“以量取胜”和“汇率低估”的出口导向战略，导致央行为维持本币低估，不得不大量收购美元。2003年平均每天收购2亿～3亿美元，2004年猛增到平均每天收购5亿～6亿美元。每天收购5亿～6亿美元，意味着每天要向市场投放40亿～50亿人民币。也难怪，仅2007年1-10月，央行就投放出7000亿元人民币。
在亚当·斯密看来，土地、住宅等资产昂贵，“本来是一国巨大国民财富的自然结果和象征，而非国民财富增长的原因”。而当下，我们却本末倒置，把结果当成了原因。把高估财富当成了制造财富，把高估土地、房产的价值，当成了高增长和高收入的源泉。我甚至杞人忧天，担忧我们的重商主义思维不拐弯地直奔，直奔到多印纸币，以为货币越多国家就越富，忘记了“货币使用量的减少才是国民财富的增加”（亚当·斯密语）。
中国人的重商主义思维，总是误解人们对货币的渴求，以为货币等于财富，甚至以为纸币越多，财富也就越多。其实，“发行的纸币本身并不创造生产力”（弗里德曼语），但会产生一种被经济学家称为“货币幻觉”的心理错觉。
什么叫货币幻觉？就是通胀时名义收入增长，消费者会把名义收入的增长，当成实际收入的增长，继续扩大消费。企业也会分不清名义市价和真实市值，继续扩大生产。最终，消费者与生产者都被误导进了井里。
亚当·斯密的伟大之处，在于他发现了货币本身不是收入，货币只是收入的辅助工具。人们渴求的其实不是货币本身，而是货币的购买力，是购物权。“虽然社会的总收入依靠货币来分配，但货币本身不是社会收入的一部分……构成社会收入的只是商品，而不是流通商品的辅助物。计算社会总收入或纯收入时，必须从每年流通的全部货币与全部商品中，减去货币的全部价值……因为货币不但不会增加社会总收入，还会减少社会纯收入。”亚当·斯密据此认为，真正增加一国财富的不是名义价值，更不是纸币，而是低廉充裕的商品。“国民真实财富的多少，不取决于其总收入的高低，而是纯收入的高低。”亚当·斯密进而发现，只有勤劳，不足以积累财富。节俭，才是财富的真正源泉：“资本增加的直接原因是节俭，而不是勤劳”。为什么？因为只有勤劳而没有节俭，有所得但无所剩，仍不能积累起资本。
正因为“国民真实财富的多少取决于国民纯收入的高低”，而作为资本维持费的货币，是唯一会减少国民纯收入的因素。亚当·斯密因而发现：“节省货币使用量就意味着国民收入的增加，反之，加大货币使用量则意味着国民收入的减少。”就这样，亚当·斯密的发现，构成了全部货币金融理论的逻辑起点。
无疑，只有亚当·斯密的发现才能解释当下的困惑。货币过剩，意味着实际收入减少。钱多了不但不是财富膨胀，反而是财富缩水。
超发货币稀释了财富，货币洪水就泛滥成灾了。国内市场上，房价成了高悬头顶的堰塞湖，成了临时的蓄洪区。但洪峰接连爆发，房价也抵挡不住了。于是，洪峰漫过了房价的堰塞湖开始下泄，造成物价的遍地灾情。粮、棉、糖、油、肉、蛋、果、菜等基础物价轮番上涨，使你名义收入虽有所得，但实际收入无所剩。手里的钱虽多了，但人变穷了。
从2010年的货币数据看，继续承接了连年的货币超发。
2010年货币供应量M1、M2的增幅，分别达到19.7%和21.2%。而且，央行的基础货币投放继续大增。按说2009年的货币政策比2010年宽松得多，但基础货币投放不过4000亿元。而这个数字在2010年变成了6381亿元，居然比2009年还多出2354亿元。连央行副行长也承认，每年印制的新钞票超过9000亿元。
央行货币政策的两难是：一边是货币的流通速度与乘数效应同步下降，一边是强制结汇的货币投放。强制结汇的货币投放，实质上是人民币的变相“美元本位”--每出口1美元商品，按照约1∶7的汇率增发人民币。现有的2.3万亿美元外汇储备，增发了超过16万亿基础货币，相当于2008年3.4万亿市场货币流通量的近5倍。按照货币乘数，这16万亿的乘数放大，成了70万亿的市场购买力。
近10年国内的广义货币增长，呈现出几何级的膨胀，从2000年1月的12.12万亿元，上升到了2010年10月的近70万亿元。财富配置出错的最关键环节，在于货币增发与实物商品的产出之间发生了分离--过分出口，使新增商品产出流向了美国等发达国家。而过分发钞，则使新增的货币留在了国内市场，不断稀释了人民币的购买力。
从1978年至2009年，中国的GDP规模从3645.2亿元增至33.54万亿元，扩大了92倍；同期的广义货币供应量，从859.45亿元增至60.62万亿元，扩大了705倍。广义货币发行量（即Ｍ２）增长705倍，远远超过了GDP增长的92倍。一个92倍，一个705倍，势必变成了总量过多的货币，在追逐总量过少的商品。
