登陆注册
6027900000002

第2章 一封承诺信扭转乾坤

2010年5月11日,贝恩资本的董事总经理竺稼正在美国总部开会。

那一次会议是贝恩资本投资者大会,每年这个时候,贝恩资本的新老朋友们都会聚集到美国总部,听听一年一度的工作汇报,展望一下未来。竺稼跟往常一样,跟老朋友在总部相谈甚欢。

忽然,竺稼接到一个来自香港的电话,电话传来的消息让他惊讶不已。

“今天,包括竺总你在内,我们派驻国美的三名董事,遭遇国美大股东Shinning Crown Holdings Inc以及关联股东的否决。”

香港的电话一挂断,竺稼就有一种被人玩弄的感觉。他还记得2009年夏天,也就是贝恩资本进入国美之初,黄秀虹作为Shinning Crown Holdings Inc的董事、黄氏家族的代言人,跟自己进行的一次长谈。那个时候,黄秀虹说,“竺总,你们贝恩能不能在一年之内不转股?”竺稼当时对这个问题很感兴趣,跟黄秀虹就不转股这一要求继续探讨下去。

竺稼进入国美恰在黄光裕锒铛入狱之后。

身为国美的创始人黄光裕,他的入狱破坏了企业的平衡,给他的合作伙伴们带来了很大的困扰:银行开始收缩银根、供应商也开始降低供应总量,国美的结算周期从四个月一结算缩短为一周一结算……

要知道,国美在发展过程之中一直是滚雪球模式,犹如一个银行,有着类似于金融的运作过程。事实上,这个模式非常简单:承租店面、引入供应商,然后卖货收钱。结算周期一般是国美资金流转期,这期间黄氏家族可以将资金拆借到房地产等第三产业。

2007年5月,因为中行牛忠光案被调查的黄光裕,通过公安部部长助理郑少东的关系被放出来后,国美的资金链就已经相当紧张,银行对黄光裕这样有前科的客户心有余悸,迫不得已,黄光裕在这种情况下选择了发债。

当时黄光裕发债的总规模达到46亿港元,这一笔巨大的债在国美内部叫做“旧2014可转股债”,转股价为19.95港元。也就是说,债券持有人在2014年之前可以转股,也可以提前要求国美回购。

黄光裕被抓后,国美股票价格下跌得厉害,“旧2014可转股债”的持有人再行转股就会亏损,而这位持有人就是叱咤风云的华尔街大佬高盛集团。因为国美资金链紧张,一旦真的倒下,高盛集团可能会面临更大的风险,对于从不做赔本买卖的高盛集团来说,那是相当不划算。国美,你还是早点儿给我回购了吧。高盛下了最后通牒,国美必须在“旧2014可转股债”挤兑前融到一笔资金。

贝恩资本、KKR、凯雷、黑石……一大批的国际基金蜂拥国美,这些投资人的要求只有一个,那就是必须将黄氏家族持有的国美股权摊薄到30%以下,理由是创始人作为大股东,带给国美的风险太大,否则没得谈。

黄光裕刚被抓进去,国际投资者们就一窝蜂地涌上来,要求稀释黄氏家族的控股权,在中国人的眼中,这样的做法未免有点儿落井下石。然而,在机构投资者的眼中,只有一个“利”字。好吧,你不同意稀释股权,那就拉倒吧,那就让债券持有者挤兑吧,到时候国美倒闭了,你持有再多的股票也没用,不过就是一堆废纸罢了。不对,废纸还能卖点钱,你那堆股票一分钱都卖不上。

就在这个危急的关头,竺稼跳出来了,说贝恩可以试试。

竺稼之前在摩根斯丹利的投资部门工作,当时的职务是董事总经理。当年陈晓领衔的永乐跟摩根斯丹利对赌的时候,竺稼就是其中一位见证者。很多人都认为,竺稼这个时候跳出来,很可能已经跟陈晓联手,编制了一个惊天大阴谋。

但是我跟陈晓谈话的时候,陈晓说,尽管当时竺稼在摩根斯丹利,但是跟永乐电器签署协议的却是摩根士丹利亚洲投资部,具体负责人是董事总经理兼联席主管刘海峰。也就是说,如果真是阴谋的话,那么最终进入国美的应该是目前担任KKR董事总经理的刘海峰。

那么竺稼进入国美到底是怎么回事呢?陈晓有没有牵连其中呢?

