本章阐述了当前中国境内居民投资全球资本市场的最新进展。在这一章中，我们将对香港股市进行一个大致介绍，同时，从利润、成本和风险三个因素的权衡当中，分析了内地居民投资香港股市的意义。
下一站，香港！香港是第一家，好戏才刚刚开始。
一、下一站，香港
从来没有去过香港，这一次却感觉香港距离我前所未有的近。
虽然当前还存在着诸多不确定性因素，我们却不得不承认，“港股直通车”是一次伟大的革命性的突破。
这是一次内地资金的“自由行”试点，其意义超过了当初的内地居民“港澳自由行”。海外媒体认为，这是中国资本账户开放中具有里程碑意义的一步。从当初的QDII到现在的“港股直通车”，中国资本市场和外界的隔阂越来越少，中国资本市场正在第一次尝试全身心地融入国际资本市场。
这只是一个开始。今天，我们从A股市场上获得收益。明天，我们可以直接从港股市场获得收益。说不定后天，我们就可以直接投资新加坡股市、可以直接投资美国股市。从今天开始，世界就在我们的眼前、触手可及。看看我们的身边吧！在上海，白领们已经行动起来了，他们在网上招集人马，2007年“十一黄金周”组团赴港开户炒股。在温州，一个新鲜的名词出现了，“温州港股团”，他们至少准备了10亿元港币备战港股。在深圳，“港股直通车”消息发布后不到十来天时间，就有上万市民提交了预约申请。在安徽，不到半个月时间，超过800人向银行提交了预约港股开户的申请，中国银行在安徽的机构也向潜在的客户发出邀请……
下一站，香港！
门禁已经大开，风景就在面前。虽然没有人能够准确地预见“港股直通车”将带来多大影响，但是，可以肯定的一点是，不论对数以万亿计的外汇储备来说，还是对数以千万计的内地股民而言，“港股直通车”非常值得期待。
二、为什么是香港
为什么会选择香港试点？
理由有很多很多。但是，这一条就足够了：
在全球一体化背景下，中国作为全球市场一体化的一个重要组成部分，金融市场也应当尽快地融入全球金融市场当中，这不仅是作为中国加入世界贸易组织的一个承诺，更是自身发展的需要。
而在中国金融市场全身心向外开放的探路初期，香港无疑是一个最合适的窗口。
为什么要看好香港？
当你拿到这本书时，你的内心其实早就有了答案。在每一个理性人的内心深处，都充满着对财富的向往。在过去很长的一段时间里，这更多的只是一种经济学上的假设。在现实中，我们不愿意向他人表达这种内心深处的真实想法。如今，随着社会越来越宽容，我们可以更多地彰显这种真实的想法，因为，人类对财富的向往同时也是我们这个社会进步的源泉。
为什么要选择香港股市？可能你会说，因为香港股市对我有吸引力！然而，吸引力从何处而来，不同的人有着不同的见解。当然了，这些见解一旦使用语言表达出来更是千差万别。
这是一个复杂的决策过程。幸好，我们的前辈经济学家只用了3个概念，就清楚地将这个复杂的决策过程“抽象”出来了。这3个概念分别是利润、成本和风险。
一个国家或地区作为市场和投资场所的综合吸引力，往往取决于这一投资可能取得的长期利润、成本及风险之间的平衡。然后，再考虑决定利润、成本和风险的因素。
1.利润
我们在这里先进行一个假设：和A股市场相比，香港股市更容易赚钱。
只有这个假设是正确的，我们今天在这里探讨香港股市才是有意义的。换言之，如果内地股市比香港股市更能赚钱，我们在这里的讨论就没有多大的现实意义。
幸运的是，我们假设是正确的。至少，在大多数人看来，香港股市更具有投资价值。
现在只要一提到香港股市，不论是报纸上，还是网络上，分析人士都会说，港股真便宜啊。
港股“便宜”意味着什么？经历过2006年至2007年这波A股牛市行情的投资者都知道，股票估值便宜意味着这是一座金矿，也意味着股票价格可以在今后较短的时间里迅速攀升。
从另一个层面来理解，A股市场的估值已经相当偏高。这主要是一段时期以来，由于投资渠道狭窄，当A股市场有利可图时，大量的资金涌向了股市，推动了股价的上扬。因为除了A股以外，他们找不到合适的投资渠道。
