金融之王的投资哲学
乔治·索罗斯对世界金融的发展有着自己的看法，他将经济学与哲学巧妙地结合起来，理性与感性的融合成为他金融思想的一大亮点。他所提出的理论有：彻底可错性思想、反射性理论、不确定性原理、盛衰理论和大起大落理论等，这些是索罗斯的核心理念，大多都以书籍的形式得以流传。
彻底可错性思想
如果对哲学家波普“可证伪性”思想作出一个形象而具体的“索罗斯式”说法，那么就是“可错性”观念了。该观念认为世界上不可能有人掌握终极真理，人们虽然置身于世界中却对它的认识并非完善之至，人们无法处理思维与客观实在之间存在的扭曲。索罗斯说：“可错性不仅是我的世界观的基石，也是我所作所为的基石。”一语道破“可错性”观念的重要性。
索罗斯的“可错性”观念的基础是波普的思想，在对波普思想的研究中，索罗斯颇具创新性地提出“彻底可错性”思想，他对自己“彻底可错性”思想解释为：“所有人类心灵的建构，不论建构局限在我们思维深处或表现为各种学科、各种意识形态或各种体制，都是有缺陷的。”并强调其中的“有缺陷”并非是可能“可错”，而是一定“可错”。他觉得人们之所以将该观念视为消极、悲观的，是因为人们内心都存在着渴求完美、永恒、终极真理的幻想，然而，没有人能够获得完美和不朽，唯一永恒的不过是死亡而已。
索罗斯认为承认客观现实与人们的认识之间存在差距有着重要的意义，它有利于人们对这种差距及影响的认识起到推进性的作用。“彻底可错性”观念表明：即使在自然科学研究中，也无法完全将真实存在和人们的思维区分开来，对社会现象的认识更是如此。由此也可以进一步认识到人们思考的双重作用：其一，在一定程度上将思考活动所要寻求理解的实在被动地反映出来，其二，思考的结果会在一定程度上成为实在本身的组成成分。由此可见，对于人的认识来说，绝对反映客观现实的知识是不可能存在的。
索罗斯坚信“彻底可错性”观念具有积极性和启示性的一面，它有助于打开人们批判理性思维之门，暗示着人们对客观现实的认识具有无限空间。在实际行动中，索罗斯更是对“可错性观念鼓励我寻找每一个情境的缺陷，找到缺陷之后从中受益”有着深刻的体会。
“彻底可错性”实为索罗斯的基本信念，一系列与之相关的重要思想及实际行为方式也逐渐产生，该理论得到了推而广之，人们常常将它简化为：我们在生活中不但需要具备承认错误、改正错误的决心和勇气，而且需要对自己的观点和行为进行不断修正、不断完善。
尽管金融投资家们为了推演市场的发展使用了无数次的模型、理论，但是在借助各种技巧处理信息时，人们又往往不可避免地对信息现状有所扭曲，进而将现实复杂化，认识的难度而随之而剧增。所以，人们不难发现这样一种事实：无论定价理论多么经典，无论指标多么有力度，在实际投资过程中，它们都仅仅是充当了“参考值”的角色而已，想要让它们与最终的事实完全契合那是不可能的，“可错性思想”的现实之处就在于此。
对于投资者个人来说，认识的局限性更为普遍。与专业人士相比较个人投资者在知识上存在局限性，相对贫乏的投资知识让他们难以准确地判断市场走势。例如“仓位决定观点”，即人们习惯于站在自身的角度过滤获得的信息，它们在潜意识中更加注重与自己息息相关的信息，并企图以此来佐证自己的观点。
虽然在投资市场上并不存在绝对的“对”与“错”，但是“赚”与“亏”却又往往成为投资市场上“对”与“错”的检验标准，当然，这种“对”与“错”的判别只是相对来说的。正如索罗斯所说：“认错的好处，是可以刺激并增进批判力，让你进一步重新检视决定，然后修正错误。我以承认错误为荣，甚至我骄傲的根源来自于认错。”
