炒新股优势、机会、与技巧
一、炒新股的优势
在股票市场，新股一族是机会众多、生命力强大的投机对象。这里"新股"概念是指上市前发行并上市的股票。新股受市场欢迎，是因为新股具有以下优势，这些优势为投资人提供了颇具诱惑力的机会。
第一，差价利益较大。
同类股票的市场价位大多高于新股发行价位，从而形成了发行差价利益。新股的发行价较低，一方面为股票上市提供了较大的炒作空间，另一方面为其在二级市场上的优良表现提供了基础。
从沪深股市可以看出，新股上市之所以受市场的欢迎，主要原因是，上市的新股一般是发行价偏低，又没有被一级市场炒高的股票。而发行价偏高的股票，上市不久即跌破发行价的情况却很常见。
第二，新股是市场的“庄家股”。
为什么新股是市场的“庄家股”
一方面：由于我国新股发行实行政权商承销制度，承销商为了在市场竞争中树立良好的社会形象，赢得更多得承销机会，所以，对于承销的新股上市，都会百倍的呵护。另一方面：新股受市场主力的青睐，是股民们关注的焦点。因而新股光临二级市场，常常能显示庄家股的雄风。
第三，新股是市场的“题材股”。
股票市场是一个喜好标新立异的市场，新股天然的别出风采，当然会受市场瞩目，它每一次上市总是一只或几只地进行，因而也总不缺少炒作资金，这是新股容易火热的基本因素之一。
第四，新股有其自由的炒作空间。
新股的发行价较低，平且没有历史最高价阻挡，因此有着十分自由的炒作空间。
新股的这些优势，使之受市场主力的青睐，成为市场投机的最佳选择对象，但新股并非神话，有其一定的风险性，在购买时也应慎重考虑其风险，鉴别选择其真实的机会。因为，新股终将变成老股，最终受股票市场潜规则的影响，被炒高了的价格必将按市场比价复归。
二、炒新股的机会
根据新股发行与上市的规则，投资人可以很清楚的知道，每一只新股发行与上市的预告的，确定的日期。这样就使得投资人能够充分地考虑一只新股地投资或投机地价值，并决定是否参与竞价。新股所提供的竞价机会，可从以下方面判断。
1.新股的定价分析
定价分析主要是根据二级市场上同类地股票地发行价格，以及此类股票现有地一般价格水平来确定新股地理论市场价位。同类股票的"同类性"指标主要包括：流通股本的大小、每股收益、行业或板块属性及含权与否等等。
通过以上分析，在确定新股的理论市价后，再比较理论市价和发行价（或一级半市场有大量换手的交易价），如果市价高于发行价，那么新股具有超额投资价值，可参与发行申购，并考虑参与上市竞价。
新股上市后的炒作空间主要受发行价及理论市价的绝对价位高低地影响。例如：一只发行价和理论市价均为5元的新股，比一只发行价10元，理论市价15元的新股在二级市场上可能具有更大的升涨潜力和获利能力。因此，新股的发行价及理论市价的绝对价位高低应当根据当时二级市场上股票的最高价和最低价来权衡，并以此作为衡量新股上市后的投机价值的依据。
2.新股的定时分析
大市走势和新股上市节奏与周期表现是新股炒作时机的选择必须考虑的两个方面。
当大市处于以下状态时，新股炒作才会有一个好的前景，第一：大市低位走平，或经过较深跌幅和较长时间跌势后，有见底企稳之感时；第二：大市盘整，个股炒作热火；第三：大市上行，但尚无高位岌岌可危之感时。在以上市道中股票具备良好的价格上升空间，具备市场人气的基础，新股上市才可望有一较优的市场表现。
由于新股发行和上市的节奏比较慢、比较松，尤其是间隔着较长时间，暂无新股发行上市，新股的新意才会具有较持久的生命力和青睐力，市场资金的流失也不会明显，因此，新股会表现出较强的市场号召力和吸引力。