这样两个悬殊的增长倍数摆在了我们面前。一个形象的比喻是，705个小伙子在追求92个姑娘。小伙子，连同小伙子的热能一起过剩了，你还有怀疑吗？商品与货币的比例失调，就是钞票相对于货品过剩了，收入的辅助工具相对于实际收入过剩了。
中国重返国际市场的33年，是国内市场急速货币化的33年。人民币存量一路暴增，早已超过了美元。截至2010年9月，中国广义货币M2总量为69.64万亿人民币，折合10.5万亿美元之巨，早已全球夺冠了。美国的GDP总量3倍于中国，美元发行超过200年了，同期广义货币M2才8万亿美元。也就是说，GDP仅有美国1/3的中国，流通现金+支票存款+储蓄存款的总和(M2的含义)，也就是近20多年发行到法人和个人手里的钞票总额，已经超过美国30%了。
而且，人民币全在中国境内流通，而美元仅有约1/3在美国境内流通--别忘了，美元是世界货币，60%的美元是在美国境外流通的。2010年9月，国内外汇储备在1个月内增长了1000亿美元，大部分就是美元在流入。由于信用结算与支付的发达，全世界流通的美元现钞仅占美元M2的10%，即不足8000亿美元。其中美国境内的流通现钞不足3000亿美元。而人民币几乎100%都是在国内流通，加上信用支付比例仅10%～20%。按照80%是现钞流通计，就有大约8万亿美元的人民币现钞在中国境内流通。当然了，发钞过多与国内现钞需求过多有关。在电子汇兑与支付已经极其便利化的今天，现钞需求过多，表明国内市场的黑色交易与灰色收入过多。为了套现，地下钱庄在国内长盛不衰。譬如广东、福建、浙江等沿海地区企业多，现金需求量大。地下钱庄的套现、换汇、兑汇服务，成了市场对于金融垄断服务不到位、不完善、不便利的拾遗补缺。内地也不例外，例如洛阳一个特大地下钱庄，两年内从事对公账户资金套现，金额高达80多亿元。
目前我国的M2已达到GDP的1.8倍，而美国只有0.6倍，日本、韩国不过是1倍左右。从1992年起至今，中国名义GDP年均增长率8.9%，而纸币的年均印刷量平均不低于23%，每年超出正常需求近1.5倍，累积超发了43万亿人民币，导致广义货币M2在10年内翻番4.5倍。
“流动性过剩”、“流动性泛滥”，是多年连续开闸放水的结果。水银泻地般地连续注水，人民币的币值就不断被稀释。你手里的钱被注水稀释了，也就等于被偷了、变少了。抵御一场势不可挡、无孔不入的通胀，就像防止手里被稀释的钱顺手指缝往下泄露，钱变得越来越少，想攥都攥不住了，你究竟该怎么办？
工资涨十倍，物价降一半
--这个梦想终将实现
比价复归或比价复原，是指偏离太远的市价，向市值的回归与还原。
--杨连宁
消费的硬道理是省钱，投资的硬道理是赚钱。因而，市场交易的全部理由，是降低成本。你常见超市气壮如牛地夸大其低廉价格的标签，也见过奢侈品店里的昂贵价签，你只见过“全场货品低至68元起”的广告，没见过“全场货品高至680元止”的广告吧。由此可见，市场法则不喜欢价格飙高音，只喜欢它唱低调。而“永不追高”，则是精于算计的“消费者理性选择”（马歇尔语）的不变原则。沃尔玛、家乐福的“没有最低，只有更低”的价格竞争策略，无非是抓住了消费者总想一分钱掰两半花的本性。
因此，精于算计的冷静，与中国人疏于算计的豪情，从来就格格不入。江湖式的、家族式的理财方式奉行“大秤分银子”的义气，奉行李白的“千金散尽还复来”的慷慨，“唯有饮者留其名”的豪饮，却唯独缺乏商业理性。理性消费的实质，是节约成本。因而，市场法则之下，“千金散尽难再来”、“唯有饮者无积累”才对。
不同于中国人习惯于把购物当做花钱行为，英国人生性保守、理性、节俭，有“购物即省钱”的传统规则，他们历来视购物为省钱行为。人们奉行俭约、质朴的生活，表现出敬畏天赋、珍惜劳动、物尽其用、靡费有罪的坚定信仰。不同于中国人弃之如敝屣的“旧货鄙视”，英国的人人皆商表现为全民“旧货廉售”。每逢节假日，二手家用品大party到处可见。每家人掀开汽车后箱盖，像掀开了一个旧货杂柜。我每次都从希思罗机场拖回两大箱旧工艺品，一旦行李超重了，我只愿减重不愿付费。为什么？因为一大箱便宜货还抵不上托运费。