因此，承认错误发生的“常态性”和不可避免性成为“彻底可错性”理论的第一要义。如果说现实是一个整体，那么人们只是整体中的一部分，因为局部无法完全认识整体，所以人们认识的不完美性也是与生俱来的。人类需要处理的信息是无限的，而大脑处理信息的能力却是有限的，这也印证了索罗斯的观点——“人的认知天生就不完美”，我们无法真正了解自身所处的这个世界。与此同时，索罗斯也提出了“反射性”理论，通过该理论表明世界会受到人们对其错误认知的影响，世界和对世界的认识并非完全独立。
在人们的投资过程中，承认“可错性”并对错误及时修正非常必要，这样的效果要远远好于固执己见，抱残守缺。
反射性理论
1969年，索罗斯创立量子基金，在后来的发展壮大过程中，量子基金为股东们赚回的年均收益率高达35%。这不仅仅依靠了索罗斯的运气，更得益于索罗斯本身具备着其他投机者所无法拥有的独到优势，即索罗斯自己的独特金融理论。该理论的核心为反射性理论，又称相互作用关系理论。
投资者与金融市场的互动关系是反射性理论的主要内容，投资者在付诸投资行动之前需要掌握一定的资讯，并对市场的认知形成市场预期，这种投资行动能够改变市场最初的发展方向，一种全新的市场形态会从中被反射出来，金融市场的走向也因此得到进一步的改变。此类的反射性的关联存在于人们活动的诸多领域中，诸如政治、经济、历史等领域。
索罗斯认为：人思想的变化给事态发展造成的不确定性类似于量子力学中的不确定性，虽然人们无法对微观粒子的坐标和动量、时间和能量作出准确测量，但是这并不代表人们无法对微观过程的客观规律准确掌握。同样的道理，对于金融市场而言，以承认参与者影响为前提，是能够顺应市场运行中的趋势的。“有思维参与的历史过程的不确定性”这一因素往往被主流的市场经济学理论忽视，因而导致了这些理论中存在着根本性的缺陷。所以，索罗斯将自己的理论称为反射性理论。
反射性包含着两层内涵：一、价格会受到目前偏向的影响；二、在某种情况下，基本面也会受到目前偏向的影响，从而导致市场价格进一步变化。
索罗斯并不认为市场永远都是正确的。从市场价格对未来趋势的反映中可以看到，市场反而通常是错误的。这种错误所起的作用有两方面：其一，它能够导致市场参与者对市场预期产生偏差性的认识；其二，它能够影响人们的投资活动，使得人们对市场发展趋势产生错误的判断。也就是说，不能满足现在的预期符合将来的情况，反而是现在的预期酿造了今后的事件。市场参与者对市场的认识总是具有缺陷性的，这种缺陷性是与生俱来的。缺陷性认识与实际发生事件会存在相互的关联，这两者无法完全的独立，而是相互作用、互为决定，也没有对应和对称的关系，索罗斯以“反射性”来作为这种双向联系的代称。
这种双向联系使得参与者的思想和其所处的境况、所经历的事件产生联系，各方面相互影响、相互塑造，变幻莫测的动态关系由此形成。
依照反射性理论，索罗斯对古典经济学的一些观点提出异议，一些经济学家相信金融市场有逻辑可循，他们坚持“市场永远是正确的”的观点，也认为未来的发展趋势能够通过市场价格得以反映。即使未来发展的趋势尚未清晰表现出来，这些经济学家也早已明确了该朝哪个方向走。
索罗斯对这些经济学家的观点毫不认同，他认为这些观点不但错误百出，而且毫无理性，他相信未来金融市场的发展趋势是无法通过理性分析能够预测出来的，但凡是对未来金融发展趋势的猜想都具备很强的片面性。然而，倘若将这些猜想统统否定掉也是不正确的。索罗斯推崇的反射性理论认为：人们对于未来金融市场发展趋势的猜想能够对市场的发展产生反作用力。他认为企图通过理论分析来得出未来市场发展趋势预测的结论是无法实现的，市场参与者在认识上的偏差与实际发生的情况会存有双向联系。