新股炒作也会呈现出周期性的冷热变化，因此，股市牛熊相交变化中的心理变迁，就会在数批新股炒作的短期间内快速的显现出来。
比如：当投资人尚对新股怀端惧怕，冷眼相看时，上市新股会以100％甚至500％的回报率使吃螃蟹者陶醉，使旁观者眼红。接着而来的，往往是一次更为剧烈的购新股的狂热。再而三出现的，则是一幕价格一路下泻，只有高位买入，人人皆入套的悲剧。
在我国股市，新股的这种周期性循环变化曾多次出现，显示了投机市场零和游戏不断向对立面转变的必然性，这种必然性的基础在于在零和市场中，一种思路一旦广为流传，被普遍接受，其效用就会丧失殆尽。
3.新股的市场定位分析
新股的市场定位分析，是参与新股申购和上市炒作的依据之一。
它主要包括两个方面：一方面是定位分析新股将挂牌的市场特性如何；另一方面是定位分析新股所属的市场板块表现如何。
例如我国沪深股市的市场特性有较大的差异，上海股市投机性很强，新股上市的开盘价位及市场表现取决于市场人气状态和庄家行为，其最大上升空间可依据市场当时的最高股价水平及新股本身的流通盘大小来确定。深圳股市的理性较强，新股上市的开盘价位受市场比价约束，炒作看重业绩，上升空间较小。1995年沪市几只热门新股上市后，按发行价都涨了几倍，而深市仅"青海百货"的升幅达100％。
上市新股所属的市场板块能在很大程度上影响炒新冷热。
如果上市新股属于市场现在被炒作的某一热门板块，或属于某一长期热门板块（例如上海万国证券公司陷入"3·27"风波前的浦东板块），将刺激新股的热炒。
如果上市新股属于某一冷门板块，则会影响新股上市后的表现。
例如1994年3月11日沪市8只A股上市，由于大市已被炒热，新股开盘后均走高，其中4只带B股的上海本地股及两只异地股的价格被炒高了三元左右，而两只不带B股的上海本地股则被炒高了六元左右，形成上涨幅度差异的原因，就在于当时"含B股板块"是冷门板块，而异地股比本地股的市场表现则相对较差。
4.新股定性分析
新股的市场机会还可以从定性的角度加以测定。新股定性分析有二个重要方面。
一方面，考察承销商
主要是考察承销商的实力及炒作特色，承销商的可使用的资金大小及操作水平是评价承销商实力的大小的基本因素。评价承销商实力的最好方法是考察并比较其以往所承销的股票的市场表现。承销商实力的强弱直接影响其市场发动能力和操作特色，从而影响股票上市后的炒作空间和走势特点。这是决定炒新股者获机会大小的重要因素之一。
另一方面，新股的持股结构
股本结构中的内部职工股的数量、发行价、发行时间及上市时间对股票上市后的表现亦有直接影响。此外，当新股过多地集中在少数大股东手中时，持股大户为套现获利，总是尽力使股价开盘一步到位。新股上市往往高开低走形成拉高出货行情，相当一部分成立较早的股份公司的所谓"历史遗留问题股"上市后的表现就属此类型。相反，股份高度分散的新股在二级市场上的表现却差异较大，"天津渤海"高开高走，一、二级市场的投资人都有很高的盈利率；"东方电机"高开后坚持不过一、两天，即走下跌行情，二级市场上的获利机会远小于赔本情况。
三、炒新股的投机技巧
新股具有高风险高收益的特征，连续数日内的成交金额比较大，一直以来吸引短线热钱或者大资金的关注，在确认新股炒作机会存在后，参与二级市场新股的炒作，有一些竞价方法与技巧可资利用。
1.从成交量看走势开盘成交量。
判断二级市场主力是否介入的主要因素是新股开盘成交量的大小。
