张邦昌在金人的一手安排下粉墨登场，做了傀儡皇帝。他深知，百官劝进是出于无奈，并非自己深得人心，故而也不是十分猖狂，而是处处谦恭，装腔作势，收买人心。
登基之日，在文德殿御床西设位受贺，张邦昌不让阁僚跪拜。留守王时雍为了讨好张邦昌，率百官遽拜。张邦昌连忙拱手起立，一副谦恭模样，惺惺作态、令人作呕。
受贺之日，天色十分惨淡，乌云蔽日，阴风四起，百官想到家国破碎，从此就要屈节异姓，各个容颜沮丧，毫无喜庆之容。张邦昌的脸上也有些挂不住。唯有王时雍等人欢欣鼓舞，得意洋洋地簇拥在张邦昌左右，俨然就是佐命立功的开国元勋！张邦昌下令百官：“多日以来，朝廷常有变故，令后由御史台监督，诸位要遵法度、司其职。”他声称自己不称“朕”，见百官时仍然自称为“予”；传谕称“宣旨”、手诏称“手书”；执政、侍从可以坐议国事，言可称其名；平日不穿帝服，遇金人方遽换，饮食起居均不用天子之礼。王时雍每次向张邦昌打小报告时，都要说“臣启陛下”，然而张邦昌却会装模作样地将他训斥一番。
张邦昌嗣位之初，想推恩四方，以此笼络人心，于是宣布天下大赦。一位大臣反问道：“京城四壁之外，皆为金人所占，大赦天下是指赦免哪个天下？”张邦昌一时间被问得哑口无言，场面十分难堪。
金人扶植他做了傀儡皇帝，便开始帮助金人索要北宋宗室为人质。得到宗室三千多人后，押送到金营。金人并不满意，又催交银两，开封府以户口为准各家摊派，限日缴纳，无奈京中百姓连遭战火，即使倾家荡产也无法凑足金人索要的天文数字。
张邦昌分析了自己的处境：是金人将自己扶上金銮殿，操纵了自己的命脉，金人喜则已生，金人怒则已亡，因而万万不能得罪金人。但是这棵大树一旦撤离，城中军民不见得总买自己的帐。自己不能把事做得太绝，断了后路。于是他给金人修书恳求免催银帛，书曰：“仰仗贵国的大恩，不敢忘怀，邦昌即使献出了生命，也不足以报答金人的恩情。城中的百姓因围城日久已困敝不堪，饥饿而死的不计其数，张某虽愿抚养却无资钱以厚其生，欲赈给相救却无食粮以续其命。贵国催促日急，有不胜其力，自寻死路的比比皆是。希望体恤张某的恳迫之情，免括‘大楚’金银。”
金人搜刮抢掠已得到了不少实惠，也知道这块瘦肉上榨不出来多少油水，就顺水推舟卖给他一个人情，答应他免括金银，带着二帝、宗室北归。听说宋徽宗、宋钦宗父子要被金人押到北地，张邦昌心中窃喜，但是为了收买人心，掩人耳目，他使僭用天子仪卫、法驾，脱去龙袍换成缟素，率文武百官及城中的百姓在南薰门摆设香案，面对囚禁二帝的金营遥遥祭拜，哀哀痛哭，声泪俱下，像似一副耿耿忠心。可是，当他到金营与恩人话别时却又换了一副颜色，穿红袍、张红繖，威风“凛凛”，王时雍等人更是众星捧月一般簇其左右，俨然是一位货真价实的真龙天子。
金人不习南方水土，留下部分人马后，就着手开始北撤，元祐皇后认为时机已到，暗中派大臣吕好问通知了康王，黄潜善毛遂自荐，准备南下开封。
张邦昌权衡利弊，知道金人北归，大势已去，须为自己留一条退路，他立刻册封元祐皇后为大宋太后，入住延福宫，在黄潜善的劝说下，张邦昌将大宋的传国玉玺献给了康王。
张邦昌觉得自己做得不够，遂请元祐皇后垂帘听政，自己以太宰的身份退处资善堂。他又派遣使官奉车驾、衣物以及其他御用之物去南京进献给康王。不久自己还亲自赶到了南京，拜见了康王。他在康王驾前伏地恸哭，请求康王赐之死罪。康王好言相慰，就这样，靖康二年（1127）五月，康王赵构在应天府（今河南商丘）登基称帝，是为高宗，改年号“建炎”。高宗封他为太保、奉****节度使、同安郡王，不久擢升为太傅。
被高宗拟任为太傅后的张邦昌经常籍国家政治为由，从资善堂来到延福宫与孟太后商榷朝廷之事，而每次皆是含泪出宫，延福宫里的宫女忿忿不平，都说孟氏处事过分，张邦昌是为了赵氏江山才让她进驻延福宫，是为皇太后，像太傅这般的忠臣世上难找。
太监灵宝却不是这样认为，他从张邦昌和元祐太后的眼神及举动中看出了一些名堂，可是他从来不发表自己的见解，显肃太后与二帝在临行金国之前将失去干爹的灵宝，领到了元祐皇后的面前，希望孟氏能收留灵宝，见显肃流泪，孟氏的心里好生难过，她放下过去的恩怨，应允了显肃的请求。