相信金融市场是理性、相信股票有一定的逻辑性——这是大多数投资者持有的观点。他们期望可以利用对市场和股票走势的分析来研究某种运算模式，对未来市场的走向加以预测。索罗斯则毫不赞同，他认为这些推测都是徒劳无功而已。真正能够影响市场运作的不是逻辑，而是心理。投资者必须学会观察市场的走向，了解其他市场投资人的想法，因为投资人认识的偏见与事实之间的联系才是真正对市场起作用的因素。
“假如人们对某种货币丧失了信心，这就是认识上的偏差。这种偏差不管正确与否，都将成为一种自我强化的因素，从一定程度上推进本国的通货膨胀率，并促使股票价格自然而然地下跌。而如果人们对某家公司的经营管理很有信心，于是大量买进该公司的股票，这时自我强化的现象也发生了，使得股价上涨。与此同时，公司管理层在经营过程中也更易于操作，从而也会让投资者的期望更容易得到满足。”从这段索罗斯在《华尔街论坛》上所说的话中，明显可以看出他所认为的“反射”就是认识和现实之间的双向回馈。
因为投资者无法获得完整的资讯，并且他们会因个别因素而影响自身对市场的认知，使得他们对市场预期存有不同的意见，索罗斯用“投资偏见”来解释“不同的意见”，他认为金融市场的根本动力正是“投资偏见”。当“投资偏见”的状态呈零散状时，它对金融市场的影响力较为微弱；当“投资偏见”在互动中得以强化，依据“蝴蝶效应”，它甚至能够产生群体影响，对市场朝单一方向发展起到重要的推动作用。
索罗斯指出：“人们一旦开始参与到对某种现象的思考中，这种现象的决定性因素就不仅仅是现象本身了，还包含了人们的观点。所以，现象的发展过程不是从一个事件到另一个事件的直接跳跃，而是从事实到观点，再从观点到事实。”除此之外，他还认为认识和现实的双向回馈会造成这样的一种过程：由最初的自我强化，经过不断发展出现鼎盛时期，随后情况恶化、呈衰跌之势，最终面临大崩溃。
以1987年大崩溃为例，索罗斯通过自己的反射性理论早已预感到崩溃期的来临。这是因为，20世纪80年代中期的量子基金成长得过于快速，根据索罗斯的理论：极度繁荣过后，必会出现大衰败。果不其然，1987年大崩盘让他损失惨重。
金融市场是反射理论最好的生长土壤，而在证券市场上，市场参与者的意见难以一致，或是看多或是看空，市场参与者对市场有着自己的认知方向，并在各自认知的指导下付诸操作。看空者与看多者势均力敌时，市场较为平稳，然而这种情况几乎不会出现，更多的情况是两者力量的不均衡。市场价格的走势是由市场上看空者与看多者的差额所决定，也就是说，市场参与者不但常对市场产生错误的认知，而且他们会在错误认知下对市场的走势产生影响，这类的错误认知又称“市场参与者的偏见”，双方不同偏见的力量之差即为“流行偏见”，它是市场走势的决定因素，也是人们采取的行动会改变整个市场的形势的依据。“流行偏见”扩大化易造成市场狂升暴跌，此时丝毫的风吹草动都有可能引起恐慌性抛售，进而加剧下跌幅度，甚至出现崩盘。索罗斯往往会利用这样的时机抢先投资，大赚一把。
正如索罗斯所说：“股票市场上也存在反射现象，具体表现就是，市场参与者对市场的认识和理解会出错，这种错误的认识不断影响市场，到了一定的时候，会引起市场行情波动、股价涨跌，而市场也回过头来影响他们的认识，并逐步加深参与者对市场的错误认识，两者相互联系，互相影响，互相强化，市场上就出现了反射回馈过程。”例如，人们一旦对某种货币失去信心，该货币币值则难逃下跌的命运，而币值的下跌又进一步加深人们对它的不信任；反之，投资者对某企业的经营管理情况信心满满，则有助于该企业股价的上涨，而股价的上涨又会增强投资者的信心。
