这个事实使很多人掉进意料之外的心理陷阱时，常常心慌意乱，手足无措，不知该如何处理。投资者在股价下跌，帐面上有损失的时候，他是不会考虑卖出的。因为当股票卖出的价格比买进的价格低的时候，他们就已经处在他们一直害怕会发生的情境里了，所以，他们就保持不动。不做任何反应和决定，也就自然没什么好担心的。只有在股价开始回升时，他们才会开始担心，因为这样一来，他们就必须决定何时抛出。这就是为什么股票价格在连续多年看坏的情况下，一旦出现转机，投资者常常急着将手中的股票脱手，而因此错过了卷土重来的大好机会。
股票市场的起伏是不可预知的，所以，投资股票就等于把赌注下在一个不确定的结果上，因而产生令人焦虑的情境。由于许多投资者过度紧张，而且很容易被突然的价格波动所吓倒；所以股票市场常被人形容是一个颤抖着双膝的老太婆.投资者的担心与焦虑是可以理解的，因为大多数的人不是自己投下了大笔的钱，就是转手经营别人数千万元的资金。任何突发事件，像是中东战争爆发，国家元首的健康出了问题，甚至是一位股市老手建议抛售，就会造成股票大跌；也可能会害怕错失良机而大量抢购。投资者忌随着股市的动荡而不安，这是要谨记在心的。
焦虑常造成许多投资者对股市的不正常的过度反应，对理性的投资者而言，记住一件事对他们有好处的：广大投资者通常会对股市反应太过，因为他们总是担心随时发生的事件，会比所有可能发生的事情都糟。股票市场时常在所谓的坏消息被报道后，股价反而上涨，虽然每次情况有所不同。人们对于焦虑的反应会如此强烈，是因为它是一种特别让人厌恶的情绪。关于这一点，在二战期间，有份研究报告指出，战斗机的驾驶员非常容易焦虑，因为每一次出动都可能被击落。
有些驾驶员甚至想选择一死，如此就不用担心会被杀或受伤，他们索性抱着必死的信念去撞山。类似的事情也曾发生在1929年的西方投票市场上。许多损失了大部分财产的投资者从摩天大楼上跳下自杀，因为他们担心有朝一日会变成穷光蛋，他们担心丧失社会地位才会选择一死了之，并不是真的一贫如洗逼他们去死的，因为这些股票投资的失败者比起真正的穷人来还是很有钱的。
既然股市总局是常常波动，所以下一步如何变化常是无法确定的，但是从另外一个角度来看，不稳定的物质正是投资股票最有利可图之处，因为如果是稳定而不冒任何风险的话，回报的可能性也因此大为减少。投资股票不可避免地会带来焦虑。然而，最重要的是如何适度控制它而不是丧失判断力以致无能为力。
过度的焦虑通常会妨碍我们的判断和决定。你不妨回想一下以前的经验，看看是否曾在非常焦虑的压力下做决定。那时候的你真是坐立不安！每次都犯同样的老毛病。愈是紧张，愈是难于专心去估计各方面的讯息。你如果只是一味担心股市，那么对每次经济事件都会紧张。当焦虑到极限时，你不仅难以做简单的决策，也常冲动地做出错误的决定。从另一方面来说，你可能因此冻结了自己下决心的能力，而无法做任何决策。但是，股市并不会因此而停止和你作对，结果是损失越来越大。
其二，一朝被蛇咬，十年怕井绳。
在人的一生中，有些事是终生都不会忘记的。
它深深地赂在我们的心灵里，永难磨灭。既然强烈的情感经验最易引发我们的回忆，它就会左右我们对某事是否会发生的基本判断。一个典型的例子，就是那些经历过经济大萧条的投资者，他们非同寻常的经验影响了他们的投资习惯；在饱受生意失败、失业及贫困的煎熬后，他们心有余悸，变得小心翼翼，在行为上倾向于储蓄（存放在十分稳当的银行帐户中）以及其他不带半点风险的安全投资方式。多少年来，他们高估了发生另一次经济大萧条的可能性、错失了不少的投资良机；这正是因为，对当初股市崩溃、银行倒闭、毕生积蓄顿时荡然无存的惨状历历在目所致。
与此相类似的，过去一项成功的投资，也可能是潜在的心理陷阱，并能左右你的选择，例如你在甲公司投资时曾经赚了一笔，该公司现在又出现在推荐名单上，你就可能再次选择它。你大概会对别人这么说：我认为甲公司会是好投资；它和我就是特别有缘份。说这种话的人，大都依靠这种不用花脑筋，立刻浮上心头的想法做决定，而并没有运用适合的相关资讯。这种心理再加上增强作用和过度反应，便得投资者往往高估以前成功过的股票而再次选择；对以前失败过的股票则避之如蛇蝎。结果那些先前不起眼的股票没有人要，价值被低估了，而信誉高的公司重上市的原因。这说明了为什么有些低市盈率的股票，反而比高市盈率风险更大的原因。