捆绑陈晓,这是竺稼他们提出的第一个条件,意思就是贝恩投资期间,陈晓不能离开。这样的捆绑条件是外资最喜欢玩儿的一招,我所在的东家联办集团旗下公司也遭遇过这么一回事儿。这个捆绑条件一开始就遭遇了陈晓的坚决拒绝。

然而,贝恩资本的人很执着,他们说,既然你陈晓觉得压力大,你们国美不是有三人委员会吗?那好啦,就把你们三人一起捆绑,这样贝恩就更放心啦。贝恩要求捆绑的三人为:陈晓、王俊洲、魏秋立。

天下人都知道一个秘密,那就是王俊洲跟魏秋立都是黄氏家族的心腹干将,黄光裕与杜鹃锒铛入狱之初,这两人是黄氏家族的签字代表。尽管2009年2月,黄光裕的大妹妹黄秀虹北上,收回了这两人的签字权,令两人很不爽,但是在外界眼中,这二位依然是黄氏家族的代表。

谈判一开始,问题就出现了,王俊洲跟魏秋立在国美就是两位董事,没有股权期权,你怎么捆绑?说白了,他们也只是在国美打工的,凭什么要捆绑他们呢?于是,陈晓就说,你们还是别捆绑了,这种做法太不仁义了。既然捆绑玩不成了,那国美总得给个让贝恩资本放心的条件吧,否则怎么玩儿?

于是,贝恩资本重新提出条件,要求进入三名董事,还要推荐一名独立董事。

董事会席位是个重要筹码。一旦贝恩资本转股,在当时的股权比例应该占到10%以上,那么按照国美公司章程,持有5%以上的股权者(非二级市场买入者),可以派驻两名以上董事。游戏规则的制定者是黄光裕,当年为了便于控制董事会,黄光裕曾经率领一干人马对公司章程进行了修改,对董事会的权力进行了扩大化。如果贝恩资本可以进驻四名董事,这样一来在11人董事会的国美,贝恩资本实际董事人数占比将高达36%。

资本市场永远都是斗智斗勇。

贝恩资本的要求一再被陈晓给否决了,现在又要求四个董事席位,很多人都觉得很过分。就连陈晓也觉得很过分,他之前跟摩根斯丹利对赌的时候,摩根斯丹利也没有提过这样疯狂的要求。

条件很苛刻,但现在国美情况危急,谁能拿钱谁是大爷,还是上董事会讨论吧。讨论一开始,陈晓就表态坚决反对,说这样一来,黄氏家族在董事会的控制权会削弱,贝恩资本的表决权超过三分之一,到时候管理层行事将处处为难。

讨论很激烈,可是到了举手的时候,除了陈晓,董事们都举起了自己的手。也是,就国美现在的状况,就是根稻草,也得抓过来救命啊,还能怎样?就这样,贝恩资本进入了国美。

2009年6月22日,国美与贝恩资本订立了投资协议,由贝恩资本认购国美发行的2016年到期的可转换债券人民币15.9亿元,以约2.33亿美元(相当于约18.04港元)结算。转债票面利率5%,每半年付息一次,转股价格为1.108港元,该转股价格较国美电器2008年11月22日停牌日收盘价每股1.120港元折让约1.1%、较停牌日前最后五个交易日在联交所所报之平均收市价每股1.228港元折让约9.8%。

贝恩资本进入国美后,Shinning Crown Holdings Inc的掌门人黄秀虹找到了竺稼,因为黄光裕虽然人在看守所,但对外面的一举一动相当了解,尤其是担心竺稼会逐渐掌握董事会的控制权。按照黄光裕之前设定的董事会的权力游戏规则,到时候国美进行一轮定向增发,那么黄光裕的控制权就真的没有了。

“当时黄秀虹说,你能不能一年之内别转股。”尽管竺稼身在香港,但在电话中,他对当时跟黄秀虹洽谈的情形还是历历在目。

当然,竺稼肯定会问不转股的条件是什么。

事实上黄氏家族非常清楚,即便引入贝恩资本的钱,“旧2014可转股债”的提前兑现依然存在资金上的问题,那么国美一定会进行下一轮的融资。竺稼当时心里也十分清楚,国美的董事们答应自己苛刻的条件,主要是希望让更多的投资者知道:你们看,贝恩资本都信任国美,你们还有什么好担心的呢?