索罗斯认为：“应用反射理论观察股票市场，可以轻而易举地看清市场混乱的真相，明白到底是谁影响了谁，从而找到潜在的投资机会。”对此他这样分析道：“由于反射现象中的双向强化作用，使市场参与者的认识与市场状况互相强化，当两者到达极不平衡的时候，市场就可能出现暴涨暴跌交替的过程。这时，赚钱的机会就来了。”比如说，当人们错误地分析市场某一股票的价值，断定它能够呈现出走高趋势后，便会争相购买，这种行为导致该股票价格得以攀升，股价的上涨能够吸引更多的股民参与投资，股价攀升趋势会在一定时间内得到持续，直到达到天价，随之而来的是不可避免的下跌之势。投资者如果能够在股票呈现下跌之势前将其抛售，或可以赢得暴利，反之，则会被其所累，甚至倾家荡产。
索罗斯的反射性理论被很多人视为“深奥”，因此它并非是每个人都能够理解的，即便是索罗斯早期的得力助理亚瑟·勒纳也曾经说过：“我一直搞不懂‘反射’这个词是什么意思，到现在（1994年）我还是不了解，我根本不明白他到底想表明什么观点。”尽管如此，该理论的形成，仍然被作为索罗斯的投资之路上的重要里程碑。
不确定性原理
在乔治·索罗斯的人生历程中有一种慢慢磨练出的理念架构对他产生过很大帮助，这种架构不但帮助了索罗斯去经营对冲基金赚钱，还促使他以慈善家的身份去花钱。但是这个理念架构的本身并不关乎钱，而是一个哲学家们早已经深入研究过的原理，即现实与思维之间的关系：不确定性原理。
传统的科学方法论非常强调科学研究和确定性之间的关系，确定性完全成为了判断科学和真理标准的唯一特征。而在哲学意义上这一思想的表现为：只有能够判断为真或假的陈述才是有意义的，而不真或不假（不确定）的陈述是没有意义的。乔治·索罗斯根据其“可错性”和反射性思想，完全反对这一观点。
乔治·索罗斯哲学理念的形成也深受他个人经历的影响。索罗斯是犹太人，生长在被法西斯占领的匈牙利，随时都有着被驱逐和杀害的可能。1944年，德国占领匈牙利的时候，索罗斯的爸爸敏锐地感觉到了危险，他立刻带着自己的家人出去避难，并且为自己一家搞了一些假的身份证，就这样，索罗斯一家幸存了下来。这是索罗斯父亲一生中最自豪的事情。而以虚假身份生活的这段经历对索罗斯产生了非常大的影响。在那个年代，他们随时都会有生命危险，周围的犹太人不断消失或死亡，但是他们活了下来，索罗斯一家战胜了许多常人难以想象的艰难。
后来，索罗斯在父亲的帮助下离开了匈牙利，17岁时就远赴伦敦求学，学业结束后寻找了好几份工作，最终在纽约做起了套汇交易。
曲折的人生使索罗斯对“不确定性”有了自己的感悟。索罗斯指出，不确定性现象并非是人们想象的那样神秘莫测，它本就是根植于常理之中。而“人类事务的有些方面仍未有正确的解释，但原因不是因为反射观念才刚刚被发现，而是社会科学，特别是经济学，竟刻意把这一概念隐瞒起来”。针对不确定性的重要意义，索罗斯还指出：“真实价值不确定的陈述不但不是没有意义，而且还比真实价值可以确定的陈述重要。后者构成知识，可以帮助我们理解世界的真面目。但前者表达了我们与生俱来的不完美的理解，却可以帮助我们理解我们生于斯长于斯的世界。”当然，不确定性观念的最大意义在于引起人们对真理的重新评估，绝非是对真理的否定。
索罗斯还认为，传统的真理体系只是一味强调陈述的真或者假，但对于这个包含了具有思考能力的人参与的世界来说，这个体系就过于绝对了。还有另外一类真理范畴，那就是真实价值是根据其影响而定的不确定性陈述或反射陈述。索罗斯称这一真理范畴为第三类真理，并认为反射现象构成真理概念的重要意义是：事实未必构成判断真理的唯一标准。
以往的看法认为，陈述与事实是否相吻合是判断真假的唯一依据。但是如果在了解了反射意义上的真理性之后就可以认识到，陈述是否与事实相符其实有两种方法可以达到：即可以提出正确的陈述（相对的）；但是也可以通过陈述方法的不同去影响事实。换言之，就是陈述与事实相符并不能完全证明事情的真假，而对于社会现象来说亦是如此。