这种由于个人原因所造成的过尤不及必须加以调整。你可以借鉴以下办法：
问问你自己，如果你个人并没有在某支股票上有所得失，但以别人的经验中对这支股票知之甚详，那么，你会做什么决定？承认这点吧！你固然可能拥有较不偏差，较不扭曲的好眼光，但必须努力才能挣脱这一心理陷阱，请不要根据那些立刻浮上心头的想法去作判断。应注意随时收集到有关投资预测及投资渠道的最新消息，理智地作出选择。
有时候，我们会为自己的某一个行为感到焦虑。它可能是一个深加考虑过的行动，但是，由于政治事件或其他外部环境的影响，惹得恶运上身，使得我们惨遭损失。过去不愉快的经验，会让我们避免类似情况发生。例如，如果你曾有过股票投资失败的经验，即使现在的情形已今非昔比，当你再一次尝试时，你会忧心忡忡，如果基于为了避免重蹈覆辙，而不敢放手一搏，这无疑是因噎废食，简直就是迷信。这就好象是避免黑猫曾走过的路，只因为曾有人走了那条路而遇到倒霉的事。这种迷信的心态使人们抱怨：我连买业绩优良的股都会赔钱，下次我再也不碰股票了。勾庸置疑，这样的心态就是一种陷阱，因为以往的经验和你现在要做何种选择，并没有太直接的联系。
其三，庸人自扰
在日常生活中，我们要记住这样一个事实，就是在接近决定时，我们不仅内心的恐惧感增加，而且脑中也装满了各种混乱的想法。很不幸的是，有些人习惯于往坏处想，非得把一些潜在的反面因素或困扰的消息想成一场大灾难方才罢休。像这样的灾难制造者如果和一些朋友约好6点钟共进晚餐，而这些朋友偏偏过了6点一刻还未来，于是他便开始乱想，他也许已想到可怕的车祸。他是这么想的：他们一向都很准时……一定发生了什么可怕的事……我也许应该打个电话给他们……他也许会把所有的想法综合起来，然后和致命的车祸联系在一起。我们想到可怕的事，恐惧感会逐渐加深，恐惧感加深又让我们想到更可怕的事。恶性循环的结果是，他也许就陷入一片恐慌，无法自拔。事实上，当赴晚宴的人在7点钟准时到达时（原来是约7点钟吃饭），这位灾难制造者已耗尽精力，正准备打电话找有关人了解情况。
同样这位灾难制造者对干扰人的财务讯息也会有相同的反应。若他持有的股票开始跌价，然后一些未曾料到的亏损陆继出现。这位仁兄就会十分焦急，心里七上八下的：这家公司快倒闭了……股票会跌得一文不值……我所有的钱要泡汤了……我为什么投资这种垃圾公司？……我永远是个输家……明天股价一定会跌得很惨……没有人会要这种垃圾股……这种想法在他脑海中翻来覆去，他的恐惧感也逐步升高。他的恐惧感越强，一些正面和有利的因素不可能停留在他心中，因此他要做理性的决策就越发显得困难。
不要盲目迷信经验有条广为运用的经验法则认为：名牌即代表品质。制造业者不但深信此理。并竭力开拓和维系消费者对名牌的忠诚度。不论卖的是家庭电器、汽车或是汉堡包，这招全部管用。所以，在市场上，不少冒牌产品问世。也有一些公司，在创出牌子之后，不注意保持先前的品质，结果是既害了自己，也害了消费者。当然，对那些爱虚荣的消费者而言或许不会接受教训。
在我们做出任何决定之前，我们会感到很难，一般说来，决定前必须先评估各种可能，衡量不同结果，承担选择的焦虑。为了比较省事，我们会运用一些经验法则。举例而言，若有两样看起来相似，但价格不同的产品，我们可能想：一分钱一分货,而挑贵的卖，但也可能正好相反，想何必为了名牌就多花冤枉钱呢？,而选择买便宜的。依据经验法则，有时会选到最好的，有时则非也。我们多半是自然而然地运用了它们而不自知，像吃早餐吃了什么，甚至一项投资的选择。经验法则通常是有用的，偶尔也会造成悲惨的结果，造成投资失败。迷信经验主要表现在以下方面：
（1）只看表面，以貌取人。
心理学家柯尼曼和牧夫斯芬曾研究出若干存在潜意中的经验法则，其中将在本章提及的，他们称之为以貌取人
的经验法则。下面我们讨论这些自觉的经验法则会造成什么样的陷阱，以及如何避免掉入其中。
要了解这种心理会如何在人预测某支股票走势时误导你，让我们先来看一种预测游戏--猜猜下面的人是什么职业。先从简单的开始，如果有个人身高1.89米，运动员体格、黑人、职业又属高收入类别，他最可能是①医生；②小提琴家；③职业篮球运动员。
