第16章 期货(2)

而且，它也不失为一种极好的投资方式，关键是要掌握投资期货的基本策略。（1）“顺势是金、逆势者亡”的原则。所谓的“顺势”不是顺着牛市或熊市操作的意思，要知道牛市中也会有深幅回档，熊市中也会有强烈反弹。在期货价格演变的过程中，中级趋势是指导交易很好的工具。通常40天均线斜率一直朝上运行，则我们就认为是涨势，反之则为跌势。所谓的“顺势”也就是指要坚持从市场的实际出发，不要主观臆断，而应该严格凭作图结果行事。（2）“一三原则”。期货交易利用的是保证金杠杆原理，“一”为潜在风险，“三”为潜在收益，换句话说就是以小博大。投资者要善于收集基本面的信息，总结历史交易经验，特别注意预期价位的合理性。（3）程序化原则。“开仓容易，平仓难”，如果火候把握不好，不是平仓过早导致损失，就是平仓过迟。程序化原则就是要求投资者及时止损平仓，一旦价格跌破40日均线，投资者应该无条件平仓了结手中的仓位。更多的时候，人们投资期货不是要努力成为英明的预测家，而是要成为简单原则的执行者，只有遵守原则，在期货市场少走弯路，才有可能成为真正的赢家。到底怎么做期货交易想要投资期货，当然必须要知道如何进行期货交易，其实交易的全过程可以概括为：开仓、持仓、平仓或实物交割。开仓就是交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约，如果你开仓之后没有平仓的合约，叫未平仓合约或者平仓头寸，也叫持仓。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，那么你就必须通过实物交割来了结这笔期货交易。而平仓则是买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为。其实整个期货交易过程比较简单，我们举一个例子来解释一下。当你卖出木材“2012年12月”合约1手，那么你就应该在2012年12月合约到期前再买进1手同一个合约来对冲平仓，这样就完成了一个交易过程。那么，如何判断自己是赢利了，还是亏损了呢？我们还以上面的木材合约为例，如果你以8000元/吨的价格卖出明年2月份交割的1手木材合约，此时你就属于“空头”部位。这样，你就有两个选择，一种是一直到合约期满始终保持这样的状态，等到交割的时候，你在现货市场买入1手的木材交给买方。如果你是以低于8000元/吨的价格买入，你就赚钱了，反之就是赔钱了。还有一种选择就是，当木材期货的价格对你有利时，你还可以买入同样一种合约成为买方而平仓。这时你既是空头又是多头，两者相互抵消，你就可以撤离期货市场了。如果你是以8000元/吨的价格做空头，然后又以7000元/吨的价格做多头，那么你就赚钱了。期货交易的过程看起来很复杂，实际操作起来很容易，而且交易方式也比较简单，不会过于复杂，关键是遵守交易原则，很适合女性投资者学习。期货开户的程序期货开户的账户通常可以分为两种，一种是个人账户，就是以个人名义开立的账户，这个账户纯属个人所有，由个人签名生效；另一种是公司账户，或称为法人账户，就是以公司、企业的名义开设的账户。个人账户由客户自行负责管理，买卖交易完全由客户自行决定、进行；如果想要委托交易代理人代管，账户的所有者一定要通过书面授权的方式，在法律上赋予委托人一定的权力代为管理。个人账户的开户流程如下：①携带本人有效身份证及银行卡或存折，到期货公司或当地营业部办理；②签订《期货公司合同文件》，并如实填写《期货市场投资者开户登记表》；③《期货合同文件》中涉及的非开户人的其他人员，也必须亲自在现场办理相关手续；④开户人及合同所涉及的其他人员的身份证须复印存档，作为合同附件；⑤填写《结算账户登记表》，以便于今后结算出入金；⑥公司客户服务部根据客户填写的《期货市场投资者开户登记表》和提供的身份证复印件，申请交易所的交易编号，并为客户开通交易权限，设定初始交易密码。公司账户的管理办法和开户流程与个人账户基本相同，只不过公司账户开户的时候必须携带法人代表有效身份证、营业执照、税务登记证、银行开户证明，另外在《期货市场投资者开户登记表》由法人签字并加盖公章。开户人提供的各种材料必须在有效期内；所有签字必须由本人签署，不得代签。买卖期货如何下单期货买卖的下单是客户在每笔交易前向期货经纪公司的业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等。下单方式主要有两种：（1）书面下单。就是投资者通过亲自填写交易单的形式下单，通常是亲自填写好交易单并签好名后交给期货经纪公司，然后由他们帮助投资者利用电话报单的形式将投资者下单的内容通知给交易所内的出市代表，然后输入指令进入交易所主机撮合成交。（2）电话下单。就是通过电话直接将指令下达到期货经纪公司交易部，再由交易部通知出市代表下单。