公司要保证生产经营的正常进行，必须筹集资金。筹集资金是现代公司财务管理的首要任务。公司筹资的多寡直接关系到公司的生存和发展。
一、资本金及资本金制度
建立资本金制度是国际惯例，也是资金管理制度改革的核心内容。应该指出，资本是商品经济发展的产物，是公司从事生产经营活动的基本条件，并要求不断实现资本增值。
资本金是股份公司在工商管理部门登记的注册资金。企业是市场经济活动的主体。发展经济就要办企业，办企业总要有资金。资金可以是自己投入的，也可以是借来的，但无论如何，办企业总要有一笔本钱，才能以本求利，以本负亏。通俗地讲，这个办企业的本钱就是资本金，对于股份公司来说就是股本。
所谓资本金制度就是国家围绕资金的筹集、管理和核算及其所有者的责权利等所作的法律规定。在我国确立资本金制度，有着十分重要的意义。
资本金又可分为法定资本金、注册资本金和实收资本金。
1.法定资本金。公司设立时必须有法定的资本金。所谓法定的资本金就是国家规定的公司设立筹集资本金的最低限额，即公司设立时必须要有的最低限额的本钱。在我国，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元，有外商投资的公司的注册资本不低于人民币3000万元。有限责任公司的注册资本最低限额为：生产经营性公司，商业物资批发性公司50万元人民币；商业零售性公司30万元人民币；科技开发、咨询、服务性公司10万元人民币。其中民族区域、自治地区和国务院确定的贫困地区，经批准，注册资本的最低限额可按上述规定限额降低50%。
2.注册资本金。是指公司设立时在登记机构登记的资本金总额。对合资企业来说，合资企业在登记机构登记的资本总额，应为合资各方认缴的出资额之和，也就是合营各方投入的股权资本，它是公司的有限责任资本。确定注册资本的好处是：（1）对公司内部来说，它是股东缴资的依据，是承担有限责任的依据，是股东分红派息和确定股东在董事会席位的依据。（2）对公司外部来说，注册资本的大小，一般直接影响到公司的资信状况（即通常所说资本是否雄厚），资信好坏，又与公司财产状况和经营规模有着间接的联系。
3.实收资本金。是公司实际收到的资本金。在一般情况下，实收资本应等于注册资本。对合资企业来说，按照合营协议、合同规定分期投资时，在未缴足认缴的出资额之前，实收资本小于注册资本。但各方的出资比例仍应与合同规定的比例相同。逾期未缴或未缴清应交资本的，应按合同规定向合营公司或另一方合营者支付延迟利息或赔偿损失。实收资本也是合资企业的会计科目名称，用于核算公司实际收到的合营各方的出资总额。
二、资本金的筹集
资本金的筹集是资本金制度中的一项重要内容。股份公司对资本金筹集应注意以下几点：
1.筹集方式。股份公司筹集资本金的方式可以多种多样，既可以吸收货币资金，也可以吸收实物、无形资产等，公司还可以发行股票或债券筹集资本金。如果是通过发行股票筹集资本金，必须按照国家关于股份制企业的实施范围、审批程序等规定依法进行。
2.筹集时间。公司筹集资本金是一次筹集还是分期筹集，应根据国家有关法律、法规以及合同、章程的规定来确定。按规定，有限责任公司的股本总额由股东一次认足定额。如果采用一次性筹集的，应当在营业执照签发之日起6个月内筹足。分期筹集的，最长期限不得超过3年，即最后一次出资应当在营业执照签发之日起3年内缴清，其中第一次筹集的投资者出资不得低于15%，并且第一次筹资部分在营业执照签发之日起3个月内筹足。
3.吸收无形资产投资不得超过国家规定的限额。股份公司吸收的无形资产（不包括土地使用权）一般不超过注册资本的20%，如果情况特殊，确实需要超过20%，应当经过工商行政管理部门批准，但最高不得超过30%。
4.验资以及验资证明。公司筹集的资本金，是否符合国家法律、法规的规定，作价是否公平合理，应聘请具有公证性的注册会计师验资，签署验资报告。
