企业倒闭了，企业职工就失业了。
失业率增加，社会消费能力进一步减弱，市场进一步萎缩，更多企业倒闭，失业率进一步增加……社会运行进入恶性循环，经济危机开始了。
这就是由次级贷危机引发的金融风暴，由金融风暴产生的经济危机。
通过回顾次贷危机我们发现，信用评级公司是罪魁。实际上，次贷危机所涉及的资金量并不大，而这部分次级贷款却成为推倒的2008年全球经济危机的第一张多米诺骨牌。
实际上，多米诺骨牌也并不可怕，只要你能扶住其中的一张骨牌，它的传导就会被阻断。可我们究竟应该扶住哪一张骨牌呢？
金融危机是金融创新和金融界自我完善必经的过程，它会伤害投资者，但是蒸发的只是投资资金，还没有影响到公众的吃饭问题。而经济危机涉及社会千家万户，卷走的是社会大众的生活费用，伤害的是整个市场，威胁的是整个社会的稳定，停滞的是社会的发展。因此，我们应该扶住“商业银行”这张骨牌。至于信用评级公司的问题，可以慢慢总结纠正。而商业银行这张骨牌只要不倒，后面投资银行、投资者、消费者、生产者的骨牌也不会倒，金融风暴和经济危机就可以被及时遏制。
回顾在危机时，英国和美国以国家的力量为商业银行注入资金的手段是何等明智。
我们在讲商业银行的时候也提到，虽然商业银行在发展的历史中一直以私人企业的模式发展，但是由于它已经深深植根于社会，因此，国家绝不能在危急时刻置之不理，因为这不是为了银行家，而是为了整个社会的稳定和发展。
股票间接上市
投资银行的资产证券化必然导致与“债券”、“股票”上市有不解之缘，而且已经成为一块很大比重的业务。
债券问题我们已经讨论得很充分，在这里就不再重复了。而在讲股票的时候，我们已经讨论过股票的直接上市。但是，随着股票市场发展，逐渐产生了间接上市的现象，因此，我们今天就间接上市问题展开一些讨论。
所谓间接上市，不是按程序上市，而是要钻上市规则的空子。目前，常见的间接上市的形式有两种：“买壳上市”和“借壳上市”。
请问，一家企业上市容易吗？那是相当不容易呀。要业绩突出、公开财务、聘请财务公司、走上市程序等，费时费力费钱。有没有快速、省事、省钱的办法呢？
有，上市公司中总有一些公司业绩不断下降，难以为继，甚至有退市的危险。这时候，它的股票价格会很低，股东也很愿意脱手股票。如果你及时出手，收购它的股票，就可以控制这家公司。然后，你可以把它的资产、业务都卖掉，这样你赚钱的同时这家公司就变成了一个“空壳”。随后，你可以把自己的资产和业务注入这家公司，这样不就等于你的公司上市了吗？只不过用了那个空壳公司的名字。如果你经营得好，股票还会升值，卖掉它又可以赚一笔。这种办法就叫“买壳上市”。
假设你所在的集团公司有很多兄弟企业，大部分业绩平平，只有一家企业业绩突出并且实现了上市。苟富贵勿相忘啊，能不能帮兄弟们都上市呀？没问题，只要兄弟们共同推举上市兄弟企业为盟主，并成为它的下属企业就行了（从技术上讲，一定让它从股份、资产上看起来确实能控制兄弟们）。它一下子“变”得如此强大，就可以增发股票，兄弟们就可以一起圈钱了。这就是传说中的“借壳上市”。
股价计算方法之一：现金流折现法
投资银行帮助企业上市，渗透在各个环节之上。只要你有钱，它能全包全揽。
其中有一个环节，就是股票定价的计算问题，大家可能没兴趣知道，但我还是建议大家能了解一下。因为这些概念会经常出现在新闻当中，如果能略知一二就不会觉得心中没底了。
计算方法有很多，我们只介绍两种：“现金流折现法”和“对比估价法”。因为其他方法不过是它们的变形或组合，核心思想没有太大变化。在后面讨论的“企业重组”中的企业价值计算，它的核心原理也不过如此，因此也不再详述。