资本市场就是一个相互利用,相互倾轧的魔鬼之地。尽管资本家们西装革履,尽管他们豪气万千,尽管他们看上去风光无限,但在他们眼中,人人都可能是被利用的对象,人人都是金钱的玩偶。资本本性血腥,疯狂噬利。

竺稼没有告诉我黄秀虹给他的具体承诺,只是说很快自己就觉得上了黄秀虹的当了。

在签订可转债协议的当天,国美进行了一轮配股,总额为22.62亿股。配股有一个条件,那就是一旦老股东放弃认购,贝恩资本将全数认购这些股份。黄氏家族不是不清楚,一旦将22.62亿股交给了贝恩资本,如果可转债在一年之内转股,那么贝恩资本持有的股份将超过黄氏家族,这样一来黄氏家族就会被彻底边缘化了。

国美董事会一位老董事告诉我,当时黄氏家族跟竺稼洽谈,承诺不参与认购,这让竺稼相当开心。也就是说,即使一年之内贝恩资本不转股,贝恩资本依然可以持有22.62亿股,占总股本的18%,依然会成为大股东之一,且拥有相当分量的话语权。

2009年7月27日下午4时,国美宣布共接获74份原股东的申请,涉及22.62亿股,相当于公开发售可供认购股权的98.48%。其中黄光裕及其联系人缴纳约5.49亿港元,申购8.16亿配售新股,占总配售股份的36%。黄氏家族认购新股后,持股比例高达33.98%,牢牢地掌握了国美的控股权。

竺稼第一次有一种被人玩弄的感觉,因为在跟黄秀虹洽谈之后,为了履行双方的诺言,黄秀虹希望竺稼能够写一封信给黄氏家族,竺稼写下了承诺信,承诺一年内不转股,可是现在,黄氏家族却未能履行不参与认购的诺言。

一笔赚钱的大买卖就失去了,竺稼心里十分难受。当时,供股的价格仅为每股0.672港元,而贝恩资本的转股价则为1.108港元,一旦贝恩资本全数拿到供股,那么贝恩资本的持仓成本将摊薄近100%。可是,黄氏家族没有给竺稼这个赚钱的机会。

更令竺稼愤怒的是,黄氏家族为了拿到供股,在没有大量资金的情况下,于7月20日以每股1.705港元的价格,通过二级市场大幅减持了2.35亿股(约占已发行股份1.84%),总共套现资金约4亿港元,用这部分高位套现资金参与了认购。

过去的就让它过去吧,一切看上去都相安无事。

2010年5月11日,正是国美的股东周年大会,那一天也正是贝恩资本投资者大会,竺稼那个时候正在美国跟新老朋友相谈甚欢。

“一切都没有征兆。”竺稼回想起当时,依然感到莫名其妙,在他看来,股东周年会就是一个例行公事的会议而已,会有什么事儿呢。他自认为,黄氏家族在诱使自己写下承诺信后,已经不会再兴风作浪了。然而,他料错了。

股东周年会上,以竺稼为首的三名董事被扫地出门,被剥夺了连任国美董事的资格。这让竺稼感到十分愤怒。“没有任何征兆,他们就突然搞我们,这没有道理呀,我们没有作任何对不住黄家的事情。”竺稼现在回想起当时的情景,依然感觉很气愤。

自从关注国美以来,我一直对一个问题感到十分困惑,那就是贝恩资本作为一家位于美国马萨诸塞州的国际性私人股权投资基金,背后的资金来源复杂,甚至不排除有大量资金来自中国。马萨诸塞州在美国历史上有着特殊的地位,因为这个州是美国独立真正意义上的根据地。所以,贝恩资本真的是贝恩资本的“贝恩”吗?

