中投全名“中国投资有限责任公司”，成立于2007年9月29日。是专门从事外汇投资管理的国有独资公司，注册资金2000亿美元。大家耳熟能详的“中央汇金”就是中投旗下的全资子公司。中投也是全球最大的主权财务基金之一，而其主要发挥的功能，是对外汇储备的投资和管理。
从中投成立的时间来看，正好是美国次贷危机开始逐步显露的时候。中投从成立之初，就进行了一系列的海外投资。之所以这么大踏步地向海外投资，除了为了发挥其投资管理的功能之外，其实还有其他原因。
2007年春天，我国的外汇储备已经超过了12万亿，并呈加速上升的态势，一方面国际压力日益增加，另一方面也需要合理使用外汇储备有效把外汇变做“资产”。于是，一艘巨大资产“航空母舰”就急匆匆地出海了。
中投第一个目标是“黑石”，中投尚未成立筹备阶段就已经有此意向了。为什么这么早就对“黑石”有如此大的兴趣呢？还是需要先介绍一下“黑石”。黑石（Blackstone），也就是黑石集团。据资料显示，它的主要业务是企业私募股权基金、房地产投资基金、对冲组合基金、夹层基金、高级债券基金、自营对冲基金和封闭式基金。到2007年其管理资产近900亿美元，年成长率为41%。如此高的成长率也就是中投看上它的原因之一。
除了丰厚回报的吸引力，还有另外一层关系。据当时黑石集团创办人之一董事长兼CEO史蒂夫施瓦茨曼（Stephen ASchwarzman）向媒体介绍，黑石香港合伙人梁锦松，与北京官方一直保持着良好的关系。
梁锦松曾是香港特别行政区的前财政司司长，在做财政司司长之前就有着常年金融工作的经验，1974年在花旗银行任职，1996年到美国大通银行，2000年经合并变更为摩根大通，梁锦松成为其亚太地区的主席。梁锦松为黑石和中投的合作起了桥梁的作用。对于中投来说，有着熟悉金融工作的香港前财务官员梁锦松居中进行协调，在海外投资往往就会便利和可靠得多。
有值得信任的人做“中间人”，又有这么好的赢利预期，不管是长期还是短期都会有不错的回报，加上黑石有庞大的资金做后盾更令人放心。
于是，作为中投第一次投资的标志，“投石问路”就这么成行了。
中投于2007年9月29日挂牌，但投资黑石，却早在4个月前就开始运作了。2007年5月22日，中投以30亿美元，每股29605美元的价格购买黑石999%无投票权股份，并承诺四年不会卖出。也就是说既不能过问运作也不可以随便卖出。中投挂牌以后，国际经济形势发生变化。黑石在这四个月当中股票下跌了不少。从6月，黑石正式上市，9月，黑石的股价就从发行时的每股31美元跌破了22美元，中投被套牢。随着次贷危机的不断扩大，黑石股价自然也一路下滑。到了2008年，黑石股价曾一度跌到8美元。中投30亿美元的投资浮亏超过了20亿美元。到了2008年的10月，为了能够降低损失，中投与黑石再签订协议，增持上限由999%提至125%。相对来说，总算是降低了成本。不过长期套牢已难以避免。
首战不利之后，任何投资人都会心有不甘，中投也不例外。到了2007年12月，次贷危机已经升级，国际经济体尤其是投资银行和商业银行都面临着重重危机。这时候，中投大胆作出了“抄底”的决定，斥巨资56亿美元投资摩根士丹利，购入其99%的可转换股权债券，两年七个月后可转为普通股，转换价4807-5768美元。这单投资，又把中投带入了长期套牢中，到了2010年三季度，浮亏仍达9亿美元。屋漏偏逢连阴雨，2008年，中投旗下分支机构Stable Investment Corp是美国货币市场基金Reserve Primary的最大股东，持有资产超50亿美元，因净值跌破1美元每股，成为14年来第一只导致投资者亏损的货币市场基金，资金被冻结暂停赎回。而Reserve Primary在雷曼兄弟公司短期债券方面的投资是其主要损失。从中投成立，到次贷危机逐渐平息，如果算上被冻结资金，浮亏已达百亿美金。