比如，所有有关价值的陈述性质都是反射的。他强调说，长久以来，人们已经日渐习惯用思考自然现象的方法来思考社会现象，但是如果承认反射或者不确定现象的真理性，就应该转变我们思考人类和社会现象的方式。
索罗斯从20世纪50年代末就开始对“不确定性”这一哲学命题开始研究了，当时，他正在伦敦经济学院进修，而他之所以会对哲学命题如此痴迷，和他的导师——著名的哲学家卡尔·波普是分不开的。
波普的著作《开放社会及其敌人》对索罗斯影响甚深。波普在书中论述：经验性的认知不可能是绝对确定的。即使是科学原理也不能完全没有一丝疑义地被证实：只能通过检验来证伪。这句话的意思就是一个失败了的检验能够足以证伪。但是再多的确认性例证也不能够完全证实。科学原理的特征就是假定性，而真实性要能够经受住证伪的检验。
索罗斯在钻研波普的著作的同时也在研究经济学的理论。波普强调人的认知并不完美，而经济学中却存在一种完美竞争的理论，这一理论认为人类有着完美的认知。这两者之间的矛盾触动了索罗斯，使得他开始对经济学理论的前提开始有了质疑的心态。
人类的思想是最容易变化的，因此，凡是有人类参与的一切事件都具有一种因为人的易变性产生的不确定特征。索罗斯看到了这个问题，因此他把这个问题作为一种类似于公理性的东西加入了自己的理论中。他认为这一理论有点类似量子力学中的海森堡的测不准原理，测不准原理不改变观察研究的对象，但是人类的不确定性原理却在改变事件的发展。
索罗斯认为人们对市场的理解是不完善的，即使人类的认知是完善的、理性的，市场也一样是不确定性的；当代的混沌理论认为，简单的确定性系统影响一大群理性的人，可以产生看起来是随机的过程（变幻莫测的投机市场）。
盛衰理论
根据反射性理论，索罗斯还提出了股票交易市场的变动走势，即盛衰理论。盛衰理论的过程就是时常浮躁的表现，最初为自我强化，但是由于没有办法稳定事情的发展，最后只能和最初的方向背道而驰，也就是所谓的物极必反。
在索罗斯的眼里，最典型的盛衰过程需要经历从初始到衰落的6大阶段：
1．初始阶段：这一时期，金融市场的未来发展趋势还没有完全确定。流行趋势和流行“偏见”彼此作用，互相补充。
2．自我强化阶段：此时的趋势已经确定。随后大家纷纷跟风，于是这种确定后的趋势会被加强，并开始“自我强化”。随着盛行趋势和人们“偏见”的彼此促进，“偏见”对趋势的影响力日益加强。由此。“偏见”的作用力愈来愈大，发展到一定程度时，不平衡状态就产生了。
3．考验阶段：“偏见”和实际情况的差距愈来愈大，由此，市场发展趋势和人们的“偏见”可能会受到外界各种各样的冲击，这一时期就是对趋势和“偏见”的考验阶段。
4．加速阶段：如果这些考验过后，趋势和“偏见”依然和开始一样存在，那就表明它们能经受住外界的冲击，从而加强了它的可信度。索罗斯称其是“无法动摇的”。
5．高潮阶段：随着事态的发展，事实真相逐渐显现出来，认识和现实之间开始出现差距，裂缝也在拉大。此时，人们的“偏见”也越来越明显了。这段时间是真相大白时期，事态的发展基本达到了顶峰。
6．衰落阶段：顶峰时期过后，就像镜像反射一般，由于自我强化的作用，必定会促成趋势的反转。事态开始走向与原来相反的方向，出现连续上涨或连续下跌的势态。
索罗斯指出，盛衰过程的走势在刚开始时会比较缓慢，随后逐渐加速，到达顶峰状态后就会开始走下坡路，到最后就是全面崩溃。事实上，只有等到事情的真相完全显现出来的时候人们才会发现，原来的发展趋势和“偏见”是多么错误。不过，要把握涨落的规律并不算太难，最难的是如何判断盛衰过程的出现与否。