也许你会诘问：你不是说消费者喜欢价格越低越好吗？你不是说“没有卖不掉的商品，只有卖不掉的价格”吗？那怎么买股、买楼的人越涨越买、越跌越不买呢？我会回答你说，你看，你还是没听清市价指令，没看懂指挥棒嘛。越涨越买的实质是越贵越买吗？不是嘛，是他害怕更贵才买。你看，还是他误追了低价才买的嘛。再说越低越不买。越低越不买的实质是他要等涨了价再买吗？也不是嘛。是他预期市价还会更低才不买。但降低交易成本的市场主旋律，当下逆转为推高成本了。领涨市价的地价、房价，像是土豆、白菜卖成了燕窝、鱼翅--政府15万/亩征来的土地，能以500万/亩的市价卖出去。蜂巢般的钢筋水泥小房子，能卖出个仿佛贴了金箔的市价，彻底颠覆了“一分价钱一分货”的市值。
到处都在涨价吗？不是。你看到满街都有折扣价、跳楼价，你看到汽车、家电下乡有价格补贴，以旧换新也是补贴。跑不赢物价的工资，意味着实际收入下跌了。负利率下CPI攀高，意味着储蓄利率下跌了。实际利率的降低，意味着资本收益率下跌了，投资回报率下跌了。
与其说市价涨声一片，不如说市价乱成一团。美国工人花5年的工资，可买一套300平方米的住宅；而国内的一套小公寓，需要花一个工人100年的工资。国内500毫升装的53度茅台酒，市价已飙升至1200元。而纽约法拉盛1000毫升装的同度数茅台，仅为220至230美元，375毫升装的飞天茅台仅为65至70美元。国内外差价，引来华人竞购茅台。
游罢美国你会发现，除了劳务费昂贵，也即工资远高于中国之外，美国许多商品的绝对市价也低于中国。苹果16G的iPhone3GS在美国卖599美元，而中国联通则开价6999元人民币。戴尔INSPIRON14型电脑中国官方报价5799元人民币，美国官方报价549.95美元。一把泰勒110型号吉他，中国卖5200元人民币，美国卖579.95美元。更离谱的是车价。同样一辆奔驰S600，中国卖222万元人民币。洛杉矶的网上报价是147450美元，折合人民币100万多一点。同是丰田卡罗拉1.8升，美国是15350美元，中国是14.98万人民币，要贵出5万元。中国制造离开了中国，价格反倒便宜了。东莞生产的里维斯牛仔裤Levi‘s505，国内价格是899元人民币，而亚马逊网上开价仅24.42美元，合人民币166元。一款阿迪达斯复古休闲男鞋，国内卖615元人民币，亚马逊网上才卖27.62美元，折合人民币187元。
日本各地都有百元店，店家混搭出100日元一网兜的廉价货品招徕顾客，都是居家的洗浴、清洁、工具等，物美价廉。按汇率，100日元折合7元人民币。对于最低20万月薪的日本人来说，100日元的占比，不就是国内月薪2000元的1元吗？1元一组牙刷毛巾洗衣粉？1元一兜肥皂牙膏面巾纸？国内市场上没有吧？
1955年以前，日本奉行低工资，最低月薪连1000元都不到。30年间，月薪从1000元涨到了20万。除了富有成效的国民收入倍增计划之外，更重要的是日本能有效遏制通胀，保证工资能始终跑赢物价。
工资怎么跑赢物价？就是物价魔高一尺，工资道高一丈，你追我赶地赛跑。跑来跑去，工资涨幅总能跑在物价涨幅前头，实际收入也就总能战胜通胀。30年间，日本的的士起步价从7日元涨到了700日元，而平均工资则从1700元涨到了35万。不怕物价涨得快，就怕工资涨得慢。
欧洲12个现代化母国的货币，也即现在的欧元、英镑，与她们的4个儿子美国、加拿大、澳大利亚、新西兰的货币，都是币值稳定的榜样--100年前是百元级、千元级，现在还是百元级、千元级。相比之下，赶超西方的东方新兴经济体的货币，如日元、韩元、港币、台币，全都后来居上。这几个币种在三五十年间就把货币数量级从百元级、千元级膨胀起来，弄成了万元级、十万元级甚至百万元级。月薪动辄几万、几十万，物价也动辄万儿八千。初听起来虽然吓人，但深究下来，不过是工资与物价拼命赛跑的结果。日元的最低月薪，一般跟你的年龄差不多。20多岁挣20多万，30多岁挣30多万，50多岁的我，至少要挣50多万。
国内最大的市价失衡是什么？就是“啥都涨了，就是工资不涨”。日本经济高增长时期，按购买力平价计算的国民收入翻番了12倍。而中国经济高增长同期的工资，却是个掺水含泡沫的增长。两国工资和物价比的差异，源于两国遏制通胀的差异。两国一相比，你就比出了失衡：“人家月薪20万，我的月薪才2000。”至于国内的工资怎么能跑赢物价？我有个说了做不到的答案，就是：“超英赶美：工资涨十倍，物价降一半！”因此，与其说市价全涨了，不如说比价关系一团乱麻。与其说市场供求决定了价格涨跌，不如说是垄断扭曲了市场供求，扰乱了市价。垄断制造了短缺，短缺扭曲了市场供求，导致了投机取巧的劣质竞争，不是一部劣性互动的市场历史吗？自由产生竞争，竞争产生过剩，过剩优化了竞争，催生出优质低价与诚信敬业，不是一部良性互动的市场历史吗？