如果你选择①，答对的机率可能最高，因为按行业比率推算，①的机率最高，全美有数十万医生，而职业篮球员或小提琴家为数不多。如果你选择③，是因为心理上，职业球员的特征就应如此，结果猜错了。其实你的印象并没有错，职业篮球选手的确又高又壮，且多半是黑人，但你忽略了比例--这类人数占总人数的比例。这个心理陷阱，在于错误的联结刻板印。
再看看我们多容易掉进这类只注重表面的心理陷阱。想想下面的情况：在100位男士中，有70位律师，30位工程师。以下是随机抽样的叙述：××，45岁；生性保守、谨慎、有事业心；漠视政治和社会问题；闲暇时多消磨在木工、象棋、扑克等嗜好上。
××是工程师的概率有多高？若名单上的七成是工程师，三成是律师，你是否会改变自己的预测？我想你可能不会；因为××符合人们对工程师的刻板印象。不论真正的比例改变与否，参与研究的人猜××是工程师的比例仍然相似的。我的看法是：即使你看见过一位又高又壮的黑人心理医生，大部分的人仍旧会认为××是工程师。
这就是重点所在，我们往往忽略比例上的资料而光凭外表作判断，因此人不可貌相的劝诫时有所闻。通常结果不会造成大害，但若涉及投资上的决定，以貌取人的心理陷阱会惹很多麻烦。
（2）匆忙作结论
股票投资者必须常做预测和抉择，投资的公司好吗？乙公司会赚钱吗？丙公司是否有风险？要不要卖了乙家买丙家？在难以取舍的情况下，用经验法则判断就容易多了。但让我们仔细看看的下投资推荐书，看看他们是如何使我们误入歧途的。
甲公司是一家高科技公司，生产程序系统和电脑设备。直到去年股票暴跌前，一直快速成长，但目前的每股票利正在反弹；当季是0.30元，上一季仅为0.2元；目前的营业收益是76%;前季仅为33%.甲公司的市盈率比较高，并且符合预期中的营业收益。
现在，甲公司掌握电脑六成的利益（指企业赖以生存且与众不同的优势），它灵活的行销策略应能保证原有的市场应有率，并开发新的领域。它们的股票一旦达到最近的高点，会变的非常抢手：看来它将来一定会加入IBM或其他电脑公司之下，目前好象是买进的最佳时机。想想看，50年前一万美元买进的IBM股票，现在的价值会是多少？
该不该买甲公司的股票呢？没学过基数比的概念和不知以上心理陷阱之前，我们理所当然看好甲公司的前景，但从现在评价的角度就不一样了。首先，要考虑拿甲公司和IBM相比较是否恰当？和当年前IBM相似的公司并不表示它未必能如IBM的股票般青云直上、执电脑界之牛耳。其次，我们必须以基数的观点做预测，亦即将它与其他高科技公司相比较。甲公司的表现如何？例如，你预估甲公司的股票价格会是这类公司倒数1/5的排名，还是跻身于前1/5,或置身中间3/5?当你开始这么思考时，它的表质每家的公司的年度报告看起来很乐观，未来的财务状况似乎也深具获利潜力。但请你不要忘记，股票市场，多少公司的报表有相似的描述？若每家公司的前景都和甲公司一样，它下一个年度的表现必然平平。年度报告是否漂亮并不重要，但把它与其他公司进行比较却是重要的。
（3）过分教条
我们之所以会对股票走势是否符合头肩形感兴趣，唯一的理由是：我们假定它分析了某种走势，如需求减少，价格下降。就像头肩图所反映出需求降低一样，所有的技术指标，都只是试着指出一些重要的基本因素所代表的意义而已。有时候，我们会忘了这些，一开始研究坐标图和各种图形，就把它们看作实际的情况，忘了它们仅仅是反映的指标罢了。这种思考方式的结果，使我们把关心的重点放之行情走势是否符合头肩形，而不是投资者入市兴趣是否符合头肩形，而不是投资者入市兴趣是否衰退等事实，其实后者是重要的。
让我们用支持水平的概念来说明问题。支持水平指买方先前入市买下股票的价格。支持这个字眼听起来很令人放心，而支持水平像是在遇到难关时，你就可以指望它们是好朋友。实际上支持水平只是在图表上划的一条线罢了，并不一定反应当时的实际情形，它可能代表当初买方感兴趣的价格，但并不保证它们今天对那支股票仍然有效。世界局势一旦改变，水平线也会跟着动。例如，某支股票可能在跌至每股100元时才有投资者抢购，而在15个月前，强劲的买盘使它下跌至80元时停止了，不再往下落。这能表示在100元时投资者就会入市吗？又如果价格下跌会掉到先前的支持水平80元吗？目前对投资者而言，85元，87.5元，也许就很有吸引力了。但对那些奉图形为圣果的人，可能会有如下的结论：就像技术分析员说的，既然下个支持水平是80元那么这支股票很可能还会继续往下降至80元。