5.投资者在出资中违约及其责任。公司筹集资本金的方式、投资者出资期限等均要在投资合同、协议中约定，并在公司章程中作出规定，以确保公司能够及时、足额筹集资本金。如果投资者未按合同、协议和公司章程的约定按时、足额出资，即为投资者违约。公司和其他投资者可以追究其违约责任，国家有关部门还应按照国家有关规定对公司和违约者进行处罚。从现有法规看，投资者在出资中违约，已有相应的处罚规定。例如有限责任公司规定，股东未按规定缴纳出资的，公司有权向股东追缴，如追缴后仍不履行缴纳义务的，则可以根据诉讼程序请求法院追究股东的违约责任。
三、资本公积金
资本公积金是资本的公共积累，也可以说是资本储备。它与资本金的共同点在于都是所有者权益，也都投入公司生产运营，而且资本公积金可以按照法定程序转化为资本金。公司可经股东会决议，将公积金转为股本，按股东原有股份比例发给新股或增加每股面值。但法定盈余公积金转增股本时，以转增后留存的该项公积金不少于注册资本的25%为限。其不同之处在于，资本公积金不是某一个投资者所拥有，而是投资各方共有权益，它既不是投资者分配利润的依据，也不作为承担风险和亏损的依据。其主要来源包括：
1.投资者实际缴付的出资超出其资本金的差额。表现最典型的是发行股票的溢价净收入，即股票溢价收入扣除发行费用后的净额。同时，也可以是另外出资，例如：公司筹集的资本金100万元，公司生产经营需要110万元，其缺口10万元就可以通过投资者在注册资本之外另外出资筹集。在实际执行中，有的是所有投资者对等出资，也可以不对等，全部由外国投资者出资，但无论是对等出资还是由外商出资，均要在投资合同中作出约定。
2.法定资产重估增值。公司实行股份制，均应按规定进行资产重估。所谓法定资产重估，就是按照国家法律、法规规定进行资产重估。其重估价值与账面净值的差额，作为资本公积金。
3.资本汇率折算差额。公司在筹集资本金过程中，收到的投资者出资额，如为外币出资，则需要折合为记账本位币金额。按照规定，公司收到的出资，其资产账户应当按照当日国家外汇牌价或者当月1号的国家外汇牌价折合，而资本账户所采用的折合汇率，虽然也是国家外汇牌价，但是采用哪一天的国家外汇牌价，往往与资产账户不一致。如果出资合同、协议有约定的，应当按照合同、协定约定的国家外汇牌价折合，合同、协议未作约定的，则按照公司收到出资时的国家外汇牌价折合。所谓资本汇率折算差额，就是资产账户与实收资本账户采用的折合汇率不同而产生的折合记账本位币差额。其差额不得调整资本账户，而作为资本公积金处理。
4.接受捐赠的财产。公司接受捐赠，是捐赠方出于各种考虑给公司的一种无偿赠与，它是公司的投资各方所共有的财产。公司接受捐赠的财产除货币资金以外，均要按照规定对捐赠财产计价入账。
四、公司负债和负债利息
公司负债是指公司承担的能够以货币计量、需要以资产或者劳务偿付的债务。例如公司借入的资金以及应付未付款项等等。在市场经济体制下，公司借入资金是公司筹集资金的重要方式，加强负债管理具有重要意义。
公司负债一般按其偿还期限的长短分为流动负债和长期负债。流动负债是指可以在一年内或者超过一年的营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付及预收货款、应付票据、应付内部单位借款、应付税金、应付股利和其他应付款、应付短期债券、预提费用等。长期负债是指偿还期限在一年或者超过一年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付长期债券、应付引进设备款、融资租入固定资产应付款等。
1.负债分类。股份公司借款按其性质分为固定资产投资借款和流动资金借款，其中固定资产投资借款又分为基建借款和各种技术改造借款。与此相适应，公司负债按照偿还期限的长短分为长期负债和流动负债。
2.应付票据。应付票据是指公司在购买材料等经济活动中，采用商业汇票结算时，其所签发、承兑的商业汇票。应付票据之所以作为负债管理，是因为公司签发承兑汇票后就形成了公司的债务，实际上是一种应付账款。承兑公司对于承兑的汇票负有到期无条件支付票款的责任。在实际执行中，应付票据还有银行承兑汇票和商业承兑汇票两种情况，如为银行承兑汇票，公司应当在票据到期前将票款足额存入开户银行，由银行在到期之日将票款付给收款人；如为商业承兑汇票则由付款公司承兑，不通过银行办理承兑。在公司资金周转困难时，也可以向银行申请将商业汇票转化为短期的票据贴现借款，以取得货币资金。