利用电话下单，为了保险起见，期货经纪公司会给客户录音，以备查证。下单后，投资者还是需要在交易单上补签字。在下单前，我们还要了解几个常用的交易指令。（1）市价指令。这种指令成交速度快，但是下达后是不允许更改和撤销的。（2）限价指令。执行时必须按限定价格或更好的价格成交，它可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢。（3）取消指令。就是要求将某一指令取消。（4）止损指令。这与我们在其他投资方式中介绍过的止损原则是一样的，只不过是将这一止损目标变为市价指令予以执行。期货经纪公司是不允许私下对冲的，他们在接受客户的指令后，应及时通知出市代表，而且必须通过交易所集中撮合交易。我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效；止损指令主要适用于国际市场。影响期货价格的因素有可能影响期货价格的因素很多，总结起来，主要有以下几点：（1）经济周期。经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的现象，主要有4个阶段：衰退、谷底、扩张和顶峰。受到不同的经济周期的影响，期货价格也会出现上涨和下降现象。（2）供求关系。凡是属于市场经济的产物，都一定要受到供求关系的影响，当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。对期货而言，主要是关注商品的结转库存量、产量、产情报告、气候、经济状况、其他如替代品的供求状况、全球性竞争因素等。（3）社会因素。无论是全世界性的政局变动，还是一个国家或地区的政治局势的变化，都将对期货市场产生影响。另外，各国政府制定、颁布的政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。（4）自然因素。有些产品的价格本身就受到季节变化的影响，另外，气候条件、地理变化和自然灾害等都会影响期货的价格。（5）汇率因素。期货市场是一种开放性市场，其价格与国际市场商品价格紧密相联，因此一定会受到汇率的影响。当本国货币贬值，而外国商品价格不变时，则价格将上升，反之则下降。本国利率的调整对期货价格也会产生影响，主要是因为利率的调整代表了政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。但是，利率主要对金融衍生品交易影响较大，而对商品期货的影响较小。期货结算的标准和公式期货结算是指根据交易所有关规定和交易的最终结果对会员的交易保证金、手续费、盈亏情况、交割货款等款项进行结算，其中包括交易所对会员和期货经纪公司对其客户两种结算方式。第一，交易所每一交易日结束后对每个会员进行期货结算，且只对会员结算。作为会员，一定要及时了解结算结果并做好核对和保存工作。如果发现核算出现了问题，可以在第二天开市前30分钟以书面形式将自己的疑问递交给交易所，千万不可延误，否则就会被视为无效。第二，期货经纪公司对客户的结算方式基本与交易所相同，每日结算后，期货经纪公司会核对客户的保证金，当其低于期货交易所规定的交易保证金时，期货经纪公司就会按照合同的约定来通知客户追加保证金，以达到规定的水平值。未平仓期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据，结算公式为：当日盈亏=∑［（卖出成交价-当日结算价）×卖出量］+∑［（当日结算价-买入成交价）×买入量］+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）。保证金余额=上一交易日结算准备金+入金-出金+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费。每个期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据，当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。期货的实物交割期货的交割方式主要有现金交割和实物交割两种，总体来说它们都是在期货合约到期后，将合约上要求的商品所有权转移的一种过程，只不过交割的形式不同。以实物交割为例，它需要有实实在在的物品存在，通常卖方要把需要交割的相应货物放入指定的交割货仓中，然后买方在向交易所付清货款后才可以提货。我国商品期货交易全部采用实物交割方式，主要有两种方式：（1）集中交割。交割关系一经确定，买卖双方不得擅自调整或变更，交易所会在最后交易日闭市后，通过计算机对交割月份持仓合约进行交割配对。在这之后的第一个交易日，买方和卖方都会收到《交割通知单》，无论是任何一方，如果没有收到该通知单，或是对其中的条款有异议，可以在通知日17时之前以书面形式通知交易所，如果在规定的期限内没有任何质疑，就会默认已经同意并接受了通知单上的内容，日后不得再提出异议。