货币的总供应量或金融流通中的需求发生变化，工业流通中的货币需求相对于产出的价值发生变化，以及收入总额发生变化，都会导致工业流通中的货币供求之间的均衡发生变化，而在我们随后的探讨中，这些情况实际上并没有太大的差别。比如说，如果工业流通的需求相对于产出的价值降低了，这就意味着企业家们从当前的销售中获得的货币要多于在当前的生产成本下他们维持产出而需要的货币量，因此银行体系就发现在之前的均衡状态下他们的放债能力有了剩余，这就如同货币的总供应量增加了一样。因此，我们只需要考虑货币总供应量发生变化这一情况就足够了。
1.货币供应变化在工业流通中导致的后果
注入货币体系中的新增加的货币量或者是从中抽出的货币量是怎样在改变了的物价水平条件下形成新的均衡状态的呢？
往货币体系中注入新增加的现金额（包括中央银行储备）会增加成员银行的储备资源，由于我们已经解释过的原因，这就使得后者在更为宽松的借款条件下更愿意进行借贷；也就是说，新注入的货币刺激银行将这些资金借给那些在令人满意的借贷条件下准备使用资金的借款人。反过来，如果通过减少成员银行的储备资源，从而从货币体系中抽出资金的话，这就会促使成员银行收回它们已经借贷出去的资金。
那么，新贷款的部分收益就会间接地流入到收入存款或者商业存款B当中，因此增加了金融流通总额。但是，剩余的部分必定会直接地或者最终流入企业家手中。在这种情况下，通常除了产生任何其他的影响之外，更为宽松的借贷条件很可能会以以下三种方式中的任意一种来影响企业家的行为：
1.利率的降低会提高资本商品的价格，从而刺激它们的生产。如果与此同时，金融流通中的货币量增加，借贷条件更为宽松，从而引起证券价格提高的话，会进一步刺激资本商品生产的增加。
2.只要之前存在没有得到满足的、有可能进行借贷活动的企业家（随后我们会看到确实存在这样的情况），这些企业家准备进行贷款，而且即使在之前的贷款条件下也准备进行贷款，并且另一方面，还有一部分生产要素未投入使用，那么现在就会有一部分企业家能够以当前的报酬率为额外的那部分生产要素提供就业机会1。
3.一部分企业家现在很可能愿意增加它们的产出，即使这意味着要向生产要素提供高于之前水平的报酬，这是因为（作为新资本的注入的最终结果）这些企业家预计到了未来的收益。
因此，在所有三种情况中，新投资的价值迟早都会增加，不管新投资是以固定资本的形式还是营运资本的形式存在的；并且，产出的总量也很可能会增加。但是，我们并不能就由此而认为货币总额的改变对存款率的影响能够抵消投资率方面的变化。事实上，人们通常会假定如果对储蓄方面有影响的话，该影响与对投资方面的影响方向是相反的，对借方来说借贷条件的放宽意味着贷方条件变得不如人意，因此刺激其中一方的因素必然对另一方产生阻碍影响。所以，如果收益率得到提高，从而使价格也发生任何提高的话，投资相对于存款的增加必然会刺激价格在此基础上得到进一步的提高。也就是说，不管O的总量有没有增加，构成可利用的收入产出的那部分O的增加，不会像用于支付可利用的收入购买的那部分的M1V1的增加一样，因此P的增加会超过，其增加部分可以用来衡量；而Π增加的部分则可以用来衡量。2
最简单的一种情况就是，首先，效率收益率没有发生变化，即企业家没有提高他们提供给生产要素的报酬，物价的最初提高全部都是由于第二项引起的，即由于贷款条件放宽而刺激投资从而引起的物价提高。甚至有可能最初效率收益率以及就业总数都没有发生变化，这样M1V1就不会发生改变，新的资本对物价水平的最初影响完全通过对投资的刺激来发挥作用。在此情况下，很可能只需要相对非常少的新资本来增加工业流通的总额，并且超过这一范围的任何额外资本必须通过流通速度的暂时性减少或者金融流通的暂时性增加予以抵消。
但是，正如我们在第11章中了解到的一样，由于I与S之间的不等同而引起的物价变化会为企业家带来超额利润。这一超额利润的刺激会引起转移的次级阶段的出现。因为利润的刺激会影响企业家更加急迫地争相需求生产要素，因此导致效率收益率的增加，不论这种情况是否已经在某种程度上在初级阶段中出现过都一样。