根据股市研究专家的统计，开盘竞价成交量达到上市新股流通总股本的5％以上，并且开盘价偏高时（过高或偏低均不利于支持判断），可认为有主力参与接盘，后市炒作看好。假如新股开盘价并不偏低，但开盘成交量明显偏小，则为一级市场持股人严重惜售，如果新股为中、小盘股，很可能有主力在其中操盘，后市亦应看好。
2.首日换手率
分析首日换手率。根据经验统计，新股上市首日流通股换手率在70％以上，表明接盘蜂拥，后市看涨。但是如果成交量放巨量表明大批散户，（其中包括一批几十万到一百万元水平的小机构的参与）他们炒作动机都属于属短线投机，只要有差价就会趁热抛出，因此后市涨幅不会太大，持续时间也不会长，如果在新股上市日后买入，第二天可根据换手率的高低（可根据单位时间的成交量推算全天成交量并换算成换手率，保持前日水平为佳）和价格上升的力度，来决定当日是否抛出和什么时候抛出，此法可延续到第三天，除非人气特别旺盛，否则不宜过久地往后拖延。
新股上市换手率高低对判断今后该股的市场表现有重要的参考价值。如果首日换手率偏小，后市价格可能下跌，也可能有一可观的升幅，需多方位分析后再加判断。
3.从价格形态看走势
新股上市首日的价格走势常见以下形态：`I高开低走，多为出货行情，不宜介入；高开平走，多形成振荡出货行情，早期可用少量资金低吸高抛作超短线；低开高走、平开高走或偏高开高走，后市常有一段较好行情。
开盘价位的高低判断是形态分析的关键。可考虑以新股的理论市价为平开标准，低于此价为低开，高于此价约30％为高开。原始股东的持股成本可作为超短线炒作的价位判断依据，在持股成本附近的开盘价为平开，在此价位不会形成抛盘涌出局面，因而有利于短线炒作。成本标准在投机热火的市场较为实用。
4.因市、因势制宜不同市场、不同市况炒作新股应有不同的策略。上海股市有恶炒之习惯，新股炒作常常不认价位，只讲差价，只要人气在，新股即便高开，仍可能被炒到一个很高的水平。如"东方明珠""天津渤海"高开后不几天即被炒到令人瞠目结舌之价位，"界龙实业"连续多日拉阳线，让人高处不觉寒。
因此上海新股上市，如果看准了会有一场好炒，则不可用平日眼光进行选股和决定买卖，新股开盘在同类老股价位就可算低开，高于同类老股亦可能大有潜力。参与此类非常性投机，必须审清大势和新股炒作周期所处的阶段，并严格遵循快进快出的原则。
在深圳股市，炒新股的最大机会往往在大市深跌探底之时。此时上市新股往往随大市下跌，由于无层层套牢筹码支撑，由低成本原始股形成的抛压、主力打压吸筹以及开盘比价不会低等原因，其下跌幅度常超过老股，价位被低估。因此，在深圳跌市中，刚上市的新股不宜购进，可耐心观看其价格下跌，一旦大市出现转机同时新股本身止跌回稳，则可及时入货炒作。
了解新股发行改革的原则
俗话说：“知己知彼，百战不殆”，想在新股市场赢得胜利，就必须了解新股的发行原则。以下是新股发行改革的几项原则：
就实行信息透明，让大家都知道有些什么样的公司想发行新股，使插队、打招呼、嵌油片之类无处遁形。
第三，要痛下决心改革询价制。询价制改革关系到股市的价格形成机制，应该变单一的向机构询价为战略投资者、机构和散户共同参与或分别参与的三方询价，同时，引入市场化的竞价机制。对利用询价操纵定价的行为严加监控，一经发现违规，就要坚决打击。
第四，缩小一二级市场的价格差距，不要让二级市场为一级市场买单。“打新”和“炒新”两大奇观根源就在于一二级市场的利差机制。这种没有多少技术含量的暴利就像强大的磁场吸引了巨大的社会资金，不仅造成银行资金的失衡、企业资金的失衡，而且也必然扩大一二级市场的不平衡，使二级市场成为一级市场资金套利兑现的提款机。新股价格同价值的背离也是存量股票估值越来越混乱的源头。
