尽管业内人士对现金流量表的编制已经作了不少探讨，但仍有许多读者来电询问，这现金流量表到底是怎么回事？ 编制现金流量表对投资者有哪些好处？ 在这儿，不妨打个比方，如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。 企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。 因为从其他财务报表中，投资者只能掌握公司现金的静态情况， 而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。 投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其他报表，那对公司的了解就会更为全面。
一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。 因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。 盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。 股份有限公司会计制度要求上市公司编制现金流量表，就是向报表使用者提供有关现金流入、流出情况及其原因的报表。 这是一份很能说明问题的报表。
阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。 现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。 库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。 准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资：
1．持有的期限短；
2．流动性强；
3．易于转换为已知金额的现金；
4．价值变动风险很小。
在我国， 现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如，公司在编制2006年中期现金流量表时，对于2006年6月1日购入2003年8月1日发行的期限为3年的国债， 因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。
公司应当在会计报表附注中披露其确认现金等价物的会计政策， 并注意使前后各会计期确认现金等价物的标准保持一致。
§§§第六节 从年报和中报中挖掘市场机会
每年出中报、年报的时期，其实正是投资者挖掘黑马的时候。 那么如何从年报和中报中捕捉庄家的蛛丝马迹，从而跑赢大市呢？
一、从流通股东数看庄家是否在建仓
在公司的年报和中报中，大多数公司都会公布截止到某个时期持有该股的股东数，从中就可以了解庄家的动态和意图。 如果筹码集中程度再次提高， 说明庄家非但没出货，反而在不断加仓，有心的投资者当时若能及时跟进，获利将是非常丰厚。
二、判断庄家是否在退出
流通股东数量的急剧增加，一般说明庄家完成了筹码由集中到分散的出货过程。
此外，投资者在利用方法一操作的过程中，应该选涨幅不大的个股，而对于一些筹码高度集中，股价已涨到相当高的股票，则应坚决回避。
§§§第七节 业绩选股法
业绩，是上市公司能否持续发展的表现，也是股民判断投资风险大小的风向标。 散户抗风险能力相对较弱，关注公司业绩是降低投资风险的必要手段。
一、看业绩静态增长选股
估值选股的对象一定是未来业绩增长的公司，但业绩增长的方式多种多样。如果一家公司的业绩增长完全是依靠自身的主营业务， 那么我们可以把这种公司的业绩增长称为静态增长。 比如公司通过上调产品销售价格从而带动业绩增长，这就是静态增长的典型。 再比如公司通过扩大产品的市场占有率从而带动销量最终促使业绩上涨也属于静态增长。 还有推出新的升级产品等等。 不管通过何种形式，只要业绩的增长是通过主营利润增长得来的就属于静态增长。
静态增长是一种最常见的业绩增长方式， 可以说绝大多数公司都是通过静态增长的方式发展的，所以也最容易在研究报告上看到。 静态增长有两个特点：
1．增长幅度一般不大。 通常在30%以下，一般只要有20%就会引起研究员的关注。
2．报告有一定滞后性，当看到时股价往往已经有了反应。
由于股价对于20%以内的业绩增长不会有很大的反应， 所以即使达到30%的增长也不要轻易选择，这样做只是为了降低风险。 另外作为最普通的投资者，大家看到的研究报告无异是最最普通的，因此一些好公司的报告肯定早已在特定的范围内推出，相当一部分先知先觉者已经在前期介入，股价也有了一定程度的上涨。因此这类业绩静态增长的公司很难让大家下决心投资，毕竟上涨后的股价将吞噬未来的上升空间。
