投资分析试算表在财务管理书籍中，关于投资决策的分析大都采用数学公式运算的方法。面对充满神秘的数学方程式以及特殊符号的数学方法，企业管理者往往会退避三舍。我们在这里给大家介绍的是另外一种投资决策的分析方法——投资分析试算表。投资分析试算表是一个实用并直接的分析工具。它可以利用电脑程序进行操作，从而使投资分析试算表有了多重用途。投资分析试算表工具可以列示投资项目的所有相关信息，既可用于管理者决策分析过程，也可用于决策实施后对项目的管理控制过程，成为每年监控实际投资成果的重要标准。
例：某公司正在考虑是否购置一台机器以替代人工作业。机器作业会节约未来的人工成本，一旦采用机器作业，该公司未来的年度薪资和福利费的现金支出都会减少，节省现金的支出会增加公司的现金余额。
投资机器成本为250000元，而且要立即付款。该企业准备按5年期规？划该项投资，在未来的5年中，预测每年可以节省人工成本80000元。
其他资料如下：
负债与股东权益的组合为1：2；负债年利率为8.4%；企业所得税税率为34%；年度股东预期报酬率目标为15%。
这是一项5年期的投资计划，此项投资的总未来现金报酬是400000元（80000×5），比投资机器的成本250000元多出150000元。也就是说，企业的该项投资5年中所获得的税息前利润减去投资成本后，尚有150000元可用于支付利息、所得税和满足股东预期的投资收益目标。问题是：这150000元能否满足上述的三方面要求呢？
在第一年，现金报酬80000元，在利息、所得税、股东收益和初始投资额回收四个方面的分割如下：
①利息：在第一年年初，投资总额为250000元，依据负债与股东？权益1：2的比例，第一年使用负债资金应为83333元，按照年利率8.4%计算，第一年利息费用应为7000元（83333×8.4%）。
②所得税：公司的应纳税所得额因为人工成本的节省而增加。另外，购置的机器所计提的折旧费用则降低公司的应纳税所得额，假定折旧采用直线法，则每年折旧费用为50000元（250000÷5）。还有，当年度的7000元利息费用应减少应纳税所得额。这样，在第一年，公司的应纳税所得额应增加23000元（80000-50000-7000）。那么，应缴所得税为7820元（23000×34%）。
③股东收益：在第一年年初，投资总额为250000元，依据负债与股东权益1：2的比例，第一年使用股东权益资金应为166667元，按照年度15%的股东权益报酬率计算，第一年使用股东资金所获收益应为25000元（166667×15%）。使用股东权益资金应获得的25000元利益，这是根据公司确定的最低股东权益报酬率目标计算的，我们现在并不知道这项投资预期产生的现金报酬最后能否达到这个目标。我们要用15%的股东权益报酬率这个标杆，去测算预测的现金报酬是否至少可以赚到每年15%的股东权益报酬率。
④初始投资额回收：分割现金报酬的最后一项是投资额的回收。第一年投资额回收的金额等于第一年的现金报酬减去当年度的利息、所得税、股东权益报酬后的余额。第一年投资额回收了40180元（80000-7000-7820-25000）。
在第一年，公司回收了40180元的投资额，所以，在第二年中的投资额会减少40180元，也就是说，在第二年期初投入资金余额为209820元（250000-40180）。
第二年至第五年的投资分析按照上述方法依次进行，详见投资分析试算表。根据投资分析试算表，该投资项目投资额回收情况。
这项投资精确的股东权益报酬率是多少呢？我们可以把上面的投资分析试算表进行整理后放入电脑的电子表格软件中，利用电子表格软件，能够迅速准确地完成所有的计算，它可以提供讨论本例替代方案或各项假设条件变动时的计算模式。投资分析中的每一个变量都可以改变数值，以测试不同情况下的分析结果。我们现在可通过改变每年的人工成本节省额来求得恰好可获得15%年度股东权益报酬率的年度人工成本节省额，所有其他的因素都保持不变。这可能需要进行多次尝试才能找到使投资回收正好等于250000元的未来人工成本节省额。这样我们就可以知道，要想满足15%的股东权益报酬率目标，至少需要赚多少利润，然后，管理者判断这个未来的利润数字是否能够实际达到。
当然，这是非常困难的，不过这样做的好处是，当年度人工成本节省等于或是超过这个数字时，管理者可以知道，这项投资最终可以实现或超过年度15%的股东权益报酬率目标。
实际上，我们使用电子表格程序的主要目的就是改变分析中的变量，以检验分析结果变动的敏感程度。