第五，定价一定要有自己的市场准则，不要简单追求股价接轨。在新股定价原则上，A股市场经历的每一次反复无不给市场留下深重的伤痕。A股和H股在不同市场交易，其股价长期以来相差甚大，在市场条件没有发生根本变化的情况下，没有任何理由把A股H股同股同价视同接轨。硬要在一个早晨实现股同价市同轨是不切实际的。
第六，要改变不公平的股份分配办法，不要为了吸引大资金支持发行而损害市场利益。按照中行H股在香港发行时的做法，对基金之类的投资机构，非但没有内地这样的配售特惠制，反而是有所限制的；对参与认购市民则实行“一人千股”的配售方式。早在中行A发行时，很多人都曾大力呼吁引进H股的这种做法，可惜被当成了耳边风。即将发行的工行A+H不应当再错失这个改革的良机。当然，曾经实行过的市值配售方式也不应当简单废弃。三种配售方式和申购方式同时并举，不失为一种兼顾公平的可行选择。
第七，要坚持责权利对等的原则，不要一味迁就承销商和机构的无理要求。保荐机构和主承销商必须对新股定价承担责任，缺乏诚信和违反监管规约就应受到追究。
第八，要让市场有说话的机会，在发行方式的选择上不要搞一言堂。此次国航由于网下认购失利而被迫调低发行规模，显示了市场的力量。市场不认同，谁也不能强迫市场接受。对于新股的发行，具体到发行的规模、发行的价格乃至发行的方式都应该有一种让市场说话的程序。
。不能不看到，市场修正机制也是一把双刃剑，它在修正错误的同时也可能让无辜的投资者受到不应有的伤害。一个稳定的健康的蓬勃发展的市场既是融资功能得以正常发挥的基础，也是一切改革和创新得以良性推进的前提。任何超越市场可承受能力的拔苗助长和竭泽而渔可能和自杀无异。过于仓促和草率地推出做空机制之类的所谓创新举措，其结果很可能牺牲大多数投资者的利益而满足一部分投机者的寻租贪欲，这对新股发行机制的改革不惟于事无补，反而将适得其反。
新股上市特点
新股没有历史套牢盘，上行压力小，且通常业绩，行业较好，容易吸引新主力入驻。
1.中签率较低的个股，表明较受市场追捧，上市后开价较高且容易走出较好的行情，反之，中前率高的个股上市后应尽快卖出，追入则小心。
2.上市首日换手率太高（达80/100左右），说明中签持股者包括认购的大机构不看好该股后市行情.换手率太低（50/100以下），则表明投资者不看好该股不肯接获，因此短线机会较小，可见，上市首日换手率太高太低都不宜贸然介入。
3.大盘连续下跌后有新股上市，受市场低迷气氛影响开盘价通常低估，后市机会较大，可适当介入，大盘连续上涨时上市的新股，股价容易高估，虽然短线可能冲突高，但是后市经常要经过漫长的调整下跌过程，不宜介入。
4.一些历史遗留个股，经过一级半市场的多年流通，大部分的筹码已被少数机构大户收购，上市首日若开盘后拉高且换手率偏高，则表明主力急于获利出货，后市多疲软下滑，不宜介入。
5.新股上市后，在不长时间内的某日被拉至较大的升幅甚至涨停板，那么它有70/100以上的机会在次日形成一个中期高点，随后以盘跌为主.因此新股”价升量增”可能是短线出货机会，而不是买入信号。
6.新股上市后能够迅速走强的个股一般具有以下特点：
①适逢大市探底回升.
②股票本身适合当时大市的主流炒作题材.
③上市首日价位不太高，有一定上升空间.
④具备其他炒作题材，如新利润增长点，高送配等.
⑤流通盘不太大.