第二个交易日上午9时之前，买方会员应当将尚欠货款划入交易所账户，卖方会员应当将《标准仓单持有凭证》交到交易所结算部。（2）滚动交割。第一日，凡持有标准仓单的卖方可在交割月第一个交易日至最后交易日期间，通过席位提出交割申请。第二日，买卖双方在下一交易日收市前到交易所签领交割通知单。第三日，买方必须在交割日上午9时之前将尚欠货款划入交易所账户，卖方会员必须在相同的时间之前将《标准仓单持有凭证》交到交易所。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，尽管在期货合约总量中占的比例很小，但却是期货市场发挥经济功能的根本前提。投资期货要巧妙控制资金随着女性投资热情的不断上涨，她们越来越关注各种投资方式，其中期货投资以其独特的市场个性成为又一个备受关注的投资热点。但是，与其他投资方式相比，由于受到杠杆原理的影响，资金管理在期货市场中的重要作用越来越凸显。甚至有很多专家认为，资金管理的好坏可能会直接决定着投资者的生死存亡。对每一个投资者来说，想要做好资金管理，就要从以下几方面着手：（1）对风险的预测，主要包括这样两方面：第一，对资金账户的总体风险预测。就是投资者在投资时，一定要根据自己的资金实力和心理承受能力选择拿多少钱来做投资。第二，测算报偿与风险的比例。期货市场的一般亏损的次数远多于获利的次数，对每笔计划中的交易我们都要把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿与风险的比例，这一比率的通用标准是3∶1，也就是说我们在考虑交易时，其获利潜力至少要比亏损高出三倍才能投资。（2）保护性止损指令的设置。止损指令指明了有关交易指令的执行价格，可以保护已有头寸的账面利润。交易者必须把价格图标上的技术因素与资金管理方面的要求进行综合研究，根据市场波动设置止损。（3）分散投资，就是要合理搭配投资组合，将投资平均分散到多个项目上。通常我们可以设置几个重点的投资目标，作为自己赢利的最大可能点，然后再设几个点分散投资，起到辅助的作用，以防范风险。对期货投资风格的把握，也能起到资金管理的作用，资本金稍有亏损时，开始增加重头投入的机会；资本金赢利时，则见好就收，切不可太贪心。选择期货经纪公司的原则“不管黑猫白猫，能抓住老鼠就是好猫”，这句俗话同样适用于那些专门做期货投资的经纪公司。期货经纪公司主要是接受客户的委托，按照客户的指令，然后再以自己的名义为客户进行期货交易，从中收取交易的手续费。可以说，期货公司是投资者与期货交易所之间的中间人，因此期货投资的结果都要由投资者自己来承担，选择一家好的期货投资经纪公司，对初入行的新手来说尤为重要。那么，如何选择一家规范的期货经纪公司呢？第一，查看经纪公司是否各项手续都齐全，拥有合法的证件。主要是看其营业执照必须是由国家工商管理局颁发的，另外还必须拥有中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》，其注册资本在3000万元以上。同时，还要检查这两个证是否通过年检，以防被蒙混过关。第二，经纪公司是否拥有固定的经营场所，以免被一些“皮包公司”欺骗。最好能看看公司的办公环境，并留意一下必要的通讯设备和信息设备。实力越强的公司，在这些细节方面也处理得很好。第三，看该公司是否有规范的公司章程，其交易流程是否透明和清晰。通常正规的经纪公司的交易流程都是公开的。第四，正规的经纪公司的工作人员一般都具有《期货从业人员资格证书》，这既是专业的表现，也能让投资者放心。第五，规范的期货经纪公司有一套完备的开户手续，通常会要求个人投资者提供真实的身份证明，同时签署《期货经纪合同书》《期货交易风险说明书》和《开户申请表》。我们可以通过服务质量判断期货公司的好坏，正规的公司一定有资深的研究人员，为客户提供优质的服务与指导；反之，不正规的公司只会有经纪人不停地缠着客户炒单。行情反复，你要如何应对期货的行情不会总是一边倒的直线上升或是无止境的跌势，通常它总是介于一段升势与一段跌势之间，即便是在升势之间或是跌势之间，也会发现不断起落的反复状态。这个时候，投资者就会犯迷糊，不知道要如何应对，恐怕下错决定，因而赔钱。我们首先应该明白，产生反复起落主要是因为期货市场上没有明显的利好或是利空的消息，因此使得行情失去单项发展（或是大升势或是大跌势）的明确证据。所以，价位会在一个狭窄的区域内徘徊，接近上升又会下跌，碰到下限又会翻涨，来回穿梭。因此，当碰到这种行情反复的情况时，投资者最好不要再做长线投资，而是专做短线投资，这样双方呈现拉锯状态，谁也不会占据上风。判断期货价格在一个反复涨落之后，接近下限就买入做多头，涨到上限就平仓卖出，并反手做空头。