（三）掌握调整浪的特征
前面所描述的波浪理论，是理想化、标准化和抽象化的理论，事实上，波浪理论并非如此简单。相应地，调整浪的特征也非常复杂，是波浪理论极难把握的一个部分。调整浪具有多种变形，不同形态的调整浪预示着不同的后市情况。下面介绍几个经典的调整浪形态。
图4-89
1.锯齿形调整浪
锯齿形调整浪是常规的、也是最常见的形态，它有两个特点：一是浪2的终点比浪1的起点低；二是锯齿形调整浪的细浪为5—3—5形态，即浪1可以进一步细分为5个浪，浪2可以细分为3个浪，浪3可以细分为5个浪。如图4-90所示。
图4-90锯齿形调整浪
2.平台形调整浪
平台形调整浪有两个特点：一是浪2的终点与浪1的起点大致处于同一平台上；二是平台形调整浪的细浪为3—3—5形态。如图4-91所示。
平台形调整浪通常出现在牛市行情中，同时也是判断后市为牛市的依据之一。
3.三角形调整浪
三角形调整浪有两个特点：一是调整浪呈三角形形态，最常见的是从左至右三角形的开口逐渐收缩，也有少数反向的形态出现；二是三角形调整浪是唯一一种含有5个细分浪的调整浪，且每个细分浪均由3个更小级别的浪组成，即三角形调整浪以3—3—3—3—3形态出现。如图4-92所示。
图4-91平台形调整浪
三角形调整浪的出现，预示着接下来将会有一波大的行情。如果出现在牛市行情中，则说明股价已经积蓄了足够多的力量，准备下一步的拉升。同时，在技术分析领域中，牛市中的三角形形态本身就是一种强烈的买进信号，因此，三角形调整浪是值得重点关注的形态。
图4-92三角形调整浪
4.复合形调整浪
复合形调整浪是几种常见调整浪连续出现的情形，它的出现，说明股票在完成一轮调整后，正处在准备拉升前的调整过渡阶段。由于复合形调整浪的测市作用不强，所以要谨慎操作。在具体应用时，可以将它分解成一个个经典的调整浪形态，再进行分析。
5.不规则形态调整浪
非经典形态的调整浪都可归为不规则形态，在股市中，存在着各种情况的不规则形态调整浪。但是，无论调整浪怎样变化，都能从中提炼出经典形态，这就需要投资者不断地学习、总结。
（四）掌握推动浪的特征
相较于调整浪，推动浪的形态特征要简单得多，它基本上以常规形态出现。数浪时，一般可以根据如下几个特征，判断数出的推运浪是否正确。
1.推动浪的第1浪一般较短
推动浪是指前五浪中的浪1、浪3、浪5。浪1较短是由于股市刚刚从熊市中恢复过来，人气不足，所以很难持续较长的时间。此时是进场的最佳时机，但是许多投资者会以为这只是熊市中的一个小规模反弹而错失良机。
2.浪3为最长
这是数浪时必须严格遵守的规律，假如数出的浪3没有具备这个特点，那么数出来的浪就是错误的。
3.浪4永远不会与浪1重叠
这是因为，假如浪4与浪1重叠，说明市场经过4个浪后又回到了原点，即市场没有任何进步，这是说不通的。因此，如果浪4与浪1重叠，这几个浪只能算是大一级别循环中的一个调整浪。
4.推动浪的延长浪
延长浪是推动浪的常见变异。其特征是：在1、3、5三个推动浪中的任何一浪中又延伸出5个浪，且延伸出的这5个浪从空间和时间上看，并不是比其低一级的循环，而是属于同一水平。有时候，发生延长的波段甚至可以与其他四个浪的幅度相同，这样就可能形成所谓的九浪结构。如图4-93所示。
图4-93各类推动浪中发生延伸的情况
判断波浪延伸时，要注意以下要点：
（1）在推动浪1、3、5浪中，一般只会有一个浪出现延伸，很少有2个浪都出现延伸浪的情况。
（2）一般来说，浪1发生延伸的情况最少见，多数出现在浪3和浪5中。其中，股市的延长浪一般出现在浪3，期货、黄金市场的延长浪则出现在浪5。
（3）延伸浪中还可能再有延伸浪，这种情况一般发生在浪3。如图4-94所示。
（4）延长浪通常会击破其原来的通道。如果是向上趋势中的延长浪，则会向上击破上通道线；如果是向下趋势的延长线，则会向下击破下通道线。
（5）如果第5浪发生延伸，就会出现双重调整特性，即第5浪后的A浪调整往往很急很深，甚至可达延伸浪的第2子浪。如图4-95所示。
图4-94第3浪延伸后再次发生延伸
5.推动浪的失败浪