3.应付长期债券。应付债券是公司筹集长期资金的重要方式，有的采取平价发行即面值发行，有的采取溢价或者折价发行。如果采取面值发行，财务处理比较简单，按面值计价即可；如果采用溢价发行或者折价发行，就存在一个利息的调整问题。公司实际收到的款项超过债券面值的差额即溢价，应当在债券到期前分期冲减利息支出；公司实际收到的款项低于债券面值的差额即折价，应当在债券到期前分期增加利息支出。
4.无法偿还的负债。由于债权人的特殊原因而无法支付的应付款项，例如债权人死亡而且无继承人，找不到债主等，其应付未付的款项应作为公司的收入，但这种收入又不同于生产经营所得，因此，应作为营业外收入处理。
5.负债利息。公司流动负债的应计利息支出，计入财务费用。公司长期负债的应计利息支出，筹建期间的，计入开办费；生产经营期间的，计入财务费用；清算期间的，计入清算损益。但是，其中凡是与购建固定资产或者无形资产有关的，在资产尚未交付使用或者虽已交付使用但尚未办理竣工决算之前，计入购建资产价值。
五、资金成本
1.资金成本的含义。资金成本是指公司为取得和使用长期资金而付出的代价。长期资金体现在资产负债表的“长期负债”和“股东权益”两个项目上，具体包括长期借款、公司债券、优先股股本、普通股股本和公司留存利润（公积金）。资金成本可以从两个角度来理解，若公司是长期资金的使用者，资金成本就是为取得长期资金而发生的筹集费用和占用费用。筹集费用是公司在资金筹集过程中发生的费用，如委托金融机构代理发行股票、债券的注册费和代办费、向银行借款支付的手续费等。占用费用是公司占用资金而发生的费用，如支付的股利、债券利息、长期借款利息等。若公司是项目投资者，则资金成本是该投资项目必须取得的最低报酬率，即投资项目是否可以接受的“取舍率”。
2.影响资金成本的因素。影响资金成本的因素主要有两个，即无风险利息率和风险补偿。
（1）无风险利息率。无风险利息是指拒付可能性等于零时的利息率。在我国，在银行存款和购买政府债券均能保证按时取得利息和本金，其利息率就是无风险利息率。显然，无风险利息率越高，公司为取得和使用资金所付出的代价也就越大，资金成本也越高。
（2）风险补偿。由于公司经营环境或市场环境的改变等原因，会使公司的生产经营存在着不稳定性，这种不稳定性就是风险。由于公司生产经营面临着风险，对投资者来讲，就存在着不能按时取得利息、股息和到时收回本金的可能性。公司面临的风险越大，这种可能性就越大，所以投资者必然要求更高的收益率作为其所冒风险的补偿。所要求的投资收益率越高，公司的资金成本也就越高。与资金成本相关的风险主要包括经营风险、财务风险和市场风险。经营风险是指由于生产经营上的原因带来的公司收益的不确定性。公司经营风险越大，营业利润的变动就越大，投资者所面临的风险也就越大，必然要求更高的借款成本，公司只能提高资金成本以便卖出债券和股票。财务风险是指由于筹集资金上的原因带来的收益的不确定性。财务风险的大小，是由公司的资金结构决定的，在资金结构中，债务相对于股东权益的比重越大，公司的支付能力越差，投资者购买公司证券时所要求的收益率就越高，公司的资金成本也就越高。市场风险是在不影响公司证券价格的条件下，投资者在证券市场上转售公司的证券可能出现的不确定性。证券的市场性越强，投资者转售公司证券就越容易，市场风险就越小，公司就可以用较低的代价筹集和使用资金，资金成本也就越低。