从中投成立到2011年，公道地讲很多投资受次贷危机影响，有不可预知性。但有些问题并非这么简单，尤其是对“黑石”的投资。
首先，就是对类似对冲基金以及投行风险的认知不清楚。“黑石”本身是一个企业私募股权基金，又是对重组和基金，还自营对冲基金。这样的公司其实风险往往是非常高的。因为本身对冲一些金融衍生产品并进行打包，就会具有极高的产品风险，与做实业不同，产品本身的价值就像一个对赌的机器。虽然可以用彼此之间的产品对冲组合来降低风险，但杠杆的放大使风险也被放大了。平常没事倒还罢了，一旦经济有风吹草动就会出现大问题。其管理的资金不管有多少，也是建立在杠杆之上。就像后来的雷曼兄弟公司，“百年老店”都会倒台，更别说小小的“黑石”。作为一个以稳健投资著称的中投，实在是不应该忽视此中的风险。而很巧且颇具讽刺意味的是，“黑石”的创始人之一，彼得·彼得森也曾获邀加入雷曼兄弟公司，担任董事长兼联席CEO。
其次就是“黑石”的作风，从“黑石”上市前的历史来看，并非那么光鲜亮丽。2006年，黑石集团斥资40多亿美元收购了旅游服务公司美国有方。紧接着，该公司在两个月之内裁掉了800多名员工，约占员工总数的十分之一。之后有方借款11亿美元，以支付黑石集团及另一位合伙人的红利。这是典型的巧取豪夺以及短期套利行为。据华尔街日报报道，黑石集团和该合伙人在短短7个月内就收回了投资。单从这一件事就能够看到一丝狼的恶相。
除了中投的投资，黑石上市让施瓦茨曼和公司联合创始人彼得·彼得森一夜之间成为亿万富翁。之后“黑石”还借助中投的跳板在中国市场上引资募资及寻找项目积极投资。
借助中投的“东风”，黑石集团从2007年开始，入股蓝星集团、买入上海商务楼、打造寿光物流园。2009年10月31日，黑石集团在上海宣布成立百仕通（中国）股权投资管理公司，负责在浦东设立的首只地区性人民币基金——“中华发展投资基金”的管理工作，并引入上海陆家嘴金融开发公司成为该基金的首个投资人。
这个不少于50亿元人民币的基金，重点投资上海及辐射范围的长江三角洲。“黑石”，这个以对冲业务为主要赚钱手段的基金，让走出去的“中投”亏了大钱，但自己却借助中投走了进来赚大钱，其手段不可谓不高超。
而对中投的巨亏，梁锦松的解释是：“中投成立正好是在美国次贷危机之前，如果投资到其他市场是亏损的，投资A股也会亏。大的投资者不是要看市场是不是要‘抄底’，而是看这个公司长远的业绩是不是很好，作为一个投资者应以平常心去看。”然而到了次贷危机已经逐步平息的2010年三季度，中投对黑石投资的浮亏依然超过一半。
当再次回头来审视就会发现，中投又一次被套在了危机前的高峰，对于对冲基金的风险没有完全预料到。另外，就是对梁锦松过于信赖。虽然做过官，但当时的他已经是一个商人，因此在审视他游说的时候应该有一个客观标准。
值得注意的是，不管是对“黑石”还是摩根士丹利，他们对于股权购买时限的规定恰恰让中投无法在次贷危机来临时候作出应急反应。从这一系列投资可以看得出，对于投资对象历史了解和客观分析是非常重要的。
后来2011年东京电力让中投亏损，虽说也是意外事件，但是东京电力因为核电站曾经出现过多次危机，史料是能查得到的，如果仔细一点分析，应该也是有机会避免损失的。因此，任何随机发生的事情都有其必然性。而作为以“稳健投资”为主的中投，在面对未来投资的时候，如果不能够透过这些教训有所领悟和进步，那么在海外投资中“迷航”的事情，还会发生。