有人曾经问索罗斯：“如何才能判断一个盛衰过程的开始？”索罗斯回答说：“当你早上看报纸的时候，是不是就有一口警示钟在耳边响起呢？那是怎样一个情形呢？”索罗斯认为，盛衰过程并非是每天都会出现，如果想要正确判断一次盛衰过程，首先你必须要了解投资者对事态的基本看法，其次还要从宏观上把握整个金融市场的看法。索罗斯在投资时有个习惯，他总会去寻找市场上一些重要的转折点，随后通过这些转折点分析盛极而衰、全面崩溃前的拐点，等等。
金融市场是一个不断发展的市场，在发展的过程中也包含很多不确定因素。因此，盛衰过程随时都有可能出现，只有那些能够看到人们预料之外的发展趋势，并且勇于在不确定状态下大赌注的人才能获得巨大成功，而索罗斯正是其中的佼佼者。
1981年1月，罗纳德·里根成为美国新总统，他一上台便开始加强国防，但是又不提高民众的税收。对此，索罗斯指出：“虽然有一个自我强化的过程，却不会长久，最终将朝相反的方向发展。这就是一个盛衰过程。”
1982年的夏天，里根总统上台后颁布的各项新政策发挥出了巨大的威力，美国经济出现了迅猛发展的趋势，整个金融市场的股价开始上扬。按照盛衰理论的解释，这一阶段是盛衰过程中的繁盛时期。不过，索罗斯并没有被眼前的繁荣景象所迷惑，他清楚地看到了一场前所未有的风暴即将到来。里根保守的政策必将导致美国经济急速衰退。索罗斯深信盛衰过程中衰的一面必然会到来。他坚信盛衰理论的科学性，在不远的将来，势必会有一场百年不遇的经济风暴席卷全球。但是，他无法遇见到这场风暴开始的时间以及出现的形态。
事实证明，索罗斯的预见是正确的。20世纪80年代初，美国经济在里根的政策维护下一度发展得很好，吸引了很多外国资金，一切似乎都呈现出旺盛的生命力和强劲的发展势头。但是，索罗斯却依然坚持自己的看法：“其中有诸多不稳定因素，美元的坚挺和实际利率的提高定会削减预算赤字的刺激效果，从而使美国的经济实力大大减弱。”
果不其然，1985年，美元的高汇率使得美国商品的出口受到了极大的阻碍，贸易逆差不断扩大，同时，廉价的日本进口产品开始冲击美国市场，美国本土工业受到了极大的威胁。事态的发展似乎尽在索罗斯的掌握之中，他决定利用这次“衰面”的到来大干一场。
当时，很多金融分析师都十分看好周期类股票。然而索罗斯却独具慧眼地看好兼并收购和金融服务类的股票。因此，当都会公司宣布收购ABC电视网络时，量子基金买进了60万股的ABC股票。1985年3月，都会公司宣布它将以每股118美元的高价回购ABC的股票。量子基金通过这次低买高卖轻松的收获了1800万美元的利润。
1985年9月，索罗斯认为日元和马克将会升值，于是在这两种货币上建立的多头头寸7亿美元，远远超过了量子基金的全部价值。索罗斯运用他的盛衰理论，准确地看到了一个“帝国循环”的到来，并且抓住机会大干了一场，取得了举世瞩目的成就。
然而正如同盛衰理论所说的：“盛久必衰”，巅峰过后一定会出现下坡，尽管索罗斯清楚地知道衰败即将到来，但是他仍然难逃厄运。1987年，美国经济全面崩盘，使得索罗斯“溃不成军。”
索罗斯的投资哲学认为，因为市场并非是稳定不变的，所以“繁荣——萧条”的序列极易产生。赚钱的方式就在于寻找使这种不稳定资本化的途径，寻求意想不到的发展，只有当市场受到紧随的倾向行为支配时，盛衰才会发生。
不可否认，索罗斯的盛衰理论可以帮助我们更理性地看待股票市场。既然市场是不断变化的，那么就必定会出现大起大落的过程，所谓的稳定只是相对来说的。
大起大落理论
股市是个哲学场，如果想要在股市盈利首先就要做到辩证地看待股市的一切问题。股市从不缺乏偏见，股市的偏见会造成大幅度的杀跌，股市的偏见也会造成大幅度的暴涨暴跌。