资金成本的计算具有非常重要的意义，主要表现在：（1）资金成本是选择资金来源、确定最佳资金结构的重要依据。股份公司主要依靠发行股票、债券和贷款等方式筹集资金，不同来源的资金成本不同，并且，各项资金来源资金成本的高低又在很大程度上取决于公司的资金结构，通过比较不同资金结构的资金成本，可以使公司以最低的代价取得生产经营所需要的资金。（2）资金成本是评价投资项目可行的重要标准。资金成本是一个投资项目必须取得的最低收益率，以补偿该投资项目所使用的资金的成本。因此西方有的财务管理教材将资金成本定义为“一个投资项目必须挣得的最低收益率，以证明分配给这个项目的资金是合理的。”如果一个项目的预期投资收益率（内含报酬率）低于其资金成本率，表明该投资项目投资所取得的收益不足抵补其占用资金所付出的代价，因而是不可行的。
六、经营杠杆
1.经营杠杆的含义。成本习性是指成本总额与业务量（产销量）之前的依存关系。它的原理表明，产品产销量在一定范围内增加，一般不会增加固定成本总额，但会降低单位产品所分摊的固定成本，从而提高单位产品的利润，并使利润增长幅度大于销售量的增长速度。反之，产品产销量在一定范围内减少，也不会减少固定成本总额，但会提高单位产品固定成本，从而降低单位产品利润，并使利润降低幅度大于销售量的降低速度。在财务管理中，将这种由于公司固定成本而出现的利润变动率大于销售量变动率的现象，称为经营杠杆。
经营杠杆与公司的成本结构有关，在总成本中，若固定成本所占比重大，而单位变动成本小，则经营杠杆就大；若在总成本中，固定成本所占比重小，而单位变动成本大，则经营杠杆就小。经营杠杆越大，销售量的变动对利润的影响就越大，即只要增加（减少）较少的销售量，即可增加（减少）较多的利润。
2.经营杠杆系数。为了便于对经营杠杆进行计量，通常计算经营杠杆系数，经营杠杆系数是指经营利润的变动对销售量变动的反映程度。通常有两种计算方法：
（1）将公司的销售量固定在一个水平上，经营杠杆系数等于销售利润变动率与销售变动率之比，计算公式为：
（2）为了进行预测分析，经营杠杆系数也可采用另一种计算方法，
3.经营杠杆的作用。经营杠杆是财务管理人员进行财务管理的一个重要工具。通过经营杠杆系数，可以进行预测分析，并反映公司的经营风险。
（1）预测分析。运用经营杠杆进行预测分析，主要是通过产品销售的预计增减率，预测公司计划期的利润。计算公式可推导如下：
通过经营杠杆系数，还可以预测为实现计划期目标利润应达到的销售变动率。
（2）反映公司的经营风险。如前所述，经营风险是指公司由于经营上的原因所带来的收益不确定性。收益的不确定性越大，经营风险也越大。收益的不确定性大小可以通过经营杠杆程度反映。由于经营杠杆系数意味着公司产销量增加（减少）时，利润将以经营杠杆系数为倍数的速度增加（减少），经营杠杆系数越大，利润的变动越剧烈，公司的经营风险也就越大。所以，经营杠杆系数反映了公司的经营风险。一般来说，在销售量多变的情况下，为了降低经营风险，保持较低的经营杠杆系数是有利的。影响经营杠杆系数的因素主要有固定成本总额和产品产销量等。
固定成本的影响：
由于，销售收入-变动成本=利润+固定成本，则经营杠杆系数也可以表示为：
从公式中可以看出，在利润一定的情况下，总成本中固定成本所占比重越大，经营杠杆系数越大，公司经营风险也就越大；固定成本所占比重越小，经营杠杆系数越小，公司经营风险也就越小。所以，在一定的产销量范围内，降低固定成本总额，不仅可以增加利润，而且可以降低公司的经营风险。
产销量的影响：
由于：销售利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本
所以，经营杠杆系数也可表示为：
从公式中可以看出，经营杠杆系数与销售量成反方向变化，在产品价格不变时，产销量上升，会使经营杠杆系数下降，反之，产销量下降，会使经营杠杆系数上升，所以，充分利用现有生产能力增加产销量，不仅可以增加利润，而且也可以降低经营风险。
七、财务杠杆
1.财务杠杆的含义。财务杠杆是指公司资本结构中，长期债务的运用对每股收益的影响。股份公司的资本主要由长期债务和股东权益组成，在资本总额中债务所占的比例越大，财务杠杆的作用越大。
财务杠杆对每股收益可能产生有利的影响（正财务杠杆），也可能产生不利影响（负财务杠杆）。
