投资者在头脑冷静的时候是能够接受未来的不确定性， 但当他们受到市场情绪的左右时，人性中的贪婪和恐惧就会出来作祟，使投资者对未来的预测变得非常大胆。 比如在股市泡沫时，投资者似乎完全忘记了未来的不确定，他们相信股市还会往上涨，从而不断推高股价直至破灭；但在危机来临时，他们又转变看法，相信股市可能明天就会完全崩溃。而实际上此时乐观的因素反倒已经成为主导，市场大起大落的原因有时候就只是由投资者的心理从怀疑到确定的转变形成的。 想想市场对解决股权分置这件事的反应，似乎解决股权分置马上就会让这个市场进入一轮大牛市，大家翘首以盼。 股市的涨跌几乎只是由于投资者自己假想的那个光明的未来。但其实那是什么样的未来呢，投资者并不确信，比如方案、时间、过程等等。
不确定性既是投资的敌人，也是投资的机会所在。如果没有不确定性那么股票市场可能就像是利息不变、通胀不变的债券市场，任何人投资收益率都是一样的。 所以只有存在不确定性的地方才存在机会。就像最近一年A股市场上的伊利股份，当公司董事长遭逮捕的消息传出后，投资者感受到了巨大的不确定性，股价也因此大跌。 但从另一个方面看，这实际上是伊利股份一年前关于独立董事罢免案而开始的不确定性的结束。所以公司的股价随后开始回升，三个月涨幅达50%。关于伊利股份不确定性的故事可能还没有结束，如果大家还记得当年如日中天的红塔牌香烟，就能想到当红塔的董事长被逮捕后，第二年公司经营还能勉强维持，到第三年公司经营才开始像自由落体一样下滑。
凭借经验比如技术图表或者操纵股价来应对投资中的不确定即使在中国也几乎遭到失败。投资理念和投资技术的发展就是投资应对不确定性的工具。投资者在市场不确定性面前也不是无能为力的， 实际上股市在本世纪的飞速发展反而是得益于市场收益的确定性。在加拿大有一个卖保险的职员后来成了身家不菲的老板。他所做的事就是把股市中的各种品种比如大盘股、小盘股、债券等的长期收益曲线画在一张图上，直观地表现这些投资品种的长期收益。 现在几乎所有北美的基金管理公司都从他那儿购买收益曲线的使用权。而长期来看股票平均收益高于债券收益是非常确定的，虽然专家无法知道为什么长期而言股市的风险并不比债市高，但收益率却明显高于债市。现在知道指数基金近20年来的规模扩张不仅仅是由于那个诺贝尔获奖者威廉夏普的有效市场理论，更重要的是投资者确实获得了很大的收益。
另一方面如果投资者不满意股市的平均收益， 也可从许多主动型的投资理念和技术那里获得帮助。 全球大的机构投资者90%的收益是来自于资产国别配置这个事实说明，主动型投资理念和技术的核心是寻找超额收益确定性最大的部分。所以成功的投资家总是告诉你同一个经验，只投资你熟悉的股票。
§§§第七节 渗透媒体永远是赢家
这是巴菲特最成功的经典战例，永久性持有自己熟悉的媒体股，成为柏克夏公司投资组合的核心资产。费歇曾告诫过巴菲特：“你手中握有的股票一定要比现金好，否则就不是一个好的投资。 ”据此巴菲特在创业之初就选择了媒体作为突破口，因为巴菲特的祖父曾拥有一间名为《克明郡民主党报》的报纸，而巴菲特也曾是《林肯日报》的营业主任，如果不从商，巴菲特最有可能从事的就是新闻工作。
由于对媒体行业的捻熟，所以巴菲特投资媒体特别是报业都是深思熟虑的。在美国国内约有1700多份报纸，其中近1600份没有直接竞争对手。 巴菲特曾在柏克夏公司年报中给股东写道：“一份优秀报纸的经济实力是无与伦比的， 也是世上最强劲的经济力量之一。”巴菲特进一步解释道：“就算是三流的报纸，如果它是城镇里唯一的报纸，也能赚到足够的利润。”无可否认的是，一份高品质的报纸会有较大的市场渗透力。所以巴菲特投资媒体就是从华盛顿邮报公司入手，然后通过购并向广播电视媒体扩张。同时巴菲特还擅长于利用自己投资的媒体公司之间相互渗透。例如：华盛顿邮报公司从首都集团购买有线电视网，而使首都集团有财力收购美国广播公司电视网。巴菲特投资媒体看中的就是媒体的影响力，同时他投资媒体公司后，又通过自己在董事会中的影响力，不断推动购并来扩张公司的发行网络，以此来强化公司拥有特许权的优势地位。所以巴菲特不仅长线投资媒体公司赚了大钱， 而且对于起家的华盛顿邮报公司和首都集团他更是永久持有，不管市盈率有多高他都不出售。