如果经过了一系列估值选股过程之后觉得结论可信但股价已经有一定的涨幅，那么大家仍然可以将它列入被选中的候选品种并保持关注。 如果由于大盘下跌等原因促使股价回落，那么只要价位合理仍然可以进行投资。
这类业绩静态增长的公司并不是最希望寻找的，除非实在没有找到更好的公司，因为经验告诉我们总会有人比我们更早地找到这些公司从而可以抢在前面介入。
二、看业绩跳跃增长选股
前面分析了公司业绩增长的两种方法，一种是靠原有主业的增长（静态增长），一种靠新项目的业绩增长（动态增长），这种新项目并非原来的主营业务，而是另外一种新的业务，这种增长方式的特点是本身的主营业务还在。 如果原来的主营业务大幅度减少或者干脆全身退出，公司以后的业绩增长完全依赖于新的业务，这种增长方式可以称为业绩的跳跃式增长。
判断业绩跳跃增长公司有几个关键点：
1．新旧业务之间关联度很低甚至毫不相干，前后业绩没有可变性。
2．新业务的收益远高于旧业务。
3．公司有合理的业务转换理由。
比如一家公司濒临连续亏损的窘境，随后被置换成新的其他资产，只要新进的资产盈利水平较好就形成了业绩的跳跃增长，这种类型往往发生在ST公司中。
由于公司前后判若两人，所以只要公司未来的业绩有跳跃式的增长，大家就可以在之前买进，相当于持有未来的另外一家公司，就可以顺利获取这两家定位不同的公司之间的差价收益。
这类公司的跳跃式发展一般历时较短，不会多于两年，大多在一年左右，而股价的上涨幅度往往可以达到数倍。 而一家静态增长的公司即使再好也很难在这么短的时间里达到这样的速度，因此这类公司应该是更愿意冒一些风险的投资朋友所关心的重点，它有可能使股民在相对短的时间里获取较大的收益。
由于这类公司一般都有ST的经历，因此之前的股价都比较低，未来的上升幅度相对大得多。还有一个重要的原因是，一些大的投资机构比如基金之类很少买入ST股票，尽管他们的研究员对此也有所了解。 这样，股价的上升速度就会比较缓慢，能够让股民有足够的时间进行分析和判断。
还有一点必须记住：当跳跃式增长完成以后，公司的业绩很有可能不会再增长。
世界级投资大师彼得·林奇在其自传中提出要寻找Tenbagger 股票 （能涨10 倍股票），他指出Tenbagger股票共同的特点就是所处行业具有日益扩大的市场空间，只要公司具备竞争优势，就可以分享市场带来的收益。
林奇认为成为Tenbagger 的关键是（盈利）年增长率为20～25%（假定估值不变，当盈利年增长率超过25%时，10年期间公司的盈利和股票价格将上涨约10倍）。
他认为在规模较小的投资组合中，只要有一只Tenbagger，便可以把一个赔钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合。 林奇认为去寻找发现Tenbagger，买入并耐心持有将是在未来3～5年行情中最好的盈利模式之一。
通过资料统计发现，从1999年3月至2006年3月的7年间，A 股市场期间的年复合收益率仅为1.58%。 然而考察期间的个股表现，有 28家股价年收益率超过15%的公司。 这其中包括8家年收益率超过25%的公司（金融街、云南白药、G都市、G华侨城、G火箭、盐湖钾肥、东方锅炉、G万科A），9家年收益率超过20%的公司（G食品、双汇发展、扬子石化、G天津港、大商股份、深赤湾A、G兰花、G海型材、G福耀），以及11 家年收益率超过15%的公司（G 盐田港、G 中金、中集集团、石油济柴、三精制药、G 招商局、G 中兴、G同仁堂、G生益、三爱富、东方电机）。
从这些过去7年Tenbagger股票产生的途径看，持续快速增长的模式造就了最多的Tenbagger，约占2/3。 因此，选择了一些具备持续高速成长能力的公司作为未来可能的Tenbagger为中线大黑马的潜力。 另外，在你的投资组合中，只要能幸运地持有到一只这样的中线好股，就能把你赔钱的投资组合转化为赚钱的投资组合。 换句话讲，在今后的几年大牛市里，只要把握住一次机会，便能改变一个人的股市生涯。
三、按图索骥搜寻年报白马
股市中的年报白马也有各种有规律的长相，可以通过年报白马的“首、眼、腿、蹄、尾”等方面来识别：
1．马首是指业绩的优良性。
最常见的评价标准是通过市盈率、净资产收益率、每股收益的多少这三个指标进行衡量。 白马股的市盈率要保持在20倍左右或少于20倍；其净资产收益率每年至少要保持在6～10％之间；每股收益的多少属于白马股，这需要就个股情况具体分析，没有具体的衡量标准，因为，每只股票的股本结构大小不一，净资产高低不同，因此每股收益之间不具有可比性。