（1）正财务杠杆。正财务杠杆是指在其他条件不变的情况下，运用财务杠杆（负债经营）的公司的每股收益超过未运用财务杠杆（全部经营资金均为自有资金）的公司。产生正财务杠杆的原因，是由于公司的资产报酬率高于债务的利息率，从而使公司运用借入资金进行生产经营所实现的收益部分除了支付利息以外还有剩余，剩余的部分可分配给股东，从而使每股收益增加。
另假设三家公司的营业利润均为12000元（未扣除利息），三家公司的每股收益如表11-2所示：
例如，甲、乙、丙三家公司的资本结构如表11-1所示：
计算结果表明，虽然三家公司的营业利润相同，但股票投资者的每股收益不同，由于资产报酬率高于借款利息率，使负债经营公司的每股收益高于未负债经营公司。计算结果也可以表明，如资产报酬率高于借款利息率，在借款利息率不变时，借入资金
所占比例越大，每股收益就越高。
（2）负财务杠杆。负财务杠杆是指在其他条件不变时，运用财务杠杆（负债经营）公司的每股收益低于未运用财务杠杆的公司。产生负财务杠杆的原因是由于公司的资产报酬率低于借款利息率，即公司运用借入资金所取得的收益额不足以抵补所应支付的利息，造成公司可分配给股东的收益减少，使每股收益减少。上例中，如借款利息率为15%，则甲、乙、丙三个公司的每股收益如表11-3所示：
计算结果表明，由于借款利息率高于资产报酬率，造成负债经营公司（乙、丙公司）的每股收益低于未负债经营公司（甲公司），而且，负债比率越大，每股收益越小。
2.财务杠杆系数。为了便于对财务杠杆进行计量可以计算财务杠杆系数。财务杠杆系数是每股收益变动率与营业利润变动率之比，计算公式为：
公式中的营业利润是指扣除利息支出前的营业利润。
为了计算方便，财务杠杆系数的计算公式也可变换为：
八、财务风险
1.财务杠杆与财务风险。运用财务杠杆可能会使每股收益增加，也可能会使每股收益减少，所以，财务杠杆的运用增加了公司收益的不确定性，即增加了公司的财务风险。
仍以上述甲、乙、丙三家公司为例：
若债务年利息率为10%，所得税率为33%，则不同营业利润（未扣除利息，下同）水平下的每股收益如表11-4所示：
上述计算结果表明，运用财务杠杆的公司（乙公司和丙公司）的每股收益的变动幅度比未运用财务杠杆的公司（甲公司）的每股收益的变动幅度大；运用财务杠杆程度大的公司（丙公司）的每股收益的变动幅度又高于运用财务杠杆程度小的公司（乙公司），所以，一般来说，资金结构中财务杠杆越大，公司每股收益的变动幅度越大，股东为获取股息所承担的风险也就越大，股东必然要求更高的收益率。同时，由于财务杠杆的增大，公司必须负担更多的利息费用，若公司因经营环境改变等原因而导致利润下降时，对运用财务杠杆公司的影响远超过对未运用财务杠杆公司的影响，财务杠杆越大，公司破产的可能性也就越大，债务投资所冒的风险也就越大，债务投资者必然要求更高的收益率。所以，运用财务杠杆只能限定在有限的范围内，若超过一定的范围（即债务超过一定的比例），不仅会增加公司的财务风险，而且也会引起公司资金成本的提高。
2.财务风险的衡量。如上所述，公司在资金筹集过程中，要合理安排自有资金（发行股票筹集的资金和留存利润）和借入资金（发行债券和银行借款等方式筹集的资金）的比例。在期望资金利润率（资产报酬率）高于借入资金利息率的情况下，借入资金在全部资金中所占比例越大，公司自有资金的收益率就越高。反之，在期望资金利润率（资产报酬率）低于借入资金利息率的情况下借入资金在全部资金中所占比例越大，公司自有资金的收益率就越低。期望自有资金收益率与期望资金利润率的关系是：
例如，某股份公司资本总额为400000元，期望利润额为60000元。
若该公司全部资金均为自有资金，则其期望自有资金利润率与期望全部资金利润率相同，即：
若该公司自有资金与借入资金的比例为1∶1，借入资金利息率为10%，则期望自有资金利润率为：
若该公司自有资金与借入资金比例仍为1∶1，但借入资金利息率为18%，则期望自有资金利润率下降为：
计算结果可以表明，当公司占用的资金均为自有资金时，公司只有经营风险，而无财务风险；当公司占用的资金中借入资金占一定比例时，公司既有经营风险，又有财务风险。