境内股市受文化产业政策限制，真正意义上的媒体公司还未出现。比较典型的是三家媒体概念股，分别是东方明珠、歌华有线、电广传媒。其中东方明珠和歌华有线表现与国际接轨，如果是长线投资者，股价通过复权测算几乎无套牢投资者，而电广传媒则是问题出在大股东湖南广电身上。 未来这三家媒体公司都有可能会展开类似海外媒体公司的购并战略。
那么目前媒体最核心的可购并资产又在哪？华尔街都柏林基金总裁说过，最有价值的资产是两张网络，有线电视网络和连锁书店网络。 因为出版业和传媒业是不开放的，谈内容产业为时过早，但是所有的媒体内容都是要通过网络销售和落地的。巴菲特的媒体购并战略就是网络为王， 只有控制了发行和销售网络才能强化公司的特许权优势地位。 所以境内媒体公司真正的购并题材并不是装些新媒体概念，而是收购销售网络，广电媒体的销售网络就是有线电视网络，而平面出版物的销售网络就是新华发行网络。
§§§第八节 如何在日常信息中掘金
随着市场热炒矿产资源股， 特别是以山东黄金和西藏矿业等为代表的有色金属资源板块，成为2006年以来涨幅最大的明星。 原因在于，消息面传来国际有色金属价格2006年开市后继续高歌猛进， 这让市场很快联想到2005年中期屡创新高的国际原油。
投资者在日常信息中发现投资机会，需要具备一定的敏感。
一、掘金方法一：兄弟公司会联动
近阶段随着股改公司复牌后形成明显的赚大钱效应， 使投资者把更大的热情和目光迅速投入到有股改的公司中。但请您也不要忽略那些还没有参加股改，特别是大股东为同一持有者的兄弟公司。以广电电子和广电信息为例，两家公司的最大股东同为上海广电（集团）有限公司。 从持股比例上看，由于上海广电集团对广电信息的持股比例达63.94%，而对广电电子仅持股37.24%，因此从股改的难度上看，解决广电电子的股改任务更艰巨难度也更大，因此大股东从战略和时间上考虑，先从广电电子开始进行股改。
虽然广电电子最终的对价方案非常一般仅为10送1.9股， 但经过多方努力还是顺利通过。 而广电电子从2005年12月5日开始停牌至今大盘已大涨了13.8%，因此在大盘、业绩和股改方案较为一般的广电电子在1 月13 日复牌上市后也一度大涨33.42%，这对于广电信息来说是它近期一直持续走强的最大利好，从1月12日广电电子复牌前一天，股价开始进入了快速拉升。 而本周一（16日），广电集团在完成广电电子的股改后，广电信息也进入了第18批股改名单。
二、掘金方法二：重视公司的承诺
在前期的股改中，许多公司为了顺利完成在股改中有很多的承诺。 其中，最吸引人的当属承诺在2005年年报披露的同时进行分红送配的公司。 以中小企业板为例，在50家中小企业板的股票中，其中有14家有分配承诺，有8家分红承诺中有公积金转增股份的承诺，且大部分在10转5以上。而基本面上，由于中小板公司随着募集资金在2006年逐步达产后，成长性将异常突出，且股本扩展能力超强公司历史遗留问题少，因此在下阶段的市场行情中极具炒作价值。 如大族激光、华兰生物、久联发展和南京港等都提出年报中要进行10转增5以上的分配。 另外，除了中小板外也有一些绩优股在股改中有大比例送转分红承诺，如G铜峰、沙河股份、红豆股份等。 还有一些公司承诺在2005年年报中进行高分红。 这点像G宝钢， 当时就承诺在未来三年中， 每年的分红不少于0.32元。而根据数据统计2005年前三季度每股收益超过0.40元且股改承诺年度分红占净利润比例不少于50％股票总共有19只，这些股票是大资金中长期投资的重点所在。
三、掘金方法三：否决是暂时的，明天会更好
股改以来，已经有6家公司被市场投了反对票。 但从第一家清华同方开始，被投反对票的公司复牌后的短暂回落，从日后看都是投资者乘机买入千载难逢的好机会。以清华同方为例，2005年6月13日复牌当天虽然低开，但很快被大单拉起当天就大涨5%，第二天继续大涨近10%。而最近清华同方推出修改后的股改方案大受市场推崇，复牌后两天大涨近20%。 同样的情况也出现在2005年的大牛股三爱富身上，当12月16日股改方案被市场否决复牌后，虽然当天收盘大跌7.09%，但随后又开始了新一轮的牛气冲天的走势，至1月11日最大涨幅达29.86%。 可见暂时的否决一定会促使大股东推出对流通股股东更加优惠的方案，对于投资者来说，明天一定会更好。
四、掘金方法四：首年预警预亏是机会