这时战术一定要灵活，例如一到上限或下限就要马上转向，以免出现大的损失。此时切忌“到时再说”，动作要快，否则就会错失良机。值得所有投资者注意的是，反复涨落是一种暂时状态，向上突破或向下突破迟早会出现，所以，走短线时也要注意设限止损。买入之后，跌破下限就投降；卖空之后，冲过上限就认赔。遇到行情反复的状态时，最好忍住不要投资，等到向上突破或是向下突破时再出手。但是，这就要考验投资者的耐性了，耐不住性子就要在反复涨落中小心周旋。期货投资止损很关键随着对期货市场的认识越来越深入，投资者就会注意到“止损”非常重要，最好的做法就是在入市交易前先有止损位和目标，然后按所需的赢利目标，计算买入区和套利区，价位不跌进，买入区不采取行动。但是很多刚入行的投资者没有注意到这点，等到发现的时候，多数已经被套牢了。关于期货止损的处理，最关键也是最困难的就是止损位的判断，不知道是真的被跌穿，还是只在大户的振仓行动中出现短暂的假跌破。因此，当我们以一种价格买入期货合约时，获得足够的收益率并定好止损位和目标，最好将止损位放于略低于价值区底部的地方。当期价已经朝着获利的方向运动后，市场的行情却给出了某些危险的信号，此时就有必要积极主动地结束整个交易以锁定赢利，及时止损。在投资的过程中，可以采用跟进止损，不仅确保了应有的较高收益，而且可以节省时间并增加市场机会。这也就是要求投资者在预期目标位、加速运行时和显著放量时都要跟进止损。跟进止损一定要明确“时间就是一切”的道理，宁可牺牲部分可能的赢利，也绝不参与整理或等待风险的降临。其关键就是要根据市场运行节奏的变化来设置止损点，价位应随时间的推移不断提高而不能向下移动，高位退出后的回补则方向相反。缺乏实战经验的投资者很难掌握止损的技巧及如何判断止损位，这时最简单的方法就是严格遵守期货交易的纪律，虽然这种方法比较机械、死板，但是同样可以防止亏损扩大。趋势线的买卖理论对期货买卖来说，如果能够正确地把握行情的走势，并且合理地预测出未来的走势，对于投资判断是大有益处的。当然，这种技术不是所有人都能掌握的，而“趋势线”就是很好的参考工具，它能清楚、简单地表现出过去的行情走势，我们可以据此做出预测。趋势线其实就是一种图表分析工具，也可以说是一份期货市场的战况记录表。因为期货市场的价格趋势是由买卖双方的比拼来决定的，如果是买方实力略胜一筹，图表就会呈逐渐上升的一个又一个浪尖；反之，如果是卖方实力更强，图表就会呈现出逐渐下跌的一个又一个低谷。趋势线在上升的过程中，会把之前形成的两个甚至更多的浪尖连成一条线，这条线继续呈现出向上延长的势头时，就被称为上升趋势线。在一个下降走势中，把两个甚至更多的低谷连成一线，并且这条线呈现出继续向下的趋势时，就被称为下降趋势线。假如走势跌破了上升趋势线，说明买进已由盛转衰，这时就要考虑出货；相反，如果走势冲破了下降趋势线，证明卖出已由强变弱，这就是入货信号。如果大势轨迹仍在上升趋势线之上运行，多头合约仍然可以持有；如果跌破上升趋势线，就视为转势，要改为做空头。反过来，如果大势轨迹仍在下跌趋势线之下游离，空头合约依旧可以保留；如果价格穿越下降趋势线，要改为做多头。趋势线只是一种参考工具，绝不是买卖的依据，因此就算图表冲破了下降趋势线或跌破了上升趋势线，我们也要综合当时的供求、经济、政治等因素，看看基本面是否真的利多或利空，这样才不容易被欺骗。期货交易的赢家秘诀刚踏入期货交易领域的投资者们都会认为，想要在这个投资领域获得成功，关键是要尽可能多地了解市场和技术分析手段。但是，那些获得成功的赢家们会告诉你，期货交易也是场心理战，交易心理在这里扮演着极为重要的角色。（1）世界上并不存在只赢不输的交易者，对初入行的交易者来说，这点尤为重要——每天都试着交易得更好一点，通过享受自己的进步来获得交易的乐趣，这对日后的交易很重要。（2）不仅要把精力放在关注自己究竟赚多少钱上，还要努力学习各种技术分析，不断地提高自己的交易技巧才能走得更远。（3）教育经历往往对我们的交易方式产生极大的影响，从正规大学教育中学到的绝大部分知识并不能够提供给你成为一名成功的期货交易者所需的特定知识。想要做得更好就要学习一些大多数人视而不见的知识，关键是对成功交易方式的挖掘。（4）人生经历也会影响一个人对投资交易的认识，有的人一旦投资失败就不敢再继续投资了，一定要从赔钱的阴影中走出来，否则永远体会不到赚钱的快感。（5）期货市场不是现货市场，一定要注意看每天的收盘价、当日高点和低点的关系，因为这反映出了市场近期的强弱。（6）永远不要仅仅因为价格低就做多或者因为价格高就做空。（7）要记住，多关注市场形势，对自己的交易方法加以注意。在打仗的时候，有“胜不骄，败不馁”的说法，在期货投资中也要做到这一点，不要因为赚钱了而骄傲，还是很容易使自己迷失，在下次交易中判断错误。记住，永远不要把投资当做赌博。