下面我们先讲现金流折现法。
如果你是一个企业家，看上了另一家企业，究竟买不买？该掏多少钱呢？兼并可是大事，弄不好不但不能给你带来好处，反而会背上经济包袱，甚至亏损。
因此，人们十分重视兼并对象的现金流量。因此，就有了现金流折现法。
怎么算呢？顾名思义，首先，要算出未来几年这个企业的现金流。在企业兼并中，描画未来蓝图没有意义，因为做生意就是现金为王。怎么算呢？就是总盈利减去总支出，税后所得。
第二就是要把这些现金流折现。假如你算出来，这个企业未来1年代的现金流为500万元，你就掏500万元吗？可不要忘了货币的时间价值，今天的500万元可比未来的500万元含金量高。因此未来的500万元×（1-通货膨胀率）才是你今天要掏的钱。这（1-通货膨胀率）就叫“折现率”。
有朋友又问了，未来的通货膨胀还没发生，我怎么知道？别着急，人们会以往年通胀率预测未来的通胀率。可是谁预测得权威呢？在业内，大家已经对某些机构发布的未来通胀率高度公认，因此，使用公认通胀率计算出的折现率就叫“公允折现率”。
现金流折现法对兼并企业很合适。但是对于某些被兼并企业确实不合适。
第一，陷入财务拮据状态的公司。很多被兼并公司的财务可能出现负值，你去兼并它，难道还让它给你钱吗？
第二，收益呈周期性变化的公司。如果你在它收入低谷时收购，人家不同意；如果你在它收入高峰时收购，你会吃亏。
第三，有未被利用的资产的公司。比如，它囤积了升值潜力很大的土地，或者拥有高价值的专利产品或者有利的期权，你贱价兼并，人家也不会同意。
第四，正在进行重组的公司。这些公司频繁地进行资产的买进、卖出；变更所有权结构；改变管理层激励方案，这些变化使现金流的计算变得非常困难。
第五，非上市公司。公司的风险主要依靠历史数据推断，而非上市公司不公开交易，历史资料很难收集。
股价计算方法之二：对比估价法
现金流折现法既然有那么多不好用的地方，有没有更好的办法呢？有，这就是“对比估价法”。说白了，就是找个长得相似的公司（行业、盈利模式、管理模式、市场占有率等都比较相似）作为参考，来推算目标公司的股价。这个办法当中需要用到“比例”的概念。
有人假设两种股票的“市盈率”相等。什么是市盈率呢？就是用股票价格除以其每股收益（企业税后利润÷股票数），也叫“本益比”。
假如谷歌的市盈率是10，我们可以认为百度公司与谷歌公司具有可比性，因此，百度的市盈率也是10，再乘以百度的每股收益，就得出了百度股票的价格。
还有人假设两种股票的股票价格除以账面价值（企业账面总价值÷股票数）相等；有的假设两种股票的股票价格除以销售收入（企业销售总收入÷股票数）相等。用同样的方法也可以反推出股票价格。这些方法统称为“对比估价法”。
对比估价法有时能迅速获得被估资产的股票价格，但也有一个致命的问题，那就是被估公司和谁比的问题。我要是喜欢这家公司，就找个好公司比一比，股票价格就高了；要是不喜欢，就找个差公司比一比，股票价格就低了。因为这挑选公司的事情怎么说都有道理。
怎样计算股票发行价确实是个难题，需要大家的共同努力。
除了对股票估价，还可以对期权进行估价，我们已经在期权价格中讲过，在这里不再赘述。
证券资产证券化
此前我们讨论了很多实体资产证券化，也就是说，它们的基础资产必须是实体资产或者业务。而资产证券化还有半壁江山是针对证券资产的。说白了，证券化的对象不是实体，而是证券。
也就是将我们讲过的投资、汇兑、股票、债券、期货、期权、保险、税收等业务互为产品；运用掉期、对冲等避险手段聚集在一起；按照收益、风险、回报、时间等因素分类捏合；并以之为基础，根据行情，多次叠加、多重组合，像资产重组一样，制造出新的证券，这就是我们经常听说的“金融衍生品”。目的就是为了尽快地回笼资金进行新的投资，同时将风险分摊给更广泛的投资者。