5月11日的股东周年大会犹如一根导火索,引爆了国美大战。以往隐藏在背后的种种利益纠葛,开始浮出水面,曾经相安无事的宁静被彻底打破。这个敏感的时间点,更是挑动了黄光裕案最敏感的神经。

同类推荐
  • “十一五”规划与行政体制改革

    “十一五”规划与行政体制改革

    本书为重庆市行政管理学会2006年年会暨“十一五”规划与行政体制改革优秀论文集,收录市委市府有关部门、大专院校、区县党校、行政学校论文90余篇。论文内容分为三大部分:1.服务型政府建设,2.行政体制改革,3.政府管理创新。
  • 零缺陷智慧

    零缺陷智慧

    本书分为十八章,内容包括:ZD缘起;与大师对话;ZD质量风暴;“失落的文明”:卓越绩效背后;基础:所有工作都是一个过程;前提:沟通要求,说到做到;衡量:质量与钱等。
  • 最成功的企业微博案例分析

    最成功的企业微博案例分析

    要想玩转企业微博,就从这本书开始吧!麦当劳、可口可乐都在用微博赚粉丝、做营销,你还在等什么?小微博里,藏着营销大智慧。在注意力经济时代,谁能吸引消费者更多的关注、洞悉消费者更隐蔽的需求,谁就能在市场上立于不败之地。随着大众关注度和喜爱度的不断提高,微博及其营销价值前所未有地受到了重视。
  • 中国冠军企业的长尾战略

    中国冠军企业的长尾战略

    世界上一位CEO、经理人、企业家、营销总监,以及每一个市场营销人员都应该阅读这本书,每一位公司董事、顾问、投资人、新闻记者、商学院学生,每一个对世界最成功企业的出众物质有兴趣的人,也都应该阅读这本书。我们如此斗胆声明,并非因为我们写了这本书,而是因为书中提到了长尾理论确有很多可供借鉴之处,我们做了长期研究,写出这本书,就我们所知,国内还没有人这样做过。你能从本书里得到很多东西:希望这几十个特定的事例,能够激励你在自己的组织里立即采取行动;希望这些观念和架构深植在你心底,协助指引你思考;希望你得到可以传给别人的智慧之珠。
  • 老年保健产业市场营销金典

    老年保健产业市场营销金典

    本书,是在心同志及各位编委在长期的工作实践中,通过广泛收集和整理众多企业的经营之道,经过总结提炼编写成的,值得一读。全书共十四章,就老年保健产业、忠诚度营销、老年人特点、数据库及应用、开拓顾客资源、店面体验与营销、会议策划和实施建立完善服务体系等内容加以论述,对忠诚度营销做了全面诠释。该书通过深入浅出地分析大量的营销案例、详实的销售技巧,对从事老年保健产业销售的企业及员工给予帮助与指导。
热门推荐
  • 千雪语录

    千雪语录

    她的身份是个谜。她的实力很强大。只要她一句话,便可灭宗门,斩天下。她到底是谁,为何地府的人都不敢得罪她,她遇见他时,他只是个坐在轮椅上的费物,她将他拉出深渊。他却与她共度百年。
  • 中国古代文学研究丛书:《史记》与中国史学传统

    中国古代文学研究丛书:《史记》与中国史学传统

    本书勾勒中国史学传统的形式和发展过程,揭示《史记》在此过程中的作用与地位,总结史学名著与史学传统,史学传统与当今史学等方面的联系与规律。
  • 精神分析引论

    精神分析引论

    西格蒙德·弗洛伊德(1856-1939),精神分析心理学的创始人,被誉为“精神分析之父”,是20世纪最伟大的思想家之一。他所创立的精神分析学在现代心理学众多理论体系中独树一帜,而且影响社会学、人类学以及文学、艺术、宗教、史学等领域,对后世影响深远。本书基于1915年前后弗洛伊德在维也纳大学的一系列演讲结集而成,分成“过失心理学”、“梦”、“神经症通论”三部分。以潜意识与性欲理论为核心,构成了整个精神分析理论的根基。本书虽然主要讨论精神病的病因与治疗,但其中关于性冲动、梦及其象征与转移作用、压抑、自恋、移情等问题的论述,对用精神分析原理说明艺术和美学课题提供了一个全新的心理学思路。总体而言,以通俗易懂的语言和生动的案例故事涵盖了几乎所有精神分析基础知识。
  • 梦境大师的噩梦