新股炒作新特征
一、行业热点的转化
新股中涨幅居前的个股主要集中于传统产业，如化工、运输、地产、基础设施等行业。1997年至2000年新股走势中，以电子通讯、环保为代表的新兴产业的新股市场表现要强于传统产业，而这一现象在今年得以改观，分析原因如下：
1.国际新经济的衰退
随着以网络经济为代表的新经济逐步衰退，NASDAQ指数大幅下跌，国外机构投资者大量抛售科技股后，将投资对象转向传统产业。同时我国重要的机构投资者代表——投资基金也顺势大幅减持其重仓持有的网络科技股，同时增持具有潜质的新股，并将其作为重要投资对象获得了极好的收益。如基金泰和、安信、兴科持有的烟台万华，金元、隆元持有的亚星化学，金鼎持有的中发展以及天元持有的天通股份均涨幅前列。
2.传统产业全面复苏
新兴产业衰退的同时，受近几年的扩张性财政政策和货币政策的刺激，整个传统产业自去年开始全面复苏。这表现在物价指数的上涨，居民消费的增长，企业经营环境的日益改善，经营业绩出现了恢复上扬。
3.传统产业具有的价格优势
受新经济的影响，证券市场中的多数券商研究机构对此投入了大量的人力、物力以及5.19行情中网络科技股的突出表现使整个证券市场中的相当多数机构及个人投资者均对科技股情有独钟，加之此类个股大都流通盘偏小，必将使其价格较大的偏离价值。而传统产业的新股受市场的关注程度相对较弱造成上市定位更为合理。一旦其内在潜质得到挖掘，其获利空间将远高于前者。如今年上市的科技股用友软件上市首日便一步到位，后期表现不尽人意。同时，名列涨幅榜首的烟台万华虽属化工行业，但其产品极其独特。该公司是世界上第六个拥有MDI制造技术自主知识产权的企业，是国内唯一一家能生产MDI的企业。
依靠想象空间，并无有效业绩支撑的纯概念运作已不适宜。加强对公司潜质的深度挖掘将成为投资的必然趋势。
二、主力越来越青睐于中大盘
上半年上市新股中，中线涨幅居前的个股中中盘股占到了一半的比例，短线涨幅居前的个股中出现了以宁沪高速、盘江股份为代表的大盘股。往年小盘股独霸天下的现象已逐步退潮，中大盘股已越来越受到机构关注。
股票价格是由市场供需状况决定的。因此，小盘股正是由于这种供需矛盾决定了其市场定价注定不菲，造成其较大偏离价值。加之投资者对高价股的惧怕使机构投资者对于建仓该类个股（尤其是企业基本素质差有无题材配合的小盘股）必然面临较大的投资风险。在目前市场中，机构投资者往往采取避重就轻的操作策略。这也是大盘股反而有较好表现的原因。
此外，开放式基金、社保基金及日益壮大的私募基金将成为中盘股及大盘股价值发现与价值革命的重要生力军，这也预示着机构投资对象的流通盘将有日益放大的必然趋势。
三、逐步失宠的具有少数民族概念的新股
新股中涨幅居前的个股主要集中于北京、山东。少数民族地区的新股除西藏天路一家有良好表现外，新疆的天宏及内蒙古的鄂尔多斯、钢联股份走势均不尽人意。往年的“少数民族股必炒”的操作理念已有所改变。涨幅较好的北京股由于具有“入世受惠”及“行业独特”概念，符合目前的炒作潮流是该类个股受市场追捧的根本原因。
加强对宏观经济分析及行业分析等基本面分析，挖掘市场潜在题材及企业潜质方是投资取胜的制胜法宝。
四、股价走势与主承销商关系的变化
今年新股表现中中期、短期涨幅前列的个股与承销商无明显关联。在往年，由于新股发行价低加之主承销对企业状况及其市场潜质更为了解，因此常成为其承销新股的庄家，从而造成其上市后走势强弱与主承销商关系密切的现象。但随着新股发行制度进一步市场化，其发行价格及发行市盈率均有显著提高，加之市场炒新逐利理念的驱使使其首日上市定位更加处于高位，从而造成主承销商参与度大大降低，以上现象也随之逐步消失。
五、题材炒作对市场影响度的变化
新股中涨幅较好的个股与炒作题材密切相关。如烟台万华、亚星化学均属化工新材料。歌华有线是第一家具有从事有线电视宽网概念的上市公司。恒顺醋业是中国调味品行业中最大的食醋企业。天鸿宝业是房地产企业解禁以来的第一家上市公司。其中炒作新材料概念最为突出。这一热点以烟台万华（另具有含权概念）为龙头在市场中产生扩散效应并形成了新材料板块，所有该类个股均有较好表现。
