从总的经济发展趋势来看，房地产炒作本身就带来一系列负面的影响，间接打击了实体经济发展。个体经济尤其是在城市中依靠一些门头房做买卖商户影响尤甚。地产价格不断上涨，必然会带来房租价格不断蹿升。一方面社会大众消费能力在萎缩，另一方面房租价格却不断升高，这就让个体经商户承受能力大大下降。再加上各项民生成本上升，就导致了很多经营业铺处于勉力维持或者倒闭的无奈状况。
高房价带来经济成本很高，由于高房价就迫使城市的中低收入者不得不节衣缩食，由此消费能力也大大削弱。资金向房地产靠拢，加剧了货币政策紧缩步伐，再次打击实体经济。也就造成地方被土地绑架事实出现。据媒体报道，截至2010年年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计10717491亿元，这一债务总额占2010年GDP的1/4，超过当年全国财政收入。如此强大的政府债务，必然会对未来的经济发展造成影响。
从近些年的经济数据看来，土地财政已经占到国内发展的主要位置。这里说的土地财政，其实并非狭义的房地产，而是从能够帮助土地价值快速炒高所有因素，除商品房外，还包括一些交通配套设施、公路、地铁、桥梁、机场等等建设。而房地产业兴衰又影响到当地财政收入。如此一来就形成了一条让房地产价格越飙越高的利益链条。
一旦这些利益连接起来就会出现问题。那就是，基础建设会让房地产升值，自然土地出让金会增加，地方财政收入会增加，刺激地方更积极推进基础建设，这些基础建设自然要耗费更多资金，需要资金就要贷款，贷来款继续增加建设，因为建设的辐射力，地产价格继续被炒高……如此循环，最终地方负债也就会越来越高。
为什么各地方宁可高负债还是要继续建设呢？首先，主要还是因为地产兴盛带来了地方的经济收益，但同时因为房价过高挤压了实体经济发展，实体经济收益自然要萎缩。所以一旦转动起来就很难停止。其次，由于近几年过于注重GDP，从绩效考核到地方工作能力，都是以GDP为主。就造成了大家都愿意大力发展基础建设以及房地产建设。这是提高GDP的最快途径，所以也就不遗余力。另外大量城市建设带来很多三五年内的短期好处，就是提供大量就业岗位，失业率下降自然也就有利于社会安定，也能够最快看到经济效果。但由此带来的长期负面效果就会逐步显现。
各地方负债到底有多大偿还能力，是舆论广泛关注的问题。国外评级机构对地方债表达出了担忧，并发出了警告，穆迪评级机构观点称，中国地方债务被低估了，实际债务规模可能比现在公布的还要高出35万亿人民币。如果政府不能妥善处理这一问题，将可能把对中国银行系统评级调至负面。
当然这些只是比较坏的考虑和预期，并不代表一定会发生。但是已经出现的问题是值得警惕的。外媒又过于乐观，比如华尔街日报总结了五大不需担心的理由，这五个理由是：1地方政府投资公司的债务不是新的。2中央政府一直在关注地方政府投资公司。3银行提供给地方政府投资公司的贷款多数是商业性的。4对楼市过热的担忧被夸大了。5北京正大力缩减地方政府投资公司的借款规模。并说，西方国家通常将地方债的债务率上限设定在100%。事实上，许多欧洲国家的政府债务至少相当于GDP的100%，“相比而言，谁的债务更让人担忧？”
但其实如果仔细分析，就会发现这里面的问题，首先债务是不是新的本身就是伪命题，因为任何债务出了问题是逐步累积的结果，并非什么新债旧债的问题。其次商业性贷款，本身地方债务之所以这么高还能借到钱，就有政府信用在里面，所谓商业贷款其实更多的是一种概念性思维而已。而其他论点都是一些主观推测，没有实际数据支持。另外一点很值得思考，就是拿欧洲与我们相比较，这本身就是偷换概念。因为欧陆体系的债务主要用于社会保障系统以及提高工资待遇上，其GDP主要依靠也不是房地产。再加上它们国家人口少和国土不大，又在一个大欧洲体系之下，相对来说出现危机也比较好救。
我国属于多种经济形式并存，人口众多。但主要却依赖地产增加地方财政收入，社会保障系统不完善，又不会有任何国家在我们出现危机的时候进行有效帮助，危机自然比较大。所以盲目乐观也站不住脚。
越积越多的地方债对银行也造成了巨大拖累和负担，数据显示，在107万亿元地方政府负债中，短期和中期债务占了一半，2011年至2013年到期偿还的债务分别占总额的2449%、1717%和1137%，合计约占53%，对于地方偿债能力是个极大考验。因此，各银行必须对各地方债可能产生坏账率以及延迟还款率控制住。但这必须建立在各地方不再继续扩大债务前提下，否则也会造成危机。
还有城投债的问题，就目前数据显示，地方城投债已经逐步开始露出危机的端倪。城投债看起来更像是企业债，但其背后还是以各地方政府信用建立的融资平台。2011年7月，某些地方的城投债开始遭受恐慌性抛售，并不断有债券评级面临调降。而互相担保形成担保链的现象在城投债中比比皆是。例如，云南省的云投集团重组，通过其循环担保链，牵扯进来08云投债、10云投债、10云电投CP1、11云电投CP01、08云煤化债、11云南铁投债、08昆建债这7只债券，涉及企业债和短融两个债券品种、国家发改委和央行下面的交易商协会这两个审批和注册机关，中银国际、东方证券、国泰君安、中国银行4家主承销商。如此大的担保链条，一旦出现问题就会产生连锁反应，到时后果也是非常可怕的。
大量发行政府债券也有很多问题。政府债券一旦大量发行就相当于拿政府信用做赌注去还债。而发行时如果得不到有效的监督，也可能会产生新一轮的债务危机。另外由于地方大量的债务累积，已给民生造成相当负担。在老百姓收入没有提高的情况下，只是还清了前债累积了后债。类似于公司化重组把债务分割等等办法其实道理都是一样。最终还是要把债务负担平摊给整个社会。而2011年年底出现某些地方收取“房屋维护费”其实很明显也是为了摆脱债务问题，结果也是百姓平摊成本。
地方债、房地产的炒作看起来更像是一对冤家，看似能够靠地产解决财政，但实际上似乎又是地产害了财政。问题已经铸成，就不能指望问题一下子得到解决，下手方向也是多面的。所以如果想要真正有效地解决地方债问题，应该对地方资金用途监督、项目可运行考核等有效管理起来，避免资金无度使用。然后对地方政绩考核从GDP数据中剥离出来，改用民生负担减轻来考核。最后逐步把地方财政从对土地依赖中解脱出来，鼓励实体经济尤其是民营企业创业与发展，并建立政府平台。虽然这些是需要长时间才能完成的。但这才是标本兼治的方法。当然这也是政府从2011年就开始努力的方向了。
如果单纯为剥离地方债务而努力，或者认为剥离了地方债务就能让地方摆脱对土地财政依赖，最后结果一定是越陷越深。结论虽然好下，但要贯彻执行以及逐步改善则需要花大力气。因为利益链条一旦形成，想要改变并斩断并非易事。