2．马眼是指业绩的稳定性。
白马股的业绩必须具备较强的稳定性和可持续发展能力， 这种能力主要依赖于上市公司的品牌优势、技术优势、规模优势。 有些不具备优势的上市公司在面临激烈的市场竞争时，其业绩忽尔濒临摘牌的境地，忽尔又大幅飚升，对于这类缺乏持续稳定性的白马股投资者以回避为上。
3．马腿是指业绩的成长性。
业绩好的绩优股不一定能给投资者带来丰厚的回报， 只有成长性好的股票才能给投资者带来丰厚利润。成长性，主要通过对该公司所处行业是处于夕阳产业还是朝阳产业、公司募集资金的投资方向和效果、产品的科技含量如何、人才资源的配置和企业的核心竞争力等多方面来进行综合分析研判。通过财务报表的信息披露，投资者不仅要了解上市公司已经公告的业绩，而且还要从公告信息中判断企业未来的发展前景。
4．马蹄是指业绩的真实性。
要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加， 还是来自于偶然性收入，如：补贴收入，营业外收入，债务重组收益，因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润， 发行新股冻结资金的利息等。 还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润，甚至是直接地变卖家产，更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理，给业绩注入水分，如：ST银广厦、ST生态等，投资者在选股时要仔细鉴别。
5．马尾是指业绩的含金量。
从财务报表看，部分上市公司的利润状况确实好，但再仔细观察现金流量表，就会发现现金流量的状况实在不佳。 有的企业在利润大幅增长的同时，其经营活动和筹资活动所产生的现金流入却远远低于投资活动产生的巨额现金流出。
同时，对年报白马要讲究投资策略：
1．要注意白马股的投资方式。
投资白马股要采用中长线投资方式，白马股业绩优良，年年收益稳中有升，具有投资价值和股本扩张潜力。 因而给主力的建仓制造了一定的难度，不容易像黑马股那样股价常受各种消息影响而大起大落，主力一般不会采用惯压建仓、拉高出货的普通手法。
白马股更多的时候表现为一种慢牛行情， 这就要求投资者在投资白马股时要有足够的耐心，要树立中长线持股心态。
2．要把握白马股的买入时机。
由于白马股的投资价值是众所周知的，因此在行情较好的市场环境中，其价格往往不菲，使原有的上涨获利空间相应地受到压缩。 因此，最佳投资时机有两种：一种是在股市极度低迷，财务报表尚未公布，这时白马股与其他股鱼目混珠的一起随大盘沉浮，投资者往往可以在较低的价位买入白马股，长线持有。 另一种是当财务报表公布后，白马股已经受到投资者的广泛注意，这时，不能急于追涨，要选择大盘强势调整之际，再逢低买入。
3．要掌握正确的买入原则。
投资者在实际买入白马股时，要掌握“低买为主、追涨为辅”的投资原则，同时，在选择白马股时不要选择股价过高的白马股， 稳健的方法是选择价位适中或偏低的白马股为宜。 因为即使是绩优股，当股价过高时也会出现价值高估现象，从而失去其应有的投资价值。 考虑到白马股涨势较慢，介入机会较多，因此，不要盲目跟风追涨，而应该采用耐心等待低买时机的方法。
技术面选股要求股民掌握一定的技术，根据大盘的走势来确定如何选股，掌握了这些技术可以使选股变得非常科学，有助于把握买卖时机。
§§§第一节 十字星的研判技巧
大盘震荡过程中形成十字星走势，到底是行情继续疲软的下降中继形态，还是行情将企稳的阶段性底部形态，以及未来的发展方向如何，具体的分析需要根据市场环境方面的因素进行综合研判。
一、从量能方面分析
出现十字星走势后，行情能否上升，并演变成真正具有一定动力的强势行情，成交量是其中一个决定性因素。 构成十字星前后，量能始终能保持温和放大的，十字星将会演化成阶段性底部形态；如果形成十字星走势时成交量不能维持持续放量的，显示市场增量资金入市多处于疑虑观望状态中的，则将容易形成下降中继形态。
二、从成交密集区进行分析
成交密集区是市场行情走向的重要参照物，以此判断十字星所处的高低位置，当所形成的十字星离上档成交密集区的核心地带越近，将越容易形成下降中继形态；当所形成的十字星离上档成交密集区的核心地带越远，则越容易形成阶段性底部形态。
三、从行情热点分析
如果热点趋于集中，并且保持一定的持续性和号召力，将会使热点板块有效形成聚焦化特征时，就会使增量资金的介入具有方向感，有利于聚拢市场人气和资金，使后市行情得以健康发展，则十字星必然向阶段性底部形态的方向发展。如果行情热点并不集中，而且持续性不强。
