号
趋势线的另外一个重要用途是在技术形态完成之前预测反转。这一点也可以通过西尔斯罗巴克公司的股票图（图8.8）看出。注意到趋势线在12月第二周股价位于97？98区间内时就预示将有反转出现，这时对称三角形正在形成。直到12月21日股价才突破形态，此时股价已经跌至92。巴尔的摩–俄亥俄公司的股票图（图8.5）则在1936年10月内出现了类似的情形。趋势线N于10月15日被突破，而大型矩形形态则直到10月22日才被向下突破，此时股价已经比10月15日低了1.5个点。有时一个规模、强度都良好的重要反转技术形态可能在趋势线被突破之前完成，因此更早地给出交易信号。巴公司股票图中1936年2月到3月间的对称三角形顶部就是这种情况。
水平交易区域
在目前对于水平趋势线及趋势通道的讨论中，我们一直关注的是对角趋势，即倾斜向上或向下。而且我们看到，趋势越陡峭，即离水平线越远，则在通道内交易的获利空间越小。与之相对的另一个极端是几乎水平的趋势通道。如果这种通道比较宽，股价可以在上边界与下边界之间进行几个点幅度的摆动，则我们可以通过交易多空操作来获利。如果这种通道比较窄，那么虽然理论上仍有机会，但是获利空间要小得多，而且对操作者的敏捷性要求更高。
水平趋势通道的一个例子是美国标准公司1936年下半年的股票图（图8.9）。这条通道的宽度只有约两个点。尽管如此，对于能够迅速理解股价走势的敏捷型交易者来说，它仍然提供了获利的机会。这种趋势通道与之前介绍的矩形形态有一定联系。但是，平行趋势内的成交量变化并不总是像矩形形态内那样逐渐地、明显地下降。如果水平趋势通道比较宽，且比较松散，则它看上去就与矩形不太相像，如图8.9中美国冶炼公司的例子。
作为反转信号的趋势线
在介绍趋势线时，我们经常将股价显著突破趋势线作为重要预测信号。当趋势线首次被突破时，我们会怀疑这是否说明趋势已经被反转。在进一步讨论这个比较麻烦的问题之前，让我们先来看一下什么叫做显著的突破。首先明确的一点是，图中趋势线越长，其倾角错误的可能性越高。也就是说，我们将线从起始点延伸得越远，它离真实趋势的偏离就越明显。因此，趋势线越长，我们应该越谨慎地看待股价明显破线的行为。进行应该更加保守地进行操作。在评价长期重要趋势中时，一两个点的差别并不重要。同样，对于持续数周的中期趋势来说，几分之一个点的运动幅度也不能算作显著。记住这条基本原则（并清楚在有些时候基本原则可能不奏效或需要调整）之后，我们来学习一些更具体的规律。
是什么构成了显著的突破
总体来说，评估股价突破趋势线行为是否显著的方法与之前学习的形态突破评估方法应当相同。换句话说，我们必须同时考虑股价运动的幅度、突破当天的收盘价以及成交量，尽管我们后面会看到，成交量在这里并不是显著突破的必要条件。首要的、最重要的考虑是突破的幅度。对于价格在50以下的股票来说，突破明确建立的中期趋势线的幅度小于一个点时，基本没有技术意义，只是偶尔可能需要我们调整一下趋势线的角度。对于股价在25-50之间的股票，突破幅度应为一个点，对于价格更高的股票，幅度按比例增加。另外，在短期、较小的趋势中，突破幅度可能稍小。除了股价运动幅度之外，当天收盘价水平也必须纳入考虑范围。如果当日股价一度突破趋势线，但最终掉头并收盘于趋势内，那么一般不能有把握地认为趋势已经被破坏，虽然一般在这种情况后，很快就会出现有效地突破。通常来说，股价需要穿透趋势线，并收盘于显著远离趋势线的位置，此时我们才认为趋势被破坏。
突破趋势线的成交量变化