证券资产证券化的运算十分复杂，方法多变，不可一言以蔽之，但运作的基本原理并不超出此前我们讨论的知识，因此不再赘述。不过由此我们可以看出，极端的金融衍生品已经使投资者无从知道证券背后的资产状况。
另外，投资银行在证券市场自己还充当经济商、自营商、做市商等角色（大家不必了解太多，无非是赚些咨询费、代理佣金和证券差价等等），总之是能赚尽赚，无孔不入。
企业扩张
随着资产证券化的深入发展，对企业潜在价值的发掘，投资银行的业务越来越与企业的生存、发展变得息息相关，对企业变革的介入也越来越深。逐渐地，投资银行继资产证券化之后，又开辟出第二块业务领域：“企业重组”。
企业重组，顾名思义，就是企业内部、外部的重新组合，要么企业变大了，叫企业扩张；要么企业变小了，叫企业收缩。
我们今天先讨论企业扩张。请问大家知道企业扩张有哪几种吗？
第一是兼并。就是一家企业吃掉另一家或另几家企业，经常发生在实力比较悬殊的企业之间。
第二是合并。就是两家或者两家以上的企业和在一起，建立一个新公司。
第三是收购。就是一家企业通过购买另一家企业股票，而获得控制权。
企业扩张有什么好处呢？要想知道有什么好处，就得从企业的烦恼着手。
假如你是个运输车辆厂厂长，由于效益不错，每个月需要交很多税收。怎样能少交点税呢？无非是减少企业利润，最终你会发现，最好的办法是扩大生产，既可以减少利润少交税，又可以注入企业发展的后劲。这叫合理避税。
想扩大生产，就必须买地、买设备、招募技术工人。一是投入大，二是周期长，三是工作量大。可如果你能花钱兼并、收购个比较满意的汽车厂不一下子都迅速解决了！这叫减小投资、缩短投入产出时间。
随着竞争的白热化，你会发现，你在供货渠道上并没有什么优势，为了减小进货成本，你很想自己生产轴承、特种钢；自己生产轮胎、橡胶。但是，你没有生产轴承、特种钢的经验；你进入橡胶、轮胎行业困难重重，怎么办？通过扩张，控制你的上游企业，问题就解决了。这叫消除进入陌生行业障碍，获取生产经验。
逐渐地你会发现，购买运输车辆的客户还会购买挖掘设备，怎样尽快生产出挖掘设备呢？通过扩张，不就拥有挖掘设备厂了！这叫实现优势互补。
生产问题解决了，可你还想提高企业的知名度。你会发现广告既费钱效果又一般，宣传一定要有吸引公众视线的新鲜事。怎么办？那就兼并、合并、收购一家国际知名企业吧。吉利公司收购沃尔沃轿车就是基于这种考虑，这叫提高知名度。
当你想进军海外市场的时候，你觉得对海外市场很陌生，开拓市场很难。没关系，兼并、合并、收购一家海外公司吧。联想收购IBM公司就是这种战略，这叫占有市场。
一切都让你心满意足，假设你的公司的股价涨到了100元，可是你还想让你的资产翻倍，怎么办？股票市场风险太高，怎么办呢？简单，你找一家股票低低的上市企业，假设它的股票已经跌到10元了，然后你就兼并它。这一兼并不要紧，它控制的股票全归你，而且股票价格也随了你的100元，这样，你的资产不就翻倍了！这叫价值倍增。
大家看，企业扩张有这么多好处，那我们就赶紧扩张吧？不行，因为扩张会有风险。具体有什么风险，我们下回再说。
企业扩张的风险
企业扩张就必须要与其他企业融合，可你看上的企业究竟怎么样呢？
假如你有一个濒临倒闭的企业，一直想把它卖掉。终于等到一个买主，你会把实际亏损状况一五一十告诉他吗？当然不会，你想把企业卖个好价钱，一定要把业绩吹嘘一番。同时，财务报表也要美化一下。对于那个买家，这就是财务风险。