题材是市场主力为有效调动市场人气配合自身炒作而制造的。由于题材炒作大都难有有效的业绩支撑，其对市场的影响力近年来有逐步减弱迹象。
单纯的题材炒作仅能成为一时热点。市场主力制造的概念性炒作其市场影响度已逐步减弱。原有庄家在股市中呼风唤雨的时代已逐步成为过去，这是投资者日渐成熟的标志。只有个股的潜在价值方是支撑股价长期趋势的根本因素。
六、新股运作方式的变化
新股炒作方式与传统意义的庄股不尽相同，主要体现在以下方面：
1.新股吸筹时间短，换手率低
上半年新股吸筹主要呈现出时间短、换手率低、筹码集中度不高的特点。以涨幅前列的个股为例，处于榜首的烟台万华阶段涨幅为158％，其吸筹时间最长也仅为两个月，其余新股大都小于一个月。首日换手率大多处于50％至60％之间，处于偏低水平。吸筹阶段换手率无一只超过200％。
新股换手率直接关系到筹码集中度。由于吸筹时间短、换手率不充分造成筹码集中度不高，这与传统庄股明显不同。传统庄股均具有吸筹时间长，通常为一年以上。若为低价股建仓，其时间可达数年。阶段换手率为流通盘的数倍甚至高达十倍以上，筹码锁定率高达60％以上，有的甚至高达90％以上，如亿安科技、南玻科控等。
2.洗盘幅度小
主力对新股进行洗盘时，具有调整幅度不大，其振幅控制在成本的10％以内。这与传统意义的庄股有较为明显的区别。一般强庄股在拉升前常会经历充分的幅度较大的洗盘过程。随着近年来市场对新股炒作的广泛认同及富余资金面的共同作用导致一只新股中常有多方面的资金共同参与。在这种情况下，主力难以对其进行充分洗盘，否则将得不偿失。因此在大势向好的市场格局下，基本素质较好的新股难以出现大幅度的洗盘行为。
3.拉升幅度有限
上半年新股炒作中不难看出，其上涨幅度较为有限。中线涨幅在30％以下的个股占80％，而传统庄股中线往往有翻倍的利润。短线涨幅在10％以上的个股仅为12家，占22％。这与去年某些新股短线涨幅相差甚远。去年上市的大连金牛短线涨幅为62％，麦科特为57％，东方钽业为52％，另外西水股份、景谷林业、国际实业、九龙电力涨幅均为30％以上。相比之下，今年的新股炒作明显呈现利润趋薄，风险激增（尤其是短线投资）的特点，新股炒作更侧重于中线投资。其建仓成本高，换手率低，筹码锁定率不高是其涨幅有限的根本原因。
4.炒作周期短
上半年新股呈现炒作周期短并且均在中报业绩公布之前完成炒作的特点。时至六月份新股阶段性炒作宣告结束。从建仓到出货仅为数月，呈现速战速决的炒作特点。这与传统庄股长达数年的运作周期大相径庭。
上半年新股表现呈现出主力筹码集中度不高、涨幅有限（弱于去年新股涨幅）、速战速决的特点，而传统庄股却表现为筹码集中度高（常采用“全控盘”模式）、涨幅巨大、股价运作时间长的特点。产生这种差异的原因大致分析如下：1）市场化的新股发行方式导致主力建仓成本高，这决定了其运作空间极为有限。2）新股炒作的支柱仍为概念炒作，决定了股价将难以得到业绩的有效支撑。价位的长期高企无疑将大大增加主力的出货难度，速战速决的操作策略成为选择必然。如涨幅前列的长江水运、天鸿宝业、中农资源在上市不到一年便出现中报业绩预警。这是新股的价值回归成为必然的根本原因。
七、新时期的投资策略的变化
随着政策监管的进一步加强及新股发行的市场化，投资新股的风险将明显加大，收益将步入薄利，加强基本面的研究将更为重要。由于目前概念炒作对市场影响力逐步减弱，因此更多地表现为短期行为。对于此类由概念驱动的新股，投资者应顺势及时套利。只有公司的内在潜质方是支撑股价中长期趋势的重要因素，投资者应加强行业分析及上市公司基本面分析。承销商及少数民族概念在新股投资中的作用已明显减弱，对此投资者应及时调整投资思路。随着开放式基金的推出，具有潜质的中大盘新股的机会将增多，投资者应多加关注。