此后的灵宝便紧跟孟氏，成为了孟氏最忠实的奴才。
一日，孟氏得到了消息，康王赵构拿到了大宋国的传国玉玺，已在应天府（今河南商丘）登基称帝，是为高宗，改年号建炎。张邦昌献玺有功擢升为太傅，孟氏极为高兴，连忙传太宰商谈易帜大事。
太后愉悦，喝酒庆祝，孟氏没有酒量，醉得不醒人事，张邦昌全身骚热，心想，这也想得忒久了，若是错过了如此良机，恐怕就再也没有机会……
张邦昌将孟氏用力地抱到了榻上，他用尽全力地吸着她的身体，而孟氏犹如回到了过去，她完全将张邦昌当作了哲宗皇帝。床上如鸳鸯戏水，并头似鸾凤穿花，搏弄千般旖妮，揉搓万种妖娆。张邦昌从来没有享受过如此的快乐，他痛快淋漓、性福不已。
孟氏醒了过来，她看到张邦昌睡在自己的身上，猛然将他推开，大声呵斥：“这是怎么回事？”她突然感觉粘乎乎，知道发生了什么，孟氏大声泣曰：“自哲宗去世，本宫守身如玉，不想，竟然毁在你的手上。”
张邦昌随即下床，跪在了地上，他一边用手捶打自己，一边倾诉自己的苦恋。见孟氏停止了哭泣，他劝慰道：”邦昌入京为官以来，哪天不是想着太后？为太后，邦昌可以做任何事情。即使是小枚姑娘，起初也是把她当作您的替身。”
“本宫就是个寡妇，要不是徽宗皇帝的热情帮助，本宫早就不在人世。”
张邦昌说出自己为何会住在孟氏弟弟的府邸旁边的原因所在。孟氏叹道：“这是何苦，本宫既是“大楚”的太后，也是”建炎”的太后，怎能和你保持这种关系？”
张邦昌急忙说道：“天知、地知，您知、我知，您不说，我不说，谁会知道？”
孟氏摇了头摇道：“没有不透风的墙，宫内人多嘴杂，万一泄露了秘密，叫本宫以后如何过活？”
且说，高宗登位后的几件大事还没有定夺下来，虽然他们三人小组已经有了个大概，但毕竟是朝廷要事，且争论极为强烈，如果不予理会，强行为之，定会生乱。所以，高宗把它拿到朝堂上去议论和定夺。
一是定都，这是朝廷面临的重大事情。二是大家议论最多而且最难定调的事情，就是要求惩治傀儡皇帝张邦昌的问题。三是确定兵马最高指挥权由谁担任的问题。
定都问题，大多数官员都觉得应当移至汴京，可以集聚大家抗战的斗志，让金人知道虽然二帝被金人掠走，但是朝代不会更变，金人是灭不了大宋的，这个提议虽然有人反对，但毕竟是少数，京都迁至汴梁的建议受到李纲、宗泽等大多数官员的一致赞同，而那些反对的人受到了主战人员的强烈抨击。高宗三人小组，见此情景，万般无奈，只好做出移都汴京的决定。
关于张邦昌的问题，许多大臣说道：“只有严惩张邦昌才能打击卖国贼的嚣张气焰，还可以起到警示北边傀儡刘豫的作用。大臣们说归说，可高宗还是听取了黄潜善和汪伯彦的意见：“张邦昌是有功人士，他保护了京都的官员和百姓，最重要的是献出了传国玉玺。”李纲一听，勃然大怒，“卖国之人，岂可有功可言？一个连自己的气节都不要，甘当金人走狗，这样的人，依臣看，应当处以极刑、绝不姑息。自古以来忠、奸誓不两立，要么留他，要么留我。”高宗见李纲真是要走的架势，心里几分发憷，现在还不能没有他，要是李纲一走，眼下来投的兵马，便会即刻散去，而且还有许多兵马，慕他的抗金名声而来。但自己又不能言而无信，答应了张邦昌的事情，怎能一下反悔呢？岂不是朝成暮毁？若是这样，皇上的威信就会荡然无存。高宗正要做个折中的决定时，外面将士群起激愤，纷纷要求高宗斩杀张邦昌，高宗最怕的就是引起众怒，他权衡利弊，反复劝说李纲和愤怒官员，大家只好妥协，给了皇帝面子，高宗痛心地做出将张邦昌贬至潭州的决定。
高宗心想自己刚刚登基，位置还不是稳定，怕是时间一长，惹出事端。所以，兵马最高指挥权没让群臣商议，就干脆宣布由李纲担任了。
张邦昌哪里想到，自己规规矩矩的为人，人小心翼翼的做事。怎会落得如此下场？原本以为自己做了个傀儡皇帝，不但没有伤及到自己，反而升了官。沉浸在自己精心策划和谋略成功的喜悦之中。现在被人当头一棒，哪里受得了？他连忙叫小枚去找黄潜善设法解救。张邦昌先前确实迷于小枚的美色，想纳为小妾，见小枚对黄潜善用情极深，也就收敛起来，而是当作了亲身女儿一样看待。