    梦境大师的噩梦

    “大夫,我一晚上能做800个梦!本来白天就累得要死,合计晚上睡个觉歇一歇啊,没成想更疲惫了……”老大夫低了低头,眼镜挂在鼻头,眼睛直勾勾盯着江弈维:“就是因为你白天太累了,精神高度紧张,晚上才会一个梦接一个梦嘛!这两副药,一个一日三次一次两粒,一个是一日……哦哟看不太清楚,你自己回去看说明书吃哦,多注意休息。”“休息?就还是睡觉呗?”江弈维出了医院门,看了看手里两盒新买的药,“合着我这毛病,得以毒攻毒,以觉攻觉,以梦攻梦啊?”语毕,潇洒离去,留身后垃圾桶盖不停翻转……
  • 愿梦醒终遇你

    愿梦醒终遇你

    她18岁那年因祸失明,从此世界一片黑暗。直到某个声音,带她回到光明。机缘巧合下,她再次听到了那个声音,并把他视为偶像,默默喜欢。她终是遇见了他:“白鲸。”突然一道白光――“我穿越了?!”“你就是那个修行百年也毫无出息的小鹿妖。”“白鲸大大!”她做梦都认得出这张脸。“你回去吧,本上神是不会收一只蠢鹿为徒的。”“啊嘞?”她还没缓过来,就被他一个挥手扫地出山。现代言情与仙侠奇情互相切换,温柔的他和恶劣的他相互出现。“小森,你总说是我带你走出黑暗,可你何尝不是我的光明所在。”“笨徒儿,打不过,不会跑啊!算了,以后有为师在,看谁还敢欺负你。”而心动随着命运悄悄降临,伴随着残酷的真相渐渐浮出水面。“小森,能再次遇见你真好,不过…抱歉,又要说再见了。”如若林深时见鹿,海蓝时见鲸,梦醒时的我还能不能再见到你。
  • 寸寒城

    寸寒城

    欢迎来到临界,虚幻的第二世界。请拿起身边的武器,穿戴好装备,因为在这漫长无止境的旅途中你会用的上它们——请对所有的一切抱有警惕心,但请别对你的伙伴也这样,因为在见识新世界的过程中,你总会感到孤寂的。
  • 拷贝大师

    拷贝大师

    灵气复苏,末世将至。人类开始拥有特殊的“天赋”。有人为“剑道”,有人为“火焰”。强大者为“雷电”“黑暗”。而柳枫的天赋是――拷贝。复制所有人的能力。
  • 天行

    天行

    号称“北辰骑神”的天才玩家以自创的“牧马冲锋流”战术击败了国服第一弓手北冥雪,被誉为天纵战榜第一骑士的他,却受到小人排挤,最终离开了效力已久的银狐俱乐部。是沉沦,还是再次崛起?恰逢其时,月恒集团第四款游戏“天行”正式上线,虚拟世界再起风云!
  • 文明贩子

    文明贩子

    蓝星位于宇宙的中心,表面上是一颗科技文明的星球,其实是一个训练仙种的训练场。训练里面所有仙二代的心智,也可以说是心境。这种训练场在宇宙中极其珍贵,但大多数都是处于宇宙联邦观察或以知的范围内,经过宇宙联邦无数年的探索后统计,宇宙中大多数训练场已经被找到。而往往不为人知的训练场,个个都是极品。训练场都是宇宙形成之初诞生的。在训练场出来的人个个都不简单。而蓝星简单来说还不能称之为星球,只有等它经过无数年的成长,才能升星。彻底变成一颗文明星球,文明星球的产生各式各样,但训练场升星,无疑是最难的,同时也是最强的。
  • 盗梦轮回

    盗梦轮回

    这个故事将比盗梦空间都难懂,你永远也不会知道他到底是在梦境还是现实;这个故事将很有意思,你能想象到的网文超爽情节都会有;这个故事将很难缠,一个一辈子都不会什么法术武功的主角却在一个玄幻魔法武功斗气应有尽有的世界纵横捭阖;你猜他是怎么做到的?读者群:256525318