索罗斯喜欢在金融事件中运用哲学知识，索罗斯投资的核心就是以“反射性理论”以及“大起大落理论”为基础，在市场转折处进出，再利用“羊群效应”的逆市主动操控市场进行投机，他看中的是市场趋势。
索罗斯对暴涨暴跌现象有着自己独特认识，这种认识是建立在反射性理论基础上的股市波动模式，也就是所谓的大起大落理论，又称荣枯相生理论。
索罗斯忠告人们：“对荣枯相生周期的清醒认识是评价投机环境和选择投机时机的大前提。简单地说，荣枯相生就是开始时自我推进，继而难以维持，最终走向对立面。观念有缺陷的个体投资者使市场对他们的情绪起到推波助澜的作用，也就是说投资者使自己陷入了某种盲目的狂躁或类似于兽性的情绪之中。这就是羊群效应。市场的不确定因素越多，随波逐流于市场趋势的人也就越多；而这种顺势而动的投机行为影响越大，局面也就越不可确定。投资之道其实就是在不稳定状态上押注，搜寻超出预期的发展趋势。”
“我靠我的哲学理念来赚钱，而不是靠经济理论。我对市场的看法与大家公认的看法不同。我的第一个看法是，我们并不真正了解我们所处的这个世界，我把这叫做易错性；第二个看法是，我们对世界的了解并不符合真实情况，我把这叫做反射性。”
索罗斯解释道，当偏见持续一段时间之后就会形成一种市场的主流力量，这种力量会令市场走势与现实情况的差距越来越大，从而造成更大的“羊群效应”。以这种模式反复循环膨胀一段时间之后，当偏差过分明显时，泡沫就会破灭并且回归现实，这就是他的大起大落理论——当偏见过大时就会形成“大起”，而“大起”发展到一定程度就会成为“大落”。但是如果在“大起”之前进行适当的调解，就能够有效避免“大落”这种情况的出现。
当人们的认知和真实的差距过大时，形势往往会失去控制。索罗斯对这种过程作出结论：“这种过程刚开始能自我强化却无法持久，因此最后必然反转。”盛极必衰、否极泰来，狂涨会带来狂跌，狂跌也会酝酿出狂涨，索罗斯依靠的就是捕捉市场大起大落之间的时机，每次都抢先一步带动投资者的行为，为自己创造赚钱的机会。
有上述分析我们不难看出，股市的暴涨是羊群效应的凸显。而索罗斯在羊群效应的基础上又进一步提出了他的“自我强化”理论，
当市场动荡时，跟多的人会被这种趋势所影响。而这种趋势所投射的影响愈大，市场也就愈加动荡。最后，当市场动荡到一定程度时，局面就会失控，市场崩溃，相反方向的“自我强化”过程又会重新开始。
这种错误会反过来影响市场，使得原先的看法显得十分准确。以外汇为例，当人们对某个国家的货币丧失信心时，便开始纷纷抛售该国的货币，最终造成该国的货币汇率下跌和其他外币汇率上涨。于是该国市场上的进口商品价格开始带头上涨并且带动其他商品的价格一并上涨，最终导致通货膨胀。
无论是“狙击英镑”还是“狙击泰铢”，索罗斯大获成功的背后都有着一个共同点，那就是两国政府产生偏见，并对自己国家本币升值抱着必然上行的思想，不分析国际大趋势，不分析热钱流进流出后的趋势。盲目地让自己的本国货币升值，如此索罗斯经过长时间的试探观察最终一击致命，大获全胜。每当大盘暴跌之时，个股就会出现泥沙俱下的局面，这个和股票投资价值没有任何关系，也和未来走势没有关系，这只是偏见造成的羊群效应罢了。
索罗斯说：“这种现象为‘自我强化’，即最终将成为自我拆台的连锁反应！”索罗斯始终认为，“自我强化”必然会导致“大起大落”。
除此之外，索罗斯还指出，完整的“大起大落”过程并非是随处可见，事实上他们寥寥无几；而且，大起之后也未必是大落，只要控制得好，大落是可以避免的。
“大起大落理论”是乔治·索罗斯投资哲学的重要组成部分，更是索罗斯哲学观在金融市场投资中的精华理论。