不管出于什么样的原因，A股相对估值过高已经成为不争的事实。作为一个投资机会来说，已经不再是最优的选择。
当前内地有40多家公司在香港股市发行了股票，也在A股市场发行了股票。同样是中国石化（A股600028，H股0386），2007年9月28日香港股市收盘价格为9.71元港币，A股市场收盘价为18.94元人民币，考虑到港币和人民币之间的汇率，香港股市上的中国石化价格只相当于A股市场上股价的49.6％。
中国石化绝不是一个个案。目前在H股市场和A股市场同时存在的股票有40多只，无一例外的是，这些股票在H股市场的价格要比A股市场价格便宜得多（见表1）。
将同一只股票H股的价格除以A股的价格，就会得到一个数字，这个数字就是H股和A股的比值。在上面的例子中，中国石化H股和A股的比值就是49.6％。比值越小，说明H股和A股之间的差异就越大，H股股票理论上的上涨空间就越大，也越被人们看好。
就2007年9月28日两地的收盘价来看，比值最高的是招商银行（A股600036，H股3968），比值是86.3％。比值最低的是洛阳玻璃（A股600876，H股1108），在A股收盘价格为8.44元人民币，在H股只是区区的0.87元港币，H股只相当于A股的10％。
A股市场和H股市场此前是一直割裂开来的，因此在股价上出现很大的差距是在情理当中的。“同股应当同价”，一旦“直通车”实现后，H股的股价肯定将会随风上涨。
从另一个层面来理解，A股市场的估值已经相当偏高。这主要是一段时期以来，由于投资渠道狭窄，当A股市场有利可图时，大量的资金涌向了股市，推动了股价的上扬。因为除了A股以外，他们找不到合适的投资渠道。
不管出于什么样的原因，A股相对估值过高已经成为不争的事实。作为一个投资机会来说，已经不再是最优的选择。
当前内地有40多家公司在香港股市发行了股票，也在A股市场发行了股票。同样是中国石化（A股600028，H股0386），2007年9月28日香港股市收盘价格为9.71元港币，A股市场收盘价为18.94元人民币，考虑到港币和人民币之间的汇率，香港股市上的中国石化价格只相当于A股市场上股价的49.6％。
中国石化绝不是一个个案。目前在H股市场和A股市场同时存在的股票有40多只，无一例外的是，这些股票在H股市场的价格要比A股市场价格便宜得多（见表1）。
将同一只股票H股的价格除以A股的价格，就会得到一个数字，这个数字就是H股和A股的比值。在上面的例子中，中国石化H股和A股的比值就是49.6％。比值越小，说明H股和A股之间的差异就越大，H股股票理论上的上涨空间就越大，也越被人们看好。
就2007年9月28日两地的收盘价来看，比值最高的是招商银行（A股600036，H股3968），比值是86.3％。比值最低的是洛阳玻璃（A股600876，H股1108），在A股收盘价格为8.44元人民币，在H股只是区区的0.87元港币，H股只相当于A股的10％。
A股市场和H股市场此前是一直割裂开来的，因此在股价上出现很大的差距是在情理当中的。“同股应当同价”，一旦“直通车”实现后，H股的股价肯定将会随风上涨。
从另一个层面来理解，A股市场的估值已经相当偏高。这主要是一段时期以来，由于投资渠道狭窄，当A股市场有利可图时，大量的资金涌向了股市，推动了股价的上扬。因为除了A股以外，他们找不到合适的投资渠道。
不管出于什么样的原因，A股相对估值过高已经成为不争的事实。作为一个投资机会来说，已经不再是最优的选择。
当前内地有40多家公司在香港股市发行了股票，也在A股市场发行了股票。同样是中国石化（A股600028，H股0386），2007年9月28日香港股市收盘价格为9.71元港币，A股市场收盘价为18.94元人民币，考虑到港币和人民币之间的汇率，香港股市上的中国石化价格只相当于A股市场上股价的49.6％。