直到现在，我们一直假设货币的供应量已经增加了，并且贷款条件变得更为宽松。但是，这一讨论在进行必要的调整后，同样适用于当货币供应量减少以及贷款条件变紧的情况中。
2.存款总额的变化在不同种类的存款之间的分布
由于之前只是进行了简要概述，现在我们要详细探讨一下存款总额的增加是如何在储蓄存款、商业存款和收入存款之间分配的。
很显然，银行提供新的贷款的第一影响就是增加了借款人的存款，并且其增加额等于贷款额。现在，借款人只是为了应对他们在消费方面的个人支出，而不是出于任何商业或者投资目的而进行贷款的情况已经不多见了；不管怎样，此类银行贷款在所有贷款中的比例非常少，以至于我们通常都会予以忽视。并且，只是为了增加储蓄存款而进行借款的情况也非常罕见，这是因为借款人要支付的利息总是要高于存款人能够得到的利息；因此我们同样可以忽视这一情况。所以，通常来说，新的贷款的收益首先是用于增加商业存款的。
商业存款的这一增加额中的一部分很可能直接或者间接地流入到企业家的手中，他们受到贷款条件放宽的刺激，使用这一部分存款来支付增加了的报酬总额M1V1。正如我们上文所看到的一样，报酬总额的增加可能会伴随着效率收益率的增加或者不增加。因此，新资本中的一部分很快就会从M2转移到收入存款M1当中，还有相应的一部分留在商业存款A当中以便使企业家应对由于收益总额的增加而导致的周转的增加。由于利润的出现，还可能需要商业存款A进行小幅的增加。
商业存款增加额中的剩余部分——我们可以认为这首先等同于增加的货币总额——会流入投机者和金融家的手中，即那些希望利用贷款来购买商品或者证券的人。这就会提高证券的价格，由此带来的证券市场的繁荣很可能会提高证券交易所的周转量。因此，新的资本的一部分（通常只是一小部分）必然留在商业存款B当中以便应对证券货币周转的增加。在此情况下，每一位证券或者商品购买者都必定对应着一位销售者。销售者可能利用收益来购买其他的证券，在此情况下，证券价格的提高就会从一类扩散到其他种类当中去。但是随着证券价格的持续上涨，迟早会出现以下两种情况中的任意一种：该价格的上涨可能为新投资的生产商带来额外利润，结果就是，借由新的发行市场或者其他途径，新增的货币会流入企业家手中以便增加或者试图增加投资的产出。接下来事态的发展就与我们之前已经讨论过的情形一样了。
第二种情况就是，证券价格的上涨会使人们产生不同的观点，从而使金融界分为两个部分。其中的一部分人（多头）相信价格会持续上涨，并且愿意用贷款来购买证券，另一部分人（空头）对价格的持续上涨持怀疑态度，因而更愿意出售证券来换取现金、票据或者其他流动资产。或者，在银行本身购买证券的情况下，如果“空头”的状况得到发展这就足够了。那么，如果空头的资金是通过银行体系之外的途径借贷给了多头的话，证券市场的繁荣就可以借助于新的资金以及空头出售证券所得的收益来持续下去。但是如果空头将出售证券所得的收益（或者克制住以当前的存款来购买证券）用于增加储蓄存款的话，这就会用掉一部分新的货币，并相应地增加了M3。
因此，所有的新资金最终或者对应[1]M1V1的增加而流入M1中，或者是为了应对[2]企业家周转的增加或[3]证券市场的周转的增加而流入M2中，亦或是[4]为空头的增加提供资金而流入M3中。
只要新的货币是被情况[3]和[4]所吸收并且不会刺激新的投资产出，就不会对货币购买力产生影响；因为，虽然新投资的产出价值I会增加，但是这一产出的成本I′不会增加；并且，只要资本商品的价格上涨使得企业家获利增加，从而刺激企业家由生产消费商品转向生产资本商品的话，那么不仅P会增加（也就是货币购买力降低），并且I′-S也会增加，结果就是P的增加额（暂时）超过的增加额。
所以，除非我们有新货币来平衡V1或者V2的变化，否则它的首要影响就是：
1.增加M3、M2以及新的投资商品的物价水平P′，而I′-S、M1V1以及P保持不变，或者
2.增加I′-S以及P，而M1V1保持不变，或者
3.增加I′-S、M1V1以及P，而保持不变，或者
4.增加I′-S、M1V1、以及P。
当然，M3、M2和P′的变化也会在第2、3和4种情况中出现。