失败浪是指推动浪中的第5浪（通常是由5个子浪构成）未能超过第3浪的情况。牛市出现失败浪往往预示近期股价将下跌，从形态上看，失败浪就是双顶形态（M头）；熊市出现失败浪，往往预示近期股价将回升，从形态上看，失败浪实际就是双底形态（W底）。如图4-96所示。
图4-95第5浪发生延伸时出现的双重调整现象
图4-96牛市（左）、熊市（右）第5浪失败示意图（五）波浪理论的缺陷股市中任何一种分析方法都存在局限性，波浪理论也不例外。定性而非定量，是波浪理论的最大缺陷。即使艾略特本人也认为，波浪理论只适用于指数的判定，对个股却无能为力。事实上，波浪理论在对个股进行预测时，没有对指数预测得那么准确，但同样能够为个股的选择和判断提供有用的参考信息。
具体说来，波浪理论有以下一些缺陷：
（1）不同的人对波浪的判断不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受到一个问题的困扰，即一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时一个浪被甲认为是第1浪，乙却认为是第2浪。差之毫厘，失之千里，看错的后果可能十分严重。因此，这会让很多投资者感到困惑。此时的关键是，要掌握大的方向，比如一个完整的浪包括八个（也有五个说）浪，通常推动浪中的浪3永远是最长的，只要能够把握这些大原则，那么大部分变异都能够用波浪理论来解释。
（2）波浪理论对“怎样才算是一个完整的浪”，没有明确的定义。在股票市场的升跌绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。这就让数浪没有标准，完全是随意主观。解决这个问题的办法是依然是抓大原则。
（3）波浪理论有延伸浪理论，但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展，艾略特却没有明言，使数浪这回事变成毫无标准的事情。
（4）波浪理论的浪中有浪，可以无限延伸，只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然为下跌浪。这让推测浪顶、浪底的运行时间显得很困难。
总之，以上种种缺陷的根源就是因为“只定性不定量”的缺陷带来的。然而，由于股市是一个讲究概率的地方，有无数的影响因素，因此，股市最终的走势本身就是难以预测的。也就是说，任何一种分析方法都存在着缺陷。这其中，波浪理论是众多分析理论中的佼佼者。只不过，对于投资者来说，学习起来不太容易。
十一、江恩理论选股法
江恩理论是由威廉·江恩根据美国资本市场上总结出的一套投资理论。这套理论从本质上讲是一种技术分析理论，注重时间、价格和形态的把握，与波浪理论、道氏理论并称为技术分析领域的“三座灯塔”。
比起另两种理论，江恩理论更加复杂，涉及多个自然科学与人文科学领域，其中甚至包括宗教学。所以，对投资者来说，掌握起来有些难度，但是一旦掌握了，必定获益匪浅。江恩本人最让世人难忘的纪录是，在1909年的25个交易日内，连续进行了286次交易，只有22次亏损，获得了1000%的收益。
（一）江恩理论的主要内容
1.江恩角度线
江恩理论的最大成功之处在于导入了“时间”这一非常重要的因素，并且把“时间”置于关键的地位。
江恩角度线又叫甘氏线，其原理是以股价一个显著的低点或一个显著的高点作为起点，向一个90度的扇面辐射出很多条射线，这些射线具有一些特殊的角度。通过这些射线，就形成了股价上升趋势中的压力线和下降趋势中的支撑线。其中以低点为起点画出的射线叫上升甘氏线，以高点为起点画出的射线叫下降甘氏线。这些射线的命名法则以A×B的形式表示，A、B为数字。乘号前的数字代表时间，乘号后的数字代表价位，乘号代表一种可以互相转化的相等关系。
在上升线中，斜率越大，说明股价上升越快，能量越足；反之说明股价上升越慢，能量越弱。下降线中，斜率越大，说明股价下跌越凶狠；斜率越小，说明股价下跌越缓慢。如图4-97所示。
图4-97上升甘氏线（左）和下降甘氏线（右）
江恩角度线不但本身具有预测作用，还有其他引申的预测工具，主要有角度线通道、价格回调带、时间价位四方形等。在此不作讲述，有兴趣的读者可以自行学习。
2.江恩角度线的画法
