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第76章 “后金融危机时代”的三个麻烦

2008年9月,雷曼兄弟倒闭揭开了世纪金融海啸的序幕,全球金融、经济陷入极度恐慌,为避免1929年大萧条的重现,主要国家在最短时间内使出浑身解数,全力救市,终于在2009年第二季稳住了局势,基本上避过了一次崩溃性的灾难。自2009年下半年开始,大致进入了“后金融危机时代”。

既为后金融危机时代,即云,旧病未愈,新疾又现,出现了许多新的疑难杂症,举其荦荦大者,至少有三个麻烦:

第一个是“主权债信危机”。若干国家经济体质长期羸弱,原本已债台高筑,禁不起金融海啸后又一轮摧残,国债信用纷纷亮起了红灯,面临债务随时可能违约的风险。这类国家又分两类,一类是所谓的“欧猪五国”,萄萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙,其中希腊违约风险最急迫,西班牙、意大利一旦违约对欧洲及全球的冲击最大;另一类是美国,她的问题是国债发行已达法定举债14.29兆美元的上限,但上限能否进一步提高,却受困于国会与白宫的政争,万一在大限(8月2日)前未达成协议,即出现美国的主权债信违约。必须指出,经济金融全球化之下,这些危机均非孤立存在或发展,这正是希腊经济规模虽小,但目前形势却备受全球关注的原因。

第二个麻烦,是全球主要国家有愈来愈多的征兆将出现停滞性通膨,或称为“滞胀”。滞胀就是经济停滞加上通货膨胀,最早发生于上世纪石油危机之后的1980年代;石油危机既造成经济衰退,又推动物价上涨。但当前可能出现的滞胀却是“另类”的滞胀,因为它基本上是各国为了对付一个巨大泡沫的破灭,却以制造一个新泡沫的方式来自欺欺人的结果。

2008年爆发的金融危机既然被视为是“世纪级”的金融海啸,足见此一泡沫规模之大、蓄积能量之巨,从而一旦破灭之后,冲击之严重,以及所需调整时间之长,调整过程之痛苦亦应属“世纪级”的程度。换言之,金融海啸之后,主要国家实体经济元气大伤,需要相当时间才能逐渐恢复。但各国政府采取的多是下猛药的方式,用最宽松的货币政策及最扩张的财政救市,尤其是美国连续两轮量化货币政策及中国超常规模的信贷政策,结果全球流动性泛滥,导致商品及资本市场空前繁荣。对照各国实体经济的疲弱,说明了这又是一个快速形成中的新巨大泡沫,不但将来也有爆破的风险,而且眼前就出现了停滞、膨胀并存,让各国政策陷于两难的困境。

第三个麻烦,是所谓的“逆全球化”。后金融危机时代由于各国均陷入一连串的、复合式的经济困难,纷纷采取只顾自己、不管别人,只顾眼前、不管将来的对策,终致产生了愈来愈普遍的贸易战、资源战、汇率战、货币战、投资战(限制他国对本国的投资)等,所有这些行为均与全球化精神相违,是对上世纪下半叶以来全球化趋势的一大打击。可预见的将来,此等“逆全球化”的现象与行为,还会进一步蔓延与深化。

不仅如此,全球化还很难避免另一个打击,就是各国政府在前述麻烦困扰之下,均将或迟或早地走上财政改革,更直白点说,走上财政紧缩之路。果尔,又将进一步压缩全球的贸易、投资与需求,使全面性、本质性的健康经济复苏更遥遥无期。

末日博士罗比尼预言的“完美风暴”是否会真的出现,只能由时间来证明,但通过前述三个角度对后金融危机时代所做的观察与剖析,却似乎可为所谓的“完美风暴”提供一定的逻辑与理据。今后一段时间的个人理财与企业决策,看来有必要做一番审慎的考虑。

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