最近统计发现，那些首年产生预警或者预亏的公司，如果在公告发布当日下跌时买入是最好的介入机会。以华联超市为例，1月4日公司公告称预计2005年度业绩将首度亏损，在当天复牌后虽然大盘一路大涨但公司股价却始终处于下跌盘整中，但如此利空却提供了主力乘机打压吸筹的最好机会，而事实情况也的确如此，随后两天股价出现快速上涨，三天最大涨幅达10%。 同样的情况也出现在马龙产业身上，当1月9日公司公布2005年度净利润较去年同期下降75%左右后同样出现低开盘整， 但1月10日就大涨近6%，而到本周一的6个交易日中最大涨幅已达13.6%。 由此可见，在市场环境相对较好时，短暂的利空将带来短暂的投机机会。
五、掘金方法五：ST黑马来自资产重组
虽然对于大部分垃圾股来说，中长线的投资机会不大。 但目前是非常时期，在行情刚启动初期，局部机会甚至到最后的鸡犬升天在中国股市中经常上演，而且业绩差、甚至带帽后的唯一结果只能进行资产重组，而资产重组自古以来是市场中永恒的题材。以最近阶段涨幅较凌厉的ST鑫安为例，2006年1月4日公告称，出资完成后公司占永媒投资74.74%股权。而永媒投资对河南省有线电视网络集团有限公司增资5亿元（占45%股权），投资河南省广电网络整合及升级改造项目，而该项目2006年、2007年、2008年税325后利润分别为：6982万元、15903万元、28484万元。但1月4日公告发布当天ST鑫安并没有大涨，相反震荡盘整一直延续到1月5日，但与此同时，那两天市场对有线电视网络股的龙头歌华有线仍进行继续大幅炒作， 主力在经过这两天洗筹后开始进入大幅拉升，从1月6日起到1月13日的短短6个交易日中最大涨幅高达25.43%。 由此可见，在日常的公开信息中有大量的宝藏可以挖掘。
六、掘金方法六：专业研究创造价值
最近阶段，很多市场人士认为的黑马股其实都出自机构研究所的研究报告，而且随着互联网的普及很多研究报告在网上几乎都能被找到。 如当中金公司在1月4日一推出动力源的研究报告就导致其之后的连续3个涨停。 而这种现象在上周到了极致，当许多机构在今日投资中连续相继推出看好G京东方的研究报告后， 直接导致该股全周大涨28.4%。 这是因为机构研究报告具有强大的引导力量，而且连私募资金都开始崇尚价值投资了，因此有条件的投资者可多在网上搜索一下心仪个股的研究报告。
§§§第九节 拨开“消息”关注“项目”
在股市投资看重的是某上市公司的未来， 公司的未来预期实质上也就是该公司所发展的产业项目未来的市场前景，该公司所发展的产业项目具有良好的市场前景，就说明该公司有一个良好的预期，该公司的股票就具有增值潜力，该股票也就值钱。 这是一个很简单的道理，问题是有许多股民对股票的关注点仅仅停留在“消息”的层面上，认为只要有“消息”股票就肯定会涨，而对消息的可靠性、真实性则不多加分析，更谈不上对“消息”的实质内容进行深入地分析了。
身在股市，关心“消息”，实属当然，然而全国的证券市场是一个信息不对称的市场，且造谣惑众者不少，尤其是在被誉为“自由世界”的互联网传播工具普及的今天，证券信息不时地被严重污染，致使股民中的“消息”一族屡屡上当，苦不堪言。 别有用心之人利用所谓的“消息”操纵股市，从而达到高位出货的目的，而相信“消息”的人往往就成了股市的牺牲品。 因此，奉劝大家在获得什么“消息”之后，一定要对其进行甄别，先甄而后行。最好的对策就是将您关心“消息”的着眼点向后移，移至“消息”的具体内容即“项目”上，在你作出投资决策之前，一定要弄清该“消息”的具体内容，对它所涉及的“项目”作一细心地分析与研究。 这种分析与研究一般要弄清如下几点：
一、“消息”的来源
即您是通过什么渠道获得这个“消息”的，若是来自于互联网、小道消息、非指定类证券信息披露报刊等，那就必须进一步去查实、确认是否真有这回事儿，以判别“消息”的真假。
二、“消息”所含“项目”的可行性
包括“项目”的技术含量、先进程度、“项目”实施者或开发者所具备的技术经济实力、技术的可推广性及其产品的社会接受能力、是否得到国家当前的经济产业政策的支持、是否能获得足够的产业资本的支持等。
三、“消息”所含“项目”的市场前景
首先要考察了解该项目的可赢利性，弄清其投入产出比率有多大，其次要分析预测其产品的社会需求及其潜力有多大，再者还要调查了解该项目是否存在同业竞争，充分掌握其竞争情报，最终推测出其产品的市场占有率将会有多大。
此外，还必须充分估计“项目”实施的技术、资本、政策与市场风险，以便在您进攻时做到“有理、有利、有节”。