可以通过下面三个步骤制作江恩角度线。
第一步：确定对股市预测与研究的时间期限。这个时间期限应该与每位投资者的投资风格或目的相关。如长线投资者可选择3～5年甚至更长，中线投资者可选择1～3年，短线投资者可选择1个月甚至几天。
第二步：寻找与研究期限对应的股价的局部高点或局部低点。如果对市场进行超长周期的预测，则需要利用历史最高点和最低点。对于长期投资者，可以选择历史上一些比较有代表性的高点和低点；中线投资者可选择最近一轮大行情的起始点和终结点；短线投资者则可以选择最近时间段内的每一个高点或低点。
第三步：确定转换率，即时间与价位的转换关系。这一步是江恩角度线理论中最复杂、最不确定的内容。A、B所代表的时间、价位并没有一个清晰的表述。一般来说，时间单位可以为年、月、周、日、时、分。对于一个时间单位来说，可以是1小时，也可以是1分钟；价格单位可以是元、角、分，对于指数来说，还可以是点。对于一个价格单位来说，可以是1元，也可以是1分。具体要看个股的情况。
3.交易日和自然日
在运用江恩理论时，要注意区别交易日和自然日。江恩理论认为，在制作江恩角度线，计算时间与价格转转换率时，应该使用交易日；在分析股价循环周期时，则需要使用自然日。
所谓交易日是指股市实际开市进行交易的日子，自然日则包括闭市在内的所有日子。我国股市一周只有周一到周五5个交易日。遇到重大节假日，股市还要休市。
（二）江恩周期理论
江恩理论认为，历史总是不断地重复上演，在股市尤其如此。每次大跌或大涨前，都能够找到一些相同的征兆，而且这种重演会在一定的时间周期内发生。与其他分析方法相比，江恩理论的最大成功之处在于，不在形态上寻找市场重演的证据，而是以时间作为突破口。
江恩采用360度圆作为分析时间因素的工具，并把整个圆用不同的图形，如三角形、正方形、正六边形平分，得到不同的角度，这些角度往往暗示着市场转势的信息。如图4-98所示。
江恩用数学方法计算出每两个图形交点处的角度，并在时间坐标上选取特殊的一点作为零点或者说原点，然后把所有的角度按照一定的比例平移到时间坐标上，那么每个角度所在的时间点上，就有可能发生转势。掌握了江恩时间控制图的原理，只要找出市场的零位置，就能够按照时间控制图进行预测。
图4-98江恩时间控制图
关于江恩周期理论，本书不做更进一步的介绍，而是将重点放在如何快速利用江恩理论买卖股票。对于感兴趣的股民来说，在时间和精力允许的情况下，可以做进一步的研究。
（三）江恩的交易策略和规则
在江恩理论基础上，江恩还提出了具体的交易策略和规则，它们都是战略上的指导，看似简单，却非常有效。
1.江恩理论的五个买卖策略
（1）市场最佳买入点：突破历史高位、创下新高时。
（2）市场最保险的买入点是当股价从下往上突破前期底部时。
（3）当股价从上往下跌破前期顶部时，必须卖出；当股价经过一轮上升后的调整，重新回到前期高点附近时，要做好卖出的准备。
（4）当股价跌破历史最低位创出新低时，既有可能引起恐慌性抛盘，加速下跌，也有可能引来抢反弹的资金流入，形成大反弹，因此，投资者要密切关注动态，迅速反应。
（5）收盘价至关重要，判断是否创新高或创新低以及是否实现了有效突破，参考标准应该是收盘价，而不应该是盘中最高价或最低价，因为只有收盘价突破历史高点或历史低点才算有效突破。而盘中的突破很可能是庄家在做图骗人，诱惑投资者杀跌或追涨。
2.江恩的交易规则
（1）注意分仓操作。分散投资，也就分散了风险，虽然不能达到规模赚钱的效应，但是能够产生持续的收益。
（2）设置止损位、止盈位，并坚决执行。这一点对股民来说非常重要。止损位能够把损失控制在一定的范围之内；止盈位则可以防止过度贪心，错过最佳的卖出机会，最终由盈利变为亏损，甚至被套牢。止损位和止盈位没有具体的标准，视个人的风险承受能力和具体的股票而定。通常的建议止损位为10%，止盈位为20%。需要强调的是，标准一旦设立，不要随意改变，那样会让你丧失自律自制能力。
（3）不要过度交易。一方面，过度交易会损失过多的手续费，印花税等费用会让一次买卖的双向操作就侵吞掉0.5%左右的利润；另一方面，交易过度往往会因对股票没有充分的了解，从而产生错判。