中国石化绝不是一个个案。目前在H股市场和A股市场同时存在的股票有40多只，无一例外的是，这些股票在H股市场的价格要比A股市场价格便宜得多（见表1）。
将同一只股票H股的价格除以A股的价格，就会得到一个数字，这个数字就是H股和A股的比值。在上面的例子中，中国石化H股和A股的比值就是49.6％。比值越小，说明H股和A股之间的差异就越大，H股股票理论上的上涨空间就越大，也越被人们看好。
就2007年9月28日两地的收盘价来看，比值最高的是招商银行（A股600036，H股3968），比值是86.3％。比值最低的是洛阳玻璃（A股600876，H股1108），在A股收盘价格为8．44元人民币，在H股只是区区的0.87元港币，H股只相当于A股的10％。
A股市场和H股市场此前是一直割裂开来的，因此在股价上出现很大的差距是在情理当中的。“同股应当同价”，一旦“直通车”实现后，H股的股价肯定将会随风上涨。
估价偏低只是香港股市更具投资价值的一个方面。更加“市场化”的机制是香港股市吸引人们的另一个重要方面。
香港股市在股票的交易方式实行T+O，股票当天买进可以当天卖出，同时没有“涨跌停板”制度，在一些正常的交易日里，不少股票一天的涨幅超过了15％，少数股票甚至上涨了100％。这一点对于境内A股市场的投资者来说，是无比羡慕和期待的。
炒过A股的朋友大多都明白：在牛市赚钱很容易，那不是本事；在震荡市赚钱很难，那是能耐；在熊市赚到钱是难上加难，几乎很难实现。在香港股市，熊市赚钱却是一件并不太难的事情。这是为什么呢？
那是因为香港股市可以“卖空”，投资者可以借一只股票过来，将它卖出去。过一段时间后，等到这只股票价格下跌了，再买进同样数量的股票，还给当初借股票的那个人。这样就能在股市处在下行通道中赚钱。
不仅如此，在香港股市当中，投资者还可以通过股指期货为股票套期保值。这两个优点，都是目前A股市场无法比拟的。
2.成本
如果有人告诉你，在香港股市一年可以赚到150％的利润，你可会心动？
你肯定会心动。但是，“心动”未必“行动”！这是为什么呢？
那是因为，作为一个理性的人，你必须还得考虑一个因素：成本。
在A股市场中，炒股是一项普及度很高的“大众”运动。
说他是“大众”运动，那是因为A股市场门槛很低。换言之，投资A股市场的成本很低。不管你是腰缠百万，还是只有几千块钱存款，都可以选择一家证券公司开个账户，进行股票的买卖。
除了每次交易必须缴纳的一些税费外，炒A股几乎不需要任何成本。星期一至星期五上午9点，你可以骑个车带壶水，到附近的证券交易大厅，一泡就是大半天。在那里不仅可以看到免费行情，还能和其他股友交流一下心得体会。遇到合适的机会，买进卖出股票也是相当方便。
越来越多的股民因为互联网的普及，如今足不出户就能观看股市行情或买卖股票。这些股民的炒股成本更是低廉，而且工作炒股两不误。
然而，在香港股市，炒股是一项相对“奢侈”的运动。
香港股市的门槛相对很高，内地居民委托中国银行在香港股市开户，至少需要10万元港币，折合人民币差不多是9.7万元人民币。而且在实践操作中，10万元港币在香港股市只能说是“小打小闹”。
香港股市交易时的税费也很多，什么印花税、佣金、交易征费、交易费等等，名目繁多。尽管理论上说，香港股市的费率要比A股市场的费率低一些，但是，实际交易的费用并不见得比A股市场便宜。
问题出在“佣金”上，香港股市和大陆股市在佣金率上都差不多，一般为0.25％，但是，香港券商大多规定了单次交易的佣金底限，一些券商规定每次交易至少要收取100元港币的佣金，有些券商规定每次交易至少收取68元佣金，不排除存在一些券商规定的底限超过了100元。
而A股市场一般规定每次交易至少收取5元人民币佣